神马文学网中国要从复苏乏力的日本吸取教训
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中国要从复苏乏力的日本吸取教训
2010年03月16日01:51东方早报陆志明我要评论(5) 字号：T|T中美面临不同程度的通胀压力，日本却依然面临通货紧缩，这将推动目前世界前三大经济体宏观经济政策朝不同方向行进。据报道：美日两大央行3月16日都将召开货币政策决策会议，预期在景气复苏依然疲软的情形下，日本央行与美联储都会将利率维持在目前的超低水平，而在未来货币政策的走向上，双方却有所不同。
货币政策等宏观经济政策无疑是基于现实经济状况制定的，美日及中国均是在自身经济复苏境况的基础上对前期危机援助政策进行逐步调整。经济复苏状况越好，则危机退出政策越需要考虑当前和未来的通胀压力；反之，经济恢复状况不理想，那么次贷危机援助政策的退出就需延后考虑。相对于经济复苏而言，通胀依旧占据较次要的考量地位。
从目前的现实来看，中美在危机复苏方面成效较为显著，除了货币流动性充裕、金融市场运行稳定以外，出口与经济增长等宏观经济指标也呈现出显著的复苏迹象。下一步金融企业机构治理、提升劳动就业、刺激内需等微观经济政策将取代前期以货币流动性注入为主题的宏观经济政策。此外，日趋明显的通胀压力也成为中美央行首要考虑的问题。如果不能有效抑制通胀，那么前期危机治理的成果将极可能付诸东流。
尤其是在微观就业领域尚未真正实现复苏之际，通胀压力不仅将蚕食经济恢复性增长的收益，同时也很可能导致新一轮以滞涨为主题的“二次探底”到来。因此对于中美两国而言，后续紧缩性的货币政策与依旧宽松的财政税收政策搭配，将是未来宏观经济政策调整的主要方向。
而对日本来讲，人口老龄化导致国内需求收缩、企业创新能力不足，再加上严格的海外投资限制与高昂的法人税，海外大型跨国企业机构纷纷将生产与销售分部转移出日本。
其次，受上世纪房地产金融市场泡沫破灭的持续影响，日本一直实行超低利率的货币政策，以此作为推动日本经济继续增长的主要动力。也正由于长期以来宽松的货币政策环境带来的政策冲击效应不足，此次次贷危机治理过程中日本超宽松货币政策的收效不甚明显。同样也是由于危机治理政策的冲击效应不够，日本的通胀压力始终未能形成，而经济停滞的通货紧缩却成为主流。
直观来看，未来中美日渐趋紧的货币政策将与依旧宽松的日本货币政策之间形成“剪刀差”。从投机性的资金流动来看，国别之间的利率差将会进一步推动国际游资进入中美；从投资性的资金流动来看，当前日本实体经济缺乏足够的复苏动能，以及企业运营成本较高与人口老龄化带来的需求不足，将令企业投资外流进一步加剧。因而，即便日本央行维持前期的超宽松货币政策，恐怕也未必能在短期内激活日本经济。说到底，这反映了宏观货币政策在调整经济增长结构方面的不足。
日本所面临的上述诸多问题未来中国也极可能需要面对。此次日本危机复苏不能与世界先进国家保持同步更是提醒我们，改善人口与经济结构，鼓励根本性的技术进步才是未来中国屹立于世界民族之林的主要途径。
（作者系金融学博士）
(东方早报)