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价值投资杂想
(2010-01-11 20:47:48) 标签： 基金
股票
安全边际
投资者
从但斌的博客里看到这么一篇文章，也是他转载的一枝花蛤的文章，我佩服的不仅仅是他精辟的见解，而是他能看一本书六遍，每次还能够写出完全不同的感想，那也就是说，他每次都用心的读了，而且每次都比上次发现了不一样的东西，境界也高了一层。
这篇感想给我最大的颠覆就是，高风险不一定高收益，相反是低风险才能带来高收益，价值投资者是寻求相对多的风险的补偿，进而达到控制风险的目的，这和技术分析的止损有根本的不同，前者以价值为标的，以寻求足够的安全边际为目标，而后者时刻以价格为分析的对象，以外在的表面价格变化为操作目标。中国人一向讲究道口上舔血，利在险中求，这篇文章恰恰给了人们相反的答案，我觉得很对。事实上，现在的中小盘，人们往往以为他们股本小容易操纵以为风险大，其实不是，他们之中有很多优秀的小公司，正是他们的成长可以最大程度的抵消风险，而盘子很大的股票反而拥有更大的危险，比如中国建筑，我印象很深的是这么一个东西，他旗下的地产公司竞标买地，当别的公司在猛按计价器计算价值时，他们却从容的报价，势在必得，怕就怕这个势在必得，一个劲的着眼于得而忽略了可能的风险。最夸张的是自己在报过一次价后又加了1000万报了一次，主持人提醒他才说不好意思的说忘记了，这不仅仅是一个简单的忽略，从深层次来看是这家企业做事不严谨，缺乏计划，这也是典型的国企的特征，试想人们怎么敢放心的把资金交给他们运作。最重要的是在于这家企业的成长有多快，多健康，自己在多大程度上把握企业的成长。
还有这些：价值投资者时常陷于尴尬的境地，因为他们总是买入太早，而卖出也太早，所以他们不是最有智慧的人。我的理解是这样的，价值投资者一直在关注这个市场，当市场下跌时，他们终于发现了扣扳机的机会，也就是说找到了足够的安全边际，他们射出了子弹，但是不理性的市场还在下跌，并且整个的社会舆论也宣扬不应该进行投资，而应该像远离毒品一样远离股市，这时每一个进入市场的人都会被看做赌徒或者缺乏智慧的人，所以价值投资者会很尴尬很孤独，如果不坚定的人很容易随波逐流，放弃了内心正确的选择。
另外，别人看起来自己聪明还是蠢也是很多人追求的一个目标，被别人看起来很聪明就会让人很高兴，不管事实上是怎样的。很多人也这样做，他们会说，这个人很有智慧，因为他看起来很聪明，而不是它实际上很有智慧而追随。事实上我还从没见到一个价值投资者宣扬自己有多聪明，自己比别人多厉害，这也许是但斌说的那样：投资是求自己战胜自己，是求内在。我坚持认为，只有一个人认同自己同别人拥有一样的智慧，并不比别人聪明的、谦逊的人才能做价值投资。
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