深度分析：投连险与开放式基金优劣对比 - 保险理财 - 中金在线

深度分析：投连险与开放式基金优劣对比
手机免费访问www.cnfol.com　2008年03月08日 22:45　博客　陈志佳
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投资连结保险，简称“投连险”，起源于20世纪50年代的英国。该险种在为客户提供终身保障的同时，帮助客户进行理财，以期获得理想长期投资回报，是一份集寿险保障与理财为一身的综合保障计划。
在当时的英国，经历了二次世界大战之后，物价不断上升，大众对于能够抵御通货膨胀的金融产品需求高涨，加上国家财税政策对投连产品的保险赋予全额免税的优惠，使得一些中小型寿险公司纷纷与投资信托业者合作，开发并销售了这种投资连结型保险，以此来和大型寿险公司相抗衡。
直到20世纪60年代后期，那些大型的寿险公司也开始陆续进入了变额型保险市场，投资连结保险可以说是70年代英国寿险业界的最大变革。与此同时，它又以最快的速度在欧美等国家投流行起来。
投连险在不同国家有不同的名称，但均属于同一种产品形态。在英国，投资连结产品被称为基金连锁保单，从1988年到1998年，投资连结产品的保费占总寿险保费的比例已提高至50%。在美国，投资连结产品被称为变额寿险。从1980年到1998年，投资型产品占寿险的比例已上升到54%。在新加坡，1992年推出投资连结型保险，目前在寿险市场占有率高达74%。在香港，投连产品于1996年推出，目前在保险市场占有率已高达5成。
近年来，由于我国经济的快速发展与人民生活水平的不断提高，使得现代民众的投资观念日益精进，人们对于保险的意识逐渐增强，需求也日益多样化。我国已正式加入WTO后，国内保险市场与国际接轨的步伐进一步加快，随着我国保险企业对于保险产品和服务的创新，投连险受到越来越多保险客户的欢迎。
投连险到底具备怎样的具体特点呢？我们以信诚人寿2003年9月份推出的第二代投连产品——信诚[运筹]慧选投资连结保险为例进行分析。该投连险能满足客户在保障、储蓄、投资等方面的需要，具有可额外投资、可部分提取、保险金额及保险费随意增减、保险费缓缴等特有的特征。同时，客户还可选择附加[运筹]慧选投资连结保险、意外伤害保险、意外医疗保险、重大疾病保险等多项保险利益，组成灵活、周全的综合保障计划。保单账户累积的现金，会随着投资表现的好坏而出现相应增加或减少的变化，身故保险金在保单账户累计的金额满足公司最低要求时，不会受到投资变化的影响。
具体到投资方面的，信诚[运筹]慧选具有专业理财、操作简便、账户组合、额外投资、灵活套现、信息透明等优点。
专业理财 投资增值
信诚[运筹]慧选的投资账户的投资政策为：在专业的投资经理管理下，按照公司既定的投资策略和投资计划，依据市场因素及各种投资工具的特点，运用专业技术和经验，细致分析、深入研究，选择最为合适的投资组合，并随市场因素的变化作出适时的调整，实现长期投资、累计财富的目的，以期为客户提供理想的投资回报。
信诚[运筹]慧选的投资账户资金运作实行信诚人寿公司投资决策委员会管理下的分层授权核准制。投委会根据宏观经济、政策背景和各种金融投资工具的特征，制定战略性的总体投资计划。并依据个投资账户的投资限制，制定相应的投资目标及操作方案。
目前，可供选择的投资工具主要有：银行存款、债券、证券投资基金等。
操作简便 运筹帷幄
该险种不仅为客户提供专业的投资理财服务，而且充分考虑了客户的实际需要，设计灵活、操作简便，免除了手续繁琐的困扰。该险种为客户设立了专门的保单帐户，以记录客户所持有的投资单位数量。客户的保单帐户将按下述方法进行运作：客户所缴付的保险费将按分配比例计算可投资金额(即扣除初始费用之后的金额)。根据客户选择的各投资帐户的投资比例，将按适用的计价日投资单位价格代购投资单位存入保单帐户。合同生效后，保险公司每月在客户的保单帐户中扣除一定的投资单位，作为保险公司收取的保障费用、保单账户管理费。部分提取时按所适用的计价日的投资单位价格卖出客户指定的投资单位。从客户的保单满第六个保险费年期开始，若客户的保单满足持续奖金的发放条件，保险公司每年为客户发放持续奖金，并按客户选择的投资账户投资比例，代购投资单位存于保单账户。在合同有效期内，客户的保单账户值则为客户的保单所拥有的投资单位按当时公布的投资单位价格计算的账户总值。
账户组合 因时制宜
公司将根据客户的需要适时增加新的投资账户。不同的投资账户侧重不同的投资工具，具有各自的组合特点。客户可以根据自己的投资取向、财政状况及可承受风险的能力，投资于其中的一个或多个账户，亦可根据各个账户以及时市场的表现，随时转换投资账户或调整各个帐户之间的投资比例，以取得更理想的投资回报。
与同类型的产品比较，[运筹]慧选可以为精明的客户提供多种投资选择。该险种目前已设立四项投资账户：[增值投资账户]、[债券投资账户]、[基金投资账户]及[稳健增长账户]，让客户根据不同投资账户的表现，全盘掌握地作出适时地调配。[增值投资账户]投资于证券投资基金及各类可投资债券，以期在较为稳定的投资组合中获取较高的回报，依据有关法规及限制，投资组合中证券投资基金限额为占资产百分比的0%-30%，债券占60%-100%，定期存款及现金占0%-30%。[债券投资账户]可投资于各类可投资债券，以获取稳定的回报，依据有关法规及限制，其投资组合中债券限额占资产百分比为70%-100%，定期存款及现金占0-30%。[基金投资账户]主要投资于证券投资基金，充分利用证券投资基金较高的成长性，谋求长期稳定、较高的收益。投资组合中，证券投资基金限额占资产百分比的70%-100%，定期存款及现金占0%-30%。[稳健增长账户]投资目标主要投资于流动性及安全性均较高的货币市场投资工具，谋求风险低而又稳定的收益。
额外投资、灵活套现、持续奖金、信息透明这四大优点因篇幅有限不在此详细阐述。
投连险业务曾在国内出现短时间低迷，由于长期股市不景气、客户对投连险产品的认识偏差、部分保险公司代理人不能及时在投资市场有较大变化时及时给客户提出合理建议，最终导致投连险投资账户亏损的局面，国内退保风波一度蔓延。2005年投连险全国保费收入45.84亿元，比上一年同比下降13.12％。2005年四月信诚推出“三连宝”投资组合，这是国内首个集投资连结与万能寿险于一身的保险产品，使得投资险有了保障、投资、收益保底三种功能，打破了业界投连险收益出现负增长的僵局。
2006年，我国资本市场一片艳阳天，加上保险资金进入股票市场、债券市场和境外资金运用范围限制的松动，为曾经陷入困境的投连险带来了又一股新鲜的活力。总体上，投资收益率远远超过万能险和分红险。信诚[运筹]慧选投连[基金投资账户]在2006年1月10日到2006年12月31日期间，单位价格从9.15159元上升到14.99734元，增幅高达63.88%。截至2007年1月6日止，单位价格已经涨到15.58005元。
投连险与开放式基金优劣对比：
新一代投连险能从当前热销的开放式基金中分一杯羹吗?我们可以从多个角度对两者进行比较。从收益和安全问题上看，投连险的投资者由于初始费用相对较高，注重的是长期的投资回报，其资产流动性要求会小于开放式基金；开放式基金为防止出现资产的流动性风险，必然会保持一定的现金以备赎回，从而影响到其总的投资回报。
但投连险具有基金不可比拟的几个优势：
首先，投连险具有保障功能，而基金则不具备。例如，如果被保险人在保险期限内发生意外，即使同时投连险投资失败，其保障功能也不会受到影响，被保险人或者受益人仍会得到保险金给付。而基金投资者发生意外的同时一旦投资失败，只能“雪上加霜”。
再者，从收益性和安全上来看，投连险的管理者注重的是安全性，虽然其初始投资费用相对较高，流动性和灵活性远远小于基金，但是由于保险资金比较稳定且有后续不断的援军，其长期收益会比较稳定且可观。而基金在短期收益上更胜一筹。
此外，从抗风险能力上来看，如果投连险有源源不断的续保资金和新投保资金的注入，可以大大提高保险投资基金在证券市场上的抗风险能力。这是海外保险投资基金在证券市场上能够取得10％以上长期稳定高收益的根本原因。而基金以短期收益为主，这可能造成一旦证券市场出现严重低迷或管理者出现决策失误，基金管理者只能采取自杀性的派发来应付基金持有者的赎回，从而加大证券市场的波动，增大风险。
综上，投连险更适合那些有保障需求且有充足资金进行长期投资的“战略”投资者。
另外，因更强调投资功能，投连产品与传统寿险产品(包括分红险)相比，政策环境更为宽松，可更多投资于风险较高但预期收益也较高的投资渠道。以基金为例，投连产品可将资金100％投资于基金品种，而分红保险最多不能超过15％，传统产品则受到更为严格的限制。