神马文学网Lex专栏：中国外汇储备管理无新意
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 02:10:38
商业财经 2010-06-01 10:29:12 阅读0 评论0 字号：大中小
英国《金融时报》Lex专栏
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人们总是忍不住设想这样的场景：中国外汇储备的管理者们一面在会计室内高声谈笑，一面想方设法巩固或动摇某一地区。但是，现实要比这无趣得多，也被动得多。
的确，中国国家外汇管理局(SAFE)储备管理司有足够的本钱折腾。截至今年3月底，中国的外汇储备管理者们坐拥2.447万亿美元，占全球非黄金储备资产的31%——比紧随其后的五个国家的总和都大。没错，中国外汇储备的管理也存在一些积极主动的元素：过去一年里，人们看到，中国政府向该国主要主权财富基金——中国投资公司(CIC)的拨款不断增长，外管局自身也加大了直接贷款的投放，例如总计600亿美元的“贷款换石油”协议。但是，中国外汇储备的基本构成是由贸易顺差、外国直接投资(FDI)、“热钱”流入和中国企业非人民币借款决定的——对于上述各项因素，外管局几乎毫无控制权。
对中国来说，向任何方向重新平衡资产的任何努力都蕴含巨大风险。举例来说，尽管中国可能有令人信服的理由担心自己所持的欧元资产蒙受损失，但它对欧元资产的任何抛售都只会加重欧元区的问题。正如苏格兰皇家银行(RBS)指出的，中国为何要冒险扰乱欧盟的秩序呢。欧盟是中国的一个主要贸易伙伴和制衡美国影响力的一支重要力量，不是吗？
当然，外管局的隐秘作风，使人们不得不沿用研究前苏联机构的那一套研究方法。但实际上，中国外汇储备虽然规模比其它国家都大得多，但看上去可能与它们并没什么不同：都以投资收益率极低的短期政府债券为主。此外，考虑到中国外汇储备的增速趋缓，而美元同时又在走强（导致非美元资产的美元价值下降），其构成很可能是美元约占三分之二，欧元约占四分之一。同样，这与其它国家如出一辙。
英国《金融时报》Lex专栏
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人们总是忍不住设想这样的场景：中国外汇储备的管理者们一面在会计室内高声谈笑，一面想方设法巩固或动摇某一地区。但是，现实要比这无趣得多，也被动得多。
的确，中国国家外汇管理局(SAFE)储备管理司有足够的本钱折腾。截至今年3月底，中国的外汇储备管理者们坐拥2.447万亿美元，占全球非黄金储备资产的31%——比紧随其后的五个国家的总和都大。没错，中国外汇储备的管理也存在一些积极主动的元素：过去一年里，人们看到，中国政府向该国主要主权财富基金——中国投资公司(CIC)的拨款不断增长，外管局自身也加大了直接贷款的投放，例如总计600亿美元的“贷款换石油”协议。但是，中国外汇储备的基本构成是由贸易顺差、外国直接投资(FDI)、“热钱”流入和中国企业非人民币借款决定的——对于上述各项因素，外管局几乎毫无控制权。
对中国来说，向任何方向重新平衡资产的任何努力都蕴含巨大风险。举例来说，尽管中国可能有令人信服的理由担心自己所持的欧元资产蒙受损失，但它对欧元资产的任何抛售都只会加重欧元区的问题。正如苏格兰皇家银行(RBS)指出的，中国为何要冒险扰乱欧盟的秩序呢。欧盟是中国的一个主要贸易伙伴和制衡美国影响力的一支重要力量，不是吗？
当然，外管局的隐秘作风，使人们不得不沿用研究前苏联机构的那一套研究方法。但实际上，中国外汇储备虽然规模比其它国家都大得多，但看上去可能与它们并没什么不同：都以投资收益率极低的短期政府债券为主。此外，考虑到中国外汇储备的增速趋缓，而美元同时又在走强（导致非美元资产的美元价值下降），其构成很可能是美元约占三分之二，欧元约占四分之一。同样，这与其它国家如出一辙。
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