神马文学网对冲式投资时代:套利为王
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 00:06:44
对冲式投资时代:套利为王
(2010-04-03 12:19:18)
转载巴菲特的价值投资是以规模效应来赢利而牺牲了投资的速度效应。当投资进入对冲式投资时代，套利是市场主要的赢利模式。这是以速度和对冲为基本保障的投资模式，价值投资的阵地战和防御落伍了。
由于“黑天鹅”的存在，投资本来就不应该遵从“经典力学”，在蓝筹股上长期持有。投资早已开启一个“量子力学”的时代。想想王亚伟的成功，尽管有集团作战的帮衬，灵活多变仍是他的生存之道。在传统的投资理念中，价值型股票从长期看业绩好于成长型股票。在投资的“量子力学”时代，需要把所有的股票都视作“成长型股票”。需要象巴菲特那样“滚雪球”，但不要忘记巴菲特投资所处的时代已经过去了，现在的“雪球”更加容易融化与更加难以判断。
投资者精心选择的“雪球”可能是一个“铅球”。因为微观的企业竞争世界日趋“无边界化”，诺基亚真正的竞争对手是“苹果公司”。丰田的竞争对手可能是瑜伽，在休闲时间极度短缺的情况下，开车旅游的人越来也少。人类的生活越来越虚拟化，在蜗居中开辟广阔的天地。
几百亿的大企业，反而是步履蹒跚，面临着改革的阵痛。连二线蓝筹都成为了大象，更不用说一线蓝筹。风格转换了又有什么用?这根本不代表市场发展的方向。市场的发展方向是阻力最小和高成长性。
对冲式投资时代有一条基本原则：轻履者远行。集中投资最容易遭遇滑铁卢。无知的边界远远大于已知的边界，“生有涯，而知无涯”，这完全颠覆了巴菲特所说的“能力圈”原理。价值投资越来也象风险投资，而趋势投资显得非常粗放，对于流动性过剩的环境高度依赖。无论是价值投资还是趋势投资，都需要高度重视索罗斯的“盛衰理论”，“从长期看我们都死了”。尤其是那些坚持阵地战的投资者，会被股指期货的炸弹炸成炮灰。市场每年的情况都不一样，每一年都只有结构性机会。市场不会给投资者时间去成长，去长期投资。“秒杀”是市场最喜欢玩的游戏。套利为王。