[经济杂谈]固定汇率制度注定房价不可能下跌，员工工资则将大幅度上涨，中国制造的竞争

作者：南子瑶 提交日期：2010-1-3 21:56:00 访问：48579 回复：413
固定汇率制度注定房价不可能下跌，员工工资则将大幅度上涨，中国制造的竞争将持续下降
鄙人曾在2008年10月份预测到商品房政策要变，房价可能上涨。同时在2009年3月底预测房价将大幅上涨，同时还建议购买房屋或黄金保值。两个预言不幸都命中（详细见附件）。国家从2008年10月份陆续出台调控政策，力促房市向好。从2009年4月份开始，房价也从年初的小阳春，转变为风风火火的三伏天。很多人看着房价一骑绝尘，真是后悔莫及啊。这里的预言不是象诺查•丹马斯一样充满玄幻的猜测，或者象巴西通灵人一样靠睡梦的指点，而是根据当时的经济和政治形式，和相关的数据所做的理性分析。虽然理性分析未必一定100%准确，但至少能评估个大致趋势，也有利于大家的决策和选择。
前几天有人在09年3月份我写的那个帖子里回帖问房价接下来如何，看了后就有一种强烈的紧迫感，去驱动我去分析研究接下来的房价趋势，好给回帖人一个明确的答复。大家在公司干，辛辛苦苦挣点钱也不容易，而且社会的大趋势，货币总是贬值的，特定经济环境下，贬值的速度更快，如果不能做好合理的投资或者买房，那点辛苦钱很容易就缩水了，那可都是血汗钱啊。在和身边小姑娘相处时，也不时有人咨询物价和房价方面的问题，可见金融已经融入到每个人的细胞里了，避是避不开的。还听说很多华为老员工在08年房价高企时，把房子卖了租房住，后来房价下跌后买回来大赚一笔。所以在09年房价高企时，很多人也学了这一招。另外中国企业利用国内低成本的人力资源，在国际市场上开疆破土，形式一片大好，用任正非的话来说，是“日出江花红胜火，春来江水绿如蓝”。但这种低成本的人力资源能维持多久是值得商榷的，如果提前规避企业成本的风险也格外重要。
我们国家1994年后采用对美元的固定汇率制度，就是一美元兑换8.27元人民币，在2005年采取有管理的浮动汇率制度，目前基本上是一美元兑换6.8元人民币左右。汇率制度反映一个国家的财富多少，和相应货币和购买力的关系。完全市场化的汇率制度是大部分国家的基本金融政策，也有利于国际间的公平竞争，和各国人民财富的增长。我们国家则采用基本固定的汇率制度，就是不管财富如何，我就定义8元人民币兑换一美元，就是说汇率仅仅是个记账数据，和实际购买力无关。这也说明国家是可以任意定义汇率的，因为你的汇率不是直接和美元兑换，而是和自己的外汇兑换，你可以定义1人民币兑换8美元，也可以1美元兑换8人民币，因为美国和你的定义基本没直接关系。这种定义在中国参与较少国际交换时问题不大，汇率对国内影响较小，定义多少都无所谓，反正最终国际交换是按美元计价的，最终在国内也是换回人民币的。但随着国际交换的增加，问题就逐渐显现出来了。
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作者：南子瑶　回复日期：2010-01-03　21:58:05
还用上篇文章的例子，假设中国和美国就是两个独立的小岛，中国产鸟，美国产鱼。一个鸟等价于一个中国人劳动一天，一个鱼等价于一个美国人劳动两天。参与交换时，理论上是两个鸟换美国一条鱼。再假设中国使用鸟币，美国使用鱼币，从购买力上看，就是一鱼币兑换两鸟币。但是中国政府为了提升中国出口的竞争力，故意把鸟币贬值，定义一鱼币等价于八鸟币，而且不允许汇率浮动，这样中国产的鸟成本就低很多了，从而在国际市场上大有竞争力，这就是中国制造目前的情景。
这种固定低汇率的定义方式有两个严重问题。一是中国财富大量外流，本来我们一个人干两天就可以换回一条鱼，但现在干八天才能换回一条鱼。如果是两个独立的家庭这么交换，肯定是被人笑死的，但国家就可以。就是说中国制造通过牺牲中国人财富，甚至牺牲员工的健康和自然资源，来参与国际竞争，从而获得低成本的竞争力。当然了，如果国家早期竞争力不够，适度采取这个措施也不是不可以，至少可以打下一部分市场，就算牺牲多点，总比饿死强。就是说目前的固定低汇率制度，虽然损害了中国人的福祉，但也不一定是非选项，参与别人成熟的国际竞争，必要的牺牲也是难免的。
另一个问题就比较复杂了，也是直接带来中国房价疯狂上涨的根本原因。接着上面的例子聊。中国通过人为的压低鸟币的汇率，获得了国际上强大的中国制造竞争力。但我们出口了大量的鸟后，换回来了大量的鱼币，这些鱼币就是外汇。企业卖出产品后挣的鱼币，再拿到国家那更换为鸟币。换汇的鸟币在国内照样流通使用，就是说汇率虽然强制压低，表面上看并不影响出口后的购买力，还带来了大量的就业，因为终归是要和国家兑换为鸟币的。但随着出口的剧烈增长和外汇储备的增加，国内将会有大量的鸟币发行，这些鸟币由于是压低了汇率的，所以不可能拿出去换鱼币，再去海外消费。而会利用国内的购买力强于兑换后的海外购买力的现实，而在国内疯狂购买，从而抬高国内资产乃至其他商品的价格。
再举个例子，我们假设一个鱼币可以在美国买一套房子，两个鸟币可以在中国买一套房子。中国人卖了800个鸟换回了100个鱼币，100个鱼币又在国家那兑换为800个鸟币。这800个鸟币可以在中国买400套房子，在美国兑换为100个鱼币后，只能买100套房子，所以中国人不会去美国买房子，只会在中国买房子。最终导致中国房价持续上升，当上升到800鸟币只能买100套中国房子时，中国的房价就涨不上去了，因为此时完全可以换成鱼币去美国购买了。这就是中国房价目前高居不下的根本原因。
很多人拿什么租售比、收入比等去衡量中国的房价，其实完全是错误的，中国房价目前的影响因素，是大量的外汇和固定的低汇率制度，那些拥有大量财富的人，唯有买房等渠道可以保值。换句话说如果你有800鸟币你会干什么，不可能拿在手里，因为货币会越来越多，终究会贬值，由于固定低汇率，对外国的购买力也很低，不会去海外购买资产；也不会去买很多方便面等消费品，因为吃不完；唯有去投资中国地产，也许投资了未必能完全保值，但总比拿着现金贬值好，就算国家制定了些措施抑制房价，但至多使投资房产多点成本，还远远达不到抑制投资和降低房价的目的，因为解决不了根本问题。所以那些通过收入比和租售比来衡量中国房价的方法是不适合来分析中国的房价趋势的。
作者：南子瑶　回复日期：2010-01-03　21:59:04
房价上涨了带来什么问题呢。不可能工人工资一直很低，而房价却升的很高。房价的固定长时间的高企，必然会逐渐蔓延开来。首先蔓延到教育、医疗等服务部门，最后逐渐蔓延到消费品。等蔓延到消费时，带来一个最直接的后果是，企业的员工实际收入大幅度下降，因为购买力下降了。此时企业要想维持发展，只能大规模增加工资了，如果不加工资，员工自然就走了。这也就是全行业的通货膨胀了。
就是说国家固定低汇率制度早期是可以给企业带来强大的出口竞争力，对一个大国来说（香港就不行），国内的影响短期内也看不出来，表现为员工的人力资源成本低，产品竞争力强。但随着出口规模的扩大，就算你不去实行市场化的汇率制度，最终也会通过其他渠道，比如上文说的资产价格倒逼制度，实现最终的市场化汇率额。就是说就算你人为的把鸟币贬值为原来的1/4，但最终还会通过大量的国际交换所带来的外汇，从而强迫鸟币真的贬值为国内原先购买力的1/4。换句话说，哪怕你把鸟币定义为100鸟币换一鱼币，早期企业确实低成本，国人人力成本也很低，鸟币的购买力也很强。但随着国际交换的扩大，国内购买力最终还是会真的贬值为100鸟币兑换一鱼币的，而不是设定之初的2鸟币买两只鸟的国内购买力。
这就是目前中国经济现状。从中国的普通商品购买力看，人民币的贬值空间巨大，这也是美国迫使中国升值的根本原因。换句话说，就算你不升值，国际的大规模商品交换，也会迫使你的贬值。大家比较下大陆和香港的购买力，就知道人民币的贬值空间有多大了。日本80年代的广场协定，其实就是一个强迫升值的过程，现在很多人觉得日本没抵住美国压力，强迫升值后带来十年的经济低迷。但是如果日本不强迫升值，固定的低汇率，同样会通过其他手段使日元贬值，效果其实差不多的。中国目前一方面通过有管理的浮动汇率的缓慢升值来抵消，一方面也将不得不面对人民币的持续贬值了。
也许有人会有疑问，美国人力成本高啊，美国人逮一条鱼，自然抵的上中国人的八只鸟了，比如北京的拉面厨师月薪2000，一碗面10元，廊坊的拉面厨师则是月薪1000，一碗面5元。这就牵涉到另一个经济现象，那就是地域和繁荣程度对商品价格的影响，因为北京和廊坊的人民币是一样的，可以说汇率就是1，北京由于各种原因导致消费高，自然做面的成本也高。
就是说美国人本来逮鱼就对应比中国抓鸟成本高，就是说美国一只鱼，或许对应中国两只半鸟了。但是目前固定汇率制度固定美国一只鱼对应中国8只鸟，所以依然是有问题的，就是说不考虑地域差异，中国鸟币贬值1/4后，就实现了市场化的汇率。考虑到地域差异后，中国的鸟币就贬值到原来的2.5/8了。从目前购买力看，就是考虑了地域差异，人民币的购买力仍有巨大的贬值空间。就是说国与国的交换，最终会实现等效汇率制度后的北京廊坊现象，这就是鸟币贬值的最终目标，或者说所有的国际竞争，最终都会往着完全市场化汇率方向进展，完全是脱离固定汇率的真实竞争力。
作者：南子瑶　回复日期：2010-01-03　22:00:38
说到这里，有人又要问了，那去除固定低汇率影响后，我们中国企业和美国企业相比，那还有竞争力么。答案是有的，去除固定低汇率影响后，中国和美国的竞争，就好比是廊坊和北京的竞争。早期交通不发达，或者彼此不竞争，导致北京的面100块一碗，而廊坊的只是1块钱一碗。经济全球化以后，廊坊的人自然会去北京卖面，相比北京卖面的，廊坊厨师自然更有竞争力了，这就是脱离固定低汇率的区域化竞争，也是国际竞争的最终形式。
中国加入经济全球化后，就好比是廊坊的厨师，必然会去分享北京厨师的高收入。张维迎研究过人口和国家财富的关系，除了近代因为制度原因，导致人口和财富不完全正相关外，历史上大部分时间都是正相关的，就是人越多，国家越富有。所以从目前中国的人口红利和科技的扁平化，就算切除掉固定低汇率的正面影响，中国制造或者说华为制造，也是有着强大竞争力的。
但正如前文所说，随着经济的发展，和出口换汇的增多，就算国家强迫低汇率，市场经济也会通过其他途径不断地迫使人民币贬值的，最终低汇率带来的成本优势也将逐渐丧失。中国的企业目前正处于大规模换汇过程中，还未到换汇所带来的货币贬值过程，所以可以尽可能低享受更低的人力成本。这个时间差也就是中国企业成长的重要时间段。随着人民币贬值后，固定低汇率就不会为中国企业带来额外竞争力了，所以中国制造需要更早地锤炼自己，提前准备更激烈的竞争，否则早晚会完蛋。
我们可以再举个例子，比如说香港，香港现在一美元兑换8港币左右，100美元和800港币买一栋房子。我们假设香港突然把港币贬值，让一美元兑换80港币，同时做好外汇管控。这时香港的企业肯定出口竞争力很强了，相同的产品比国外成本低90%。假设香港出口了8000港币的产品，换回100美元，然后又用100美元在外汇局换8000港币。这8000港币在香港可以10栋房子，换成美元只可以买1栋房子。所以香港人只会那外汇换港币来买香港房子， 最终必然导致香港房价上升，涨到最终到只能买一栋房子的地步。房子上升了，必然导致人力成本上升，最终也就丧失了刚贬值的优势了。就是说通过贬值丢失财富，只能换来一个企业发展的时间差，时间差和经济体大小有关。这个时间差在香港等小经济体几乎发挥不了作用，但在中国这样的大经济体，则可以提供必要的缓冲时间，从而给中国企业带来低成本的竞争力，去开拓国际市场。但这个时间差很容易过去，中国企业最终还要靠实在的真枪实弹去打拼的。
很多人一听有人说房价要上涨，就觉得这个人不是好人，只要有人说房价要下跌，就觉得是客观事实，倍觉亲切，这都是选择性接受。真正的上涨还是下跌更要依赖经济现象和相关制度。从目前的固定低汇率制度看，中国房价不太可能下跌，所以那些把房子卖掉等待跌下去再买的愿望可能要落空了，很可能流落街头。接下来房价要么不动，要么上涨，同时必然将带动流通行业的通货膨胀，大家的工资也将回大幅度上涨，中国制造的竞争力，也会逐渐丧失掉固定低汇率优势，这个过程将很快实现。中国企业也将面临更激烈的竞争，如果不能适应这个过程，华为乃至中国制造都将面临日本广场协定后的长期低迷局面了，所以企业更要加强内功，提高管理水平，做好抵御寒冬的准备。（