吴庆：不要陷入美国设置的汇率阳谋

2010年03月29日 03:52中国证券网－上海证券报【大中小】 【打印】共有评论5条

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作者吴庆
作者系国务院发展研究中心研究员、经济学博士
美国特别是美国国会近期公开向中国施压，要求人民币升值，这是一种“纵横捭阖”的策略。也许，施压背后的阳谋是试图从推迟的人民币升值中获得更多好处，得以使美国延续即将失去的好日子。
美国向中国施压要求人民币升值，特别是近期美国国会就人民币汇率问题召开听证，引起了国人高度关注。那么，美国国会为什么会如此坚决地主张人民币升值呢？
其实，已有迹象显示近期人民币的升值压力正在释放。这是因为，由于现阶段人民币汇率窄幅盯住美元，美元对欧元汇率自去年12月初以来持续上涨了10%，美元升值也缓解了人民币对欧元的升值压力。但是，人民币对美元的升值压力并未得到任何缓解。
另外，中国的经常项目在过去几个月里也发生了显著变化。例如，2009年外贸出口下降16%，进口仅降低11%，贸易顺差减少1020亿美元。这一趋势在今年仍在延续。今年1至2月中国出口总值同比增加31.4%，进口总值同比增加63.6%，进出口规模与2008年初金融危机恶化前的规模基本持平，但贸易顺差却为217.6亿美元，下降了50.4%。另据商务部部长陈德铭的最新预测，3月份中国可能出现贸易逆差。
按理说，上述两方面原因，有助于降低中国央行调整人民币汇率的可能性。比如，反映在海外无本金交割远期(NDF)人民币兑美元外汇市场上，人民币在未来一年后的升值预期已从去年下半年的3%降低到当前略高于2%。
但是，就在人民币升值的经济压力得到缓解的时刻，来自美国国会的政治压力却在上升。3月中旬，130名国会议员要求奥巴马政府在下月发布有关汇率操纵的定期报告时，把中国列为汇率操纵国，并且呼吁对中国输美产品征收反补贴税。日前，美国众议院筹款委员会也就人民币汇率问题举行了听证会。
那么，美国国会为什么要这样做呢？不妨让我们听听一位美国学者的精辟分析。曾担任过美国财政部部长助理的斯瓦戈尔(Phillip Swagel)在2005年撰写过“中国应该让人民币升值”等文章，试图从经济利益和政治博弈两个层面分析中美汇率之争。
2005年以前，美国曾高调要求人民币与美元脱钩。但很多美国人都知道，中国政府不会屈服于外在的压力。因此，美国公开要求中国改革汇率制度，只能推迟人民币汇率的调整。其实，美国是应该知道这个状况的，那么为什么还要继续这样做呢？斯瓦戈尔把上述问题分解为四个小问题，逐一回答。
第一，人民币升值对中国经济是否有利？答案是汇率变动符合中国自己的最佳利益。这个好处包括：降低货币增长、控制通货膨胀；降低贷款增长、减少不良贷款堆积；降低对出口的依赖、减少经济波动等方面。他还认为，在人民币强势的情况下，中国经济增长有坚实的基础，会更依赖国内消费。
第二，既然人民币升值对中国有好处，为什么中国不主动行动呢？对此，斯瓦戈尔指出，即使美国不施压，人民币升值也需要克服阻力。人民币升值，会恶化出口企业的生存环境。这些企业在廉价的劳动和易得的贷款之中已变得惰性十足。如果人民币升值，这些企业将无法面对国际竞争，也会连累给这些企业发放贷款的银行，最终导致政府不得不出资清偿。政府可能也难以把握升值的时机，因为担心国内需求还没有跟上的时候，国际需求降低会太快。
第三，人民币升值对美国有什么影响？从长期来看，人民币走向浮动汇率对美国有益，但短期对美国经济有负面影响。因为，美国人必须以更高的价格买好些商品，美国的赤字也不再容易得到融资，债务人要支付更高的利息。更要命的是，美国工人无法从中国工人手中夺回就业机会，这些机会将从中国转移到马来西亚、洪都拉斯之类的国家。
第四，既然有短期的阵痛，为什么美国还要施压中国的人民升值呢？斯瓦戈尔认为，美国确实知道，公开要求中国让人民币升值，往往会导致中国更难采取行动。因此，美国公开施压要求人民币升值，是一种绝妙策略，是试图从推迟中国的汇率改革中得到更多好处的“曲折尝试”。也许，这样做不是故意的，但却歪打正着，让美国得以延续即将失去的好日子。也就是说，美国国会要求人民币升值的呼声越高，可能越是说明他们此刻并不想让人民币升值。因此，在决定人民币是否升值问题上，中国应该坚定地“走自己的路”。
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