神马文学网热点多元化 发掘五大投资主题
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 04:30:46
www.hexun.com 【2006.12.18 10:29】 中国证券报
从纯绝对估值水平角度看，2006年11月底沪深300指数处于1650点一带时，以2006年3季度EPS计算的沪深300指数动态市盈率约为17.5倍。因此，假设23倍市盈率为2007年沪深300指数的合理估值区间上限，则对应的沪深300指数点位约为2160点，与此点位对应的上证综指运行上限约为2685点一带。
综合考虑以下几个方面重要有利因素，一是人民币中长期升值因素；二是国内资金流动性过剩因素；三是股改后大股东与普通投资者利益趋于一致；四是内、外资企业税负并轨议案可能提交人大审议，由此提升投资者对A股公司盈利预期；五是股指期货推出可能放大牛市效应；六是大盘蓝筹股发行A股并上市将虚增指数。
因此我们认为，2007年沪深300指数最大涨幅有望超过40%，上证综合指数2007年最高点有望触及2800点，累计最大波动幅度有望超过50%。而在国内房地产市场投资吸引力已明显下滑的情况下，中国流动性过剩将成为支撑2007年A股市场继续走强的重要外部有利因素之一。
三大投资主线
我们认为，挖掘2007年A股市场潜在行业热点应把握以下几条投资主线。
首先，全球流动性过剩、“美元泡沫”或已破裂可能使得全球上游资源类产业产品价格继续高企，因此国内资源类产业如有色金属采掘行业与原油开采行业等，有望继续从产品价格上涨中受益；
其次，为坚持宏观经济可持续发展战略，中国政府正加大经济结构调整力度，努力提高中华民族自主创新力、扶持一批具有国际影响力和国际竞争力的民族品牌，将成为中国政府未来新出台政策的最重要立足点之一。因此，在国际市场竞争中已初步具备相对比较优势的国内机械设备产业、信息技术产业等与技术创新相关的大研发产业，未来有望获得政策倾斜，相关上市公司估值也将由此获得“技术瓶颈”溢价。
第三，统计数据显示，2004年底中国人均GDP已超过1200美元，到2006年底，中国人均GDP将超过1300美元。根据国际经验，人均GDP超过1000美元之后，将触发国内社会消费的结构升级。因此，处于第三产业的中国服务与消费产业有望继续从中国宏观经济稳步增长中受益，相关行业如食品饮料、交通运输与银行等值得看好。
五大投资主题
伴随A股市场进入新一轮牛市周期，A股市场热点挖掘也步入了多元化时代。我们认为，对2007年A股市场主题投资热点的挖掘应注意遵循以下几条重要主线。
首先，2007年A股上市公司将执行新的会计制度准则、市场预期人民币中长期将延续升值趋势，将使得部分上市公司资产负债表中的存货资产、固定设备资产、股权投资资产、土地物业资产、外债资产等带来显著重估机会。
其次，A股市场股权分置改革的成功实施，使得A股上市公司大股东利益与普通投资者利益趋于一致，大股东、上市公司经营管理层对上市公司股票总市值变化的关注程度空前提升，而通过注入优质资产增厚上市公司经营业绩、通过股权激励刺激公司经营管理层经营积极性，无疑是提升企业价值、推动上市公司股票总市值不断增值的理想、有效方式之一。
第三，股权分置改革的成功实施，将为A股市场迎来一轮资产并购高潮提供良好的制度基础。特别是一旦国内地域分割壁垒被打破之后，A股市场钢铁、水泥行业等将可能成为资产并购重组频率高发地带。
第四，滨海新区、奥运、世博会板块与3G概念等相关上市公司，由于获得政策倾斜或即将迎来巨大投资机遇，因此相关概念类个股在2007年行情中将有望出现显著的投资机会。
第五，融资融券制度、股指期货即将推出、汇兑权证不久可能推出，以及朦胧的不同投资品种将实施差别化交易制度等金融创新步伐的加速，将显著提升与上述相关的大盘蓝筹股筹码在机构仓位配置中的地位。
从纯绝对估值水平角度看，2006年11月底沪深300指数处于1650点一带时，以2006年3季度EPS计算的沪深300指数动态市盈率约为17.5倍。因此，假设23倍市盈率为2007年沪深300指数的合理估值区间上限，则对应的沪深300指数点位约为2160点，与此点位对应的上证综指运行上限约为2685点一带。
综合考虑以下几个方面重要有利因素，一是人民币中长期升值因素；二是国内资金流动性过剩因素；三是股改后大股东与普通投资者利益趋于一致；四是内、外资企业税负并轨议案可能提交人大审议，由此提升投资者对A股公司盈利预期；五是股指期货推出可能放大牛市效应；六是大盘蓝筹股发行A股并上市将虚增指数。
因此我们认为，2007年沪深300指数最大涨幅有望超过40%，上证综合指数2007年最高点有望触及2800点，累计最大波动幅度有望超过50%。而在国内房地产市场投资吸引力已明显下滑的情况下，中国流动性过剩将成为支撑2007年A股市场继续走强的重要外部有利因素之一。
三大投资主线
我们认为，挖掘2007年A股市场潜在行业热点应把握以下几条投资主线。
首先，全球流动性过剩、“美元泡沫”或已破裂可能使得全球上游资源类产业产品价格继续高企，因此国内资源类产业如有色金属采掘行业与原油开采行业等，有望继续从产品价格上涨中受益；
其次，为坚持宏观经济可持续发展战略，中国政府正加大经济结构调整力度，努力提高中华民族自主创新力、扶持一批具有国际影响力和国际竞争力的民族品牌，将成为中国政府未来新出台政策的最重要立足点之一。因此，在国际市场竞争中已初步具备相对比较优势的国内机械设备产业、信息技术产业等与技术创新相关的大研发产业，未来有望获得政策倾斜，相关上市公司估值也将由此获得“技术瓶颈”溢价。
第三，统计数据显示，2004年底中国人均GDP已超过1200美元，到2006年底，中国人均GDP将超过1300美元。根据国际经验，人均GDP超过1000美元之后，将触发国内社会消费的结构升级。因此，处于第三产业的中国服务与消费产业有望继续从中国宏观经济稳步增长中受益，相关行业如食品饮料、交通运输与银行等值得看好。
五大投资主题
伴随A股市场进入新一轮牛市周期，A股市场热点挖掘也步入了多元化时代。我们认为，对2007年A股市场主题投资热点的挖掘应注意遵循以下几条重要主线。
首先，2007年A股上市公司将执行新的会计制度准则、市场预期人民币中长期将延续升值趋势，将使得部分上市公司资产负债表中的存货资产、固定设备资产、股权投资资产、土地物业资产、外债资产等带来显著重估机会。
其次，A股市场股权分置改革的成功实施，使得A股上市公司大股东利益与普通投资者利益趋于一致，大股东、上市公司经营管理层对上市公司股票总市值变化的关注程度空前提升，而通过注入优质资产增厚上市公司经营业绩、通过股权激励刺激公司经营管理层经营积极性，无疑是提升企业价值、推动上市公司股票总市值不断增值的理想、有效方式之一。
第三，股权分置改革的成功实施，将为A股市场迎来一轮资产并购高潮提供良好的制度基础。特别是一旦国内地域分割壁垒被打破之后，A股市场钢铁、水泥行业等将可能成为资产并购重组频率高发地带。
第四，滨海新区、奥运、世博会板块与3G概念等相关上市公司，由于获得政策倾斜或即将迎来巨大投资机遇，因此相关概念类个股在2007年行情中将有望出现显著的投资机会。
第五，融资融券制度、股指期货即将推出、汇兑权证不久可能推出，以及朦胧的不同投资品种将实施差别化交易制度等金融创新步伐的加速，将显著提升与上述相关的大盘蓝筹股筹码在机构仓位配置中的地位。
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