Lone Star在韩国遭遇“红眼病”?

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/05/01 06:34:42
Lone Star在韩国遭遇“红眼病”?
来自美国达拉斯的私人资本运营公司Lone Star Funds在上世纪末亚洲金融危机之后,曾投资数十亿美元在韩国收购了一些难以为继的企业和其他资产,这些投资后来为它带来了大量回报。
不过,伴随而来的可能还有大麻烦。九个月来,韩国检察机关一直在调查该基金。周一,检方向法庭控告这家基金有操纵股价的行为。
在检方调查该基金期间,亚洲地区正掀起了一股针对外国投资者的反对浪潮,因此有人指责检察机关这个时候盯上Lone Star是为讨好政界和其他一些人士,这些人认为Lone Star这样的公司在韩国捡了大便宜,他们以损害韩国人的利益为代价肥了自己的腰包。亚洲眼下的这种民族主义浪潮在韩国尤其突出。
美国投资管理公司Franklin Templeton Investments新兴市场投资组合部门负责人马克•墨比乌斯(Mark Mobius)说:我们对外国人在韩国的投资非常担心。人们应该把想法说出来,因为大家都有风险。
检察机关表示,调查Lone Star并不是因为社会上对外国投资的反对。负责此案的首席检察官Chae Dong Wook多次表示,这里面“没有政治动机”。
检方指控Lone Star和韩国外换银行(Korea Exchange Bank)曾刻意压低外换银行信用卡子公司的股价。三年前,Lone Star收购了外换银行的控股权。检方称,他们打压KEB信用卡公司股价是为能以较低价格收购后者少数股股东的股份。Lone Star和KEB均否认了指控内容。(KEB自己的股价在公司被Lone Star收购后有所上升。)
虽然Lone Star在韩国的其他投资项目上斩获颇丰,但由于受到检方调查,Lone Star原计划出售KEB股份的事不得不搁浅。韩国国民银行(Kookmin Bank)今年5月提出斥资70亿美元收购KEB股份,据估计,这笔交易能为Lone Star带来45亿美元的利润进帐。Lone Star目前正在考虑终止这笔交易,因为它感到在与国民银行达成协议后,KEB的身价又升高了。
Lone Star创始人约翰•格里坎(John Grayken)说,他们遭到检方调查的主要原因是,眼看他们在KEB的投资很快就要赚到大钱了,政治舆论开始跳出来指责他们。他说:如果我们的投资回报率只有10%,可能就不会有这个问题了。
不容否认,韩国人现在确实有一种愤怒情绪,看到外国公司在亚洲金融危机之后廉价收购的资产如今被高价变卖,他们禁不住怒火中烧。人们的不满主要集中在Lone Star等公司规避资本利得税的做法上。借助某些法律条款的庇护,他们在韩国或(公司总部所在地)美国都不用交税。。
对外国投资者的这种戒备如今在亚洲其他地方也不鲜见。比如在中国,一些希望收购本土企业较大比例股份的外国公司屡屡受挫。这方面的例子有凯雷(Carlyle Group)对徐工(Xugong Group)收购案以及花旗(Citigroup)对广发行(GCB)收购案。这两家公司后来都不得不下调了收购目标。
朝鲜战争结束后,为扶持国内经济增长,韩国政府和企业几十年来一直高举保护主义大旗。现在,虽然这个经济实力排名世界第十的国家市场越来越开放,但保护主义情结依然存在,就连许多韩国企业界人士也对Lone Star和其他一些外国投资者的遭遇感到担忧。
这种感觉促使一些私人资本运营公司改变了在韩国的经营。以新桥资本(Newbridge Capital Ltd.)为例,该公司现在在韩国已不再设高级合伙人;在2005年以当初(1999年)出价的三倍价格卖掉Korea First Bank后,该公司在韩国没有再做新交易。凯雷最近将其韩国投资部门的注册地定在美国,以此兑现其适用美国税法的承诺。这两家公司据拒绝发表评论。
外国投资者表示,针对外国企业的这波浪潮已导致在韩国达成交易受到严重阻碍。据Asian Venture Capital Journal透露,今年,虽然有私人资本运营资金涌入亚洲,但在韩国,外国公司发起的股权收购交易总金额却下降了85%。
Lone Star的问题已经不只波及到KEB的信用卡子公司。检察官正在继续对Lone Star 2003年收购KEB本身展开调查,税务机关也在要求Lone Star缴纳2004年出售首尔写字楼的所得税以及在亚洲金融危机后投资巨额不良贷款所得的数十亿美元收入的应缴所得税。
目前检察官已经对Lone Star的一系列管理人士签发逮捕令,涉及KEB交易的多位国内及国外人士遭到拘留。目前的中心问题在于该公司是否与KEB及政府官员密谋制造虚假报表,让KEB的财务状况看上去更糟糕。韩国议员表示,收购价--较当时KEB的股价高出13%--过于低廉。部分议员还警告称可能宣布交易无效,不过似乎这种可能性不大。
亚洲金融危机过后,韩国大幅放宽信贷政策,鼓励消费者使用信用卡,并希望以此推动经济增长,但随后引发的信用卡危机导致几家最大的银行背上了巨额坏帐。当时KEB急需资金度过难关,因此它找到了专门善于低价收购坏帐、然后将其改良并高价出售的Lone Star。
八十年代末美国储蓄和贷款机构纷纷垮台之际,得到美国得克萨斯州亿万富翁Bass兄弟支持的格里坎开始初涉坏帐收购业务。1995年,他创立了Lone Star。
格里坎一直在寻求将他的投资策略应用到亚洲。Lone Star在韩国投入了50多亿美元,成为韩国最大的外国投资者。
收购KEB后,Lone Star任命此前在摩根大通(J.P. Morgan Chase)负责全球金融业务的罗伯特•法伦(Robert Fallon)担任首席执行长,并指定通用电气(General Electric Co.)金融子公司GE Capital Services前管理人士理查德•威克(Richard Wacker)担任首席营运长。为挽救该行财务状况,法伦和威克裁员400人,关闭了客流量较少的多家分支网点,削减其他费用,实施严格的信贷风险分析计划,并进行了技术升级。
2005年,威克接替法伦担任KEB首席执行长后,一位曾经支持Lone Star竞购KEB的董事被发现在威克的办公室安装了秘密照相机。KEB虽然开除了这位名叫Jeon Young Jun的董事,目前该董事已经以无故被解雇为由向韩国法庭提起了诉讼。记者未能联系到Jeon Young Jun请其就此置评。威克拒绝发表评论。
Lone Star的努力似乎已收到成效。据KEB财务报表显示,2005年第一季度,该行净利润较前一季度增长一倍多,达3,258亿韩圆(合3.483亿美元)。Lone Star发现,收获的时机到了--正在这时,韩国国家税务局(National Tax Service)的一项发现引起了Lone Star的注意。在对几家外资基金进行的例行审计中,税务局发现Lone Star前高级管理人Steven Lee提交了可疑发票。
Lee是美籍韩国人,早年毕业于哈佛大学商学院(Harvard Business School),1998年从达拉斯搬到首尔,负责Lone Star在那里的投资。Lee一向以眼光精准闻名,专门善于挖掘利润丰厚的交易。2005年春季,Lee离Lone Star转投新泽西州的Short Hills。他的前同事表示,他当时说自己“很疲惫。”
Lone Star在调查过程中发现,Lee在韩国任职的7年时间内确实曾经提交数十份虚假发票,报销了1,200万美元,用于购买房地产、艺术品以及向其家属赠送现金。Lee在新泽西州的律师拉里•拉斯伯格(Larry Lustberg)称,Lee的行为“很愚蠢”,Lee已经偿还了所有资金。正是这些发现促使监管机构对Lone Star展开了调查,并且发现了很多不只是行窃行为的问题。
在Lone Star收购了KEB之后,KEB在2003年11月宣布了拯救旗下信用卡子公司的计划。根据该计划,银行将同子公司的债权人进行谈判,而股东则一无所得。由于股东大肆抛售,该子公司的股价出现暴跌。几天后,KEB改变了做法,决定收购这家子公司少数股东持有的股份,而这时,这些股票的价值已经下降了很多。检察官预计,股价下跌给少数股东带来的损失约为226亿韩圆。
Lone Star的格里坎说,Steven Lee的行为显然让局势进一步恶化,使形势对我们更加不利了。知情人士称,该公司在百慕大向Lee提起了诉讼,要求判决他从出售KEB所得利润中获得的分成无效。据称这笔金额可能高达5,000万美元。Lee的律师拉斯伯格说,他的客户反对此指控。
与此同时,常规审计得出结论,称Lone Star出售首尔的Star Tower写字楼共拖欠税款1,400亿韩圆。该公司对此评估提出了反对意见。
为了解决对其试图避税的批评,Lone Star在一家韩国银行准备了约7亿美元的拨备,直到KEB的税收纠纷得到解决。批评人士认为,Lone Star的税收问题是海外私人资本运营公司面临的更严重的问题之一。
韩国反对党民主劳工党的律师Sim Sang Jeong说,他们并未比其他人更滥用税收法。