神马文学网谢国忠：走向滞胀(2)
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 13:44:16
悄然通胀
当谈到通货膨胀的时候，货币供应量才是决定性的因素。货币供应量的增长速度不可能永远都比GDP的增速快，二者之间一旦长时间存在差距，就会出现资产泡沫。但是，持续的资产膨胀，或者通过财富效应，或者通过推动生产成本上升，最终必然导致消费价格上涨。2009年，中国的名义GDP和M2之间存在着23个百分点的差距，这为将来的通货膨胀累积了相当大的能量。这笔钱暂时被“困”在房地产市场里，表现为资产价格上涨。它正在通过不断上升的销售成本，悄然向通货膨胀方向演变。
一个颇为反常的现象是，那些“中国制造”的产品，在中国国内百货公司的售价比其他许多国家都要高。高昂的房地产成本可能是最重要的因素。这就像是上世纪80年代日本在“昨日重现”，当时日本本土生产的商品，在本土比美国卖得还要贵。
货币供应量激增形成的心理预期，也正不断推动市场朝着通胀的方向迈进。当工人们衡量自己工资的时候，房地产价格可能是他们首先要考虑的因素。通胀初期的工资上涨，可以部分地理解为房地产价格飞涨造成货币贬值所带来的影响。
现在的年轻一代，对真正的工作兴味索然，反而沉迷于股市投机。固定薪水涨幅不及房价，他们更愿意看到自己持有的股票价格在一天内变来变去，然后产生幻觉，认为自己能在股市里面挣大钱。他们中的大多数人可能会输得一无所有，然后，可能就会做出一些极端的举动。如此造成的社会后果可能相当严重。
我看到许多商店尽管并没有太多的生意支撑，但是出售商品的价格一点都不便宜。一个可能的解释是，这些店铺本来就是靠着高价低量策略为生，因为他们在租金上花的成本过高，根本承担不起“薄利多销”的营销策略。高价策略也并不见得有效，但至少有了一线生机。
据我所知，中国的消费通胀水平已经相当高了。印度和俄罗斯的货币都比中国的人民币坚挺，但它们正在经历着接近两位数的通胀。当然，根据中国官方的统计报告，通胀率还很低。这种差异可能是由于衡量通胀率的方法不同造成的。涨价，常见的手法就是将商品重新包装，减量不减价。消费物价指数统计的基础是比较同一商品的价格变化；价格变化不大，但人们的实际消费成本在上升。
货币供应量急升恰恰发生在容易发生通胀的经济环境下。大印钞票最终将演变为通货膨胀，其速度取决于许多因素。当生产要素充沛的时候，印出的钞票形成通胀之间，二者之间时滞一般较长。从上世纪90年代中期开始的十年间，即使劳动生产率以年均约8%的速度增长，中国的劳动力成本也没有增加。这是制约中国国内以及全球未发生通胀的最主要的力量。而蓝领劳动力供应的转折点来了：为了吸引更多的劳动力，工人工资开始上升。这种变化，缩短了货币创造与通货膨胀之间的时滞。
两股力量正在推动这一变化。首先，高校系统扩招，大大削减了蓝领劳动力的供应。大学生在校学生总数，相当于全国三年的劳动力供给。此外，当学生加入到劳动力大军中时，他们不会考虑蓝领的工作。这也造成了白领和蓝领之间工资差距急剧缩小。其次，十年前国有企业改革中下岗的那部分人，大多数已经退出了劳动力市场。蓝领工资的变化，是推动生产成本上升第二重要的因素，在制造业排在原材料成本之后，在服务业排在地产成本之后。
在当前的环境下，原材料价格保持着向上的走势。较低的利率，以及规避通胀的考虑，推动了大量的资金投入到商品市场。金融需求和生产需求共同争夺着有限的自然资源。因此，疲软的全球经济并没有减少石油或铜这些资源类商品的价格。我想，这些价格在今年将继续上升。