神马文学网UnitedHealth前途难测
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 16:56:47
随着UnitedHealth掌舵人威廉•麦克奎尔(William Mcguire)被迫离职，投资者开始怀疑在缺少这位领路人的情况下该公司能否走回正轨。
UnitedHealth显然面临着重重挑战，不过部分投资者和分析师却对它重回正轨表示了信心。
麦克奎尔1991年被任命为首席执行长，他上任后不久便着手实施改革，力争将这家默默无闻的地区性医疗管理组织变成全国性医疗保险巨头。尽管该股近来有所回落，但其股价较麦克奎尔上任前的累计涨幅还是达到了50倍。
UnitedHealth的表现让很多投资者大赚了一笔，麦克奎尔本人也不例外。而且现在看来，该公司将股票期权生效日回溯的做法还给麦克奎尔和其他内部人士带来了不少好处，回溯生效日到股价较低的日子可以提高他们的股票价值。也正是期权生效日回溯让麦克奎尔陷入了监管部门及董事会的调查麻烦中。董事会在周日的会议上批准麦克奎尔提前退休。
期权丑闻还导致该公司可能要重报数亿美元收益，甚至面临沉重的税收惩罚、股东诉讼及刑事调查等。
UnitedHealth 2006年收入有望达到720亿美元－－而在1991年还只有8.47亿美元－－主要来自于向雇主和个人出售医疗保险产品、以及管理私人联邦医疗保险计划(Medicaid)和美国老年保健医疗计划(Medicare)等业务。此外该公司也有很多其他医疗服务业务。
UnitedHealth有一个重要的优势：它的管理层从来不乏有识之士。不过在管理方面它也面临着一个不利因素：被任命接替麦克奎尔的斯蒂芬•昂斯莱(Stephen Hemsley)自己也有股票期权问题，不过UnitedHealth董事会基本上已把他排除在期权丑闻之外。
在这种情况下，投资者就需要在买卖该股的问题上仔细斟酌，他们有理由考虑卖出，因为该公司在没有麦克奎尔领导的情况下可能步履艰难，他们也有理由买进，因为股票期权丑闻已经逐渐水落石出。
人们将如何对待麦克奎尔－－把他看作下一个卡丽•费奥瑞娜(Carly Fiorina)还是下一个莫里斯•汉克•格林伯格(Maurice ‘Hank‘ Greenberg)－－将产生截然不同的结果。
2005年，格林伯格辞去美国国际集团(AIG)首席执行长职务的那一周该股重挫了7%以上。尽管格林伯格的辞职帮助该公司了结了会计丑闻调查，但格林伯格却是AIG文化的推动者。
另一方面，同样在去年，当费奥瑞娜被惠普(Hewlett-Packard)董事会驱逐时，惠普股价却上涨7%，因为投资者对她一手促成的惠普与康柏电脑(Compaq Computer)的合并一直感到质疑。
自那以后惠普股价一路上扬，而AIG却始终未见反弹。
自从《华尔街日报》春季报导了麦克奎尔可能离职的消息后，该股股价累计下挫了23%。这一跌幅也反映出投资者对该公司利润可能遭受打击，并且可能产生股东诉讼相关支出的预期。
高盛(Goldman Sachs)分析师马修•博尔施(Matthew Borsch)将UnitedHealth的评级定为卖出，他表示，尽管麦克奎尔的去留已经尘埃落定，但UnitedHealth仍然面临很多挑战。不过他还说，重报业绩本身应该不会影响UnitedHealth的赢利。该公司去年计入净利润33亿美元，它于5月份表示，可能重计至多2.86亿美元利润，不过随后又暗示这一数字可能会有所调整。
一些人可能会说，目前UnitedHealth对麦克奎尔战略思路的依赖可能比10年前、甚至5年前都大为减弱。“麦克奎尔的工作很出色，”美银证券(Banc of America)分析师约瑟夫•弗朗斯(Joseph France)说，但现在UnitedHealth可能需要另外一套技巧思路。弗朗斯将UnitedHealth的评级定为中性。
麦克奎尔将UnitedHealth从一家小型的、财务上困难重重的健康维护组织发展成为价值超过600亿美元的医疗保险集团。在麦克奎尔的领导下，UnitedHealth已经不局限于商业医疗保险业务，还进入了老年人护理服务、私人联邦医疗保险计划等增长性更强的领域，并围绕着医疗储蓄帐户领域展开银行服务。
UnitedHealth第二财政季度利润飙升26%，至9.74亿美元，收入增长57%，至179亿美元。分析师预计该公司将实现持续增长，分析师普遍预计其今年每股收益将增长19%，至2.95美元，预计其2007年每股收益将增长16%，至3.41美元。
基于2006年每股收益预期，UnitedHealth的预期市盈率接近18倍，略高于竞争对手WellPoint Inc.和Aetna Inc.。不过UnitedHealth庞大的现金流鲜有哪家同行能够媲美－－2005年达到38亿美元－－利润增速也超过业内平均水平。
因此分析师表示，UnitedHealth强劲的业务基础已经使该公司足以应对医疗保险行业的风云变幻－－对麦克奎尔的依赖已经减轻很多。以医疗保险成员的数量计UnitedHealth还落后于WellPoint，为全美第二大医疗保险商，不过它在联邦医疗保险计划和老年人医疗保健服务等增长最快的市场、以及高抵免保险业务和储蓄帐户医疗保险计划等方兴未艾的领域都堪称老大。
随着越来越多的顾主希望得到更多有关医疗成本和服务质量的信息，UnitedHealth还收购了一些编写其竞争对手所需软件的科技公司，这些软件用来评测医院和医生的业务表现。
该公司的多项重大业务决策都出自其四个分部的一把手，这四个分部的业务分别是：顾主健康计划、老年保健计划和联邦医疗保险计划相关产品、专门服务（如牙科保健等）及技术。
该公司近年来的一系列收购（包括PacifiCare Health Systems、Oxford Health Plans和Definity Health等）也扩大了UnitedHealth的管理层。
目前，让许多投资者最担心的情况或许并不是麦克奎尔的处境，而是麦克奎尔1997招募进来的前安达信(Arthur Anderson)首席财务长昂斯莱的处境。昂斯莱一直是麦克奎尔业务策略的主要实施者。投资者对其业务能力非常欣赏，多年来，人们都将其视为麦克奎尔的接班人。很多人认为，任命他作首席执行长将延续UnitedHealth现有的战略。
博尔施说，这种情况或许总比可能出现的最糟糕的情况要好。如果昂斯莱也离开公司，那么许多投资者会认为UnitedHealth的管理层也就彻底瓦解了。
但是，昂斯莱通过股票期权积累了大量财富。在公司股东对其发起的与股票期权有关的诉讼中，昂斯莱在被告名单上数次赫然在目，其中部分情况是因为他曾在比较特别的有利时机获得了期权。
分析师说，如果这些期权让昂斯莱染上官司，那么UnitedHealth的问题将一时难以解决。不过，董事会提名他作首席执行长的决定可以视为对他的领导能力以及法律清白的信任投票。
麦克奎尔和昂斯莱都已同意对他们截至2002年之前获得的所有股票期权重新定价。
UnitedHealth还考虑了其他人士作为昂斯莱的候补，其中包括原西北航空首席执行长理查德•安德森(Richard Anderson)，他是2004年11月加入UnitedHealth并出任执行副总裁的。
昂斯莱主要是以其让UnitedHealth效率明显提升、实现收购对象的顺利整合而赢得口碑的，而在公众眼中，安德森在经营上更有经验。一些分析师表示，经营经验正是UnitedHealth所急需的，健康保险行业眼下竞争日益激烈，来自医院和顾主的需求也越来越难以满足。
UnitedHealth显然面临着重重挑战，不过部分投资者和分析师却对它重回正轨表示了信心。
麦克奎尔1991年被任命为首席执行长，他上任后不久便着手实施改革，力争将这家默默无闻的地区性医疗管理组织变成全国性医疗保险巨头。尽管该股近来有所回落，但其股价较麦克奎尔上任前的累计涨幅还是达到了50倍。
UnitedHealth的表现让很多投资者大赚了一笔，麦克奎尔本人也不例外。而且现在看来，该公司将股票期权生效日回溯的做法还给麦克奎尔和其他内部人士带来了不少好处，回溯生效日到股价较低的日子可以提高他们的股票价值。也正是期权生效日回溯让麦克奎尔陷入了监管部门及董事会的调查麻烦中。董事会在周日的会议上批准麦克奎尔提前退休。
期权丑闻还导致该公司可能要重报数亿美元收益，甚至面临沉重的税收惩罚、股东诉讼及刑事调查等。
UnitedHealth 2006年收入有望达到720亿美元－－而在1991年还只有8.47亿美元－－主要来自于向雇主和个人出售医疗保险产品、以及管理私人联邦医疗保险计划(Medicaid)和美国老年保健医疗计划(Medicare)等业务。此外该公司也有很多其他医疗服务业务。
UnitedHealth有一个重要的优势：它的管理层从来不乏有识之士。不过在管理方面它也面临着一个不利因素：被任命接替麦克奎尔的斯蒂芬•昂斯莱(Stephen Hemsley)自己也有股票期权问题，不过UnitedHealth董事会基本上已把他排除在期权丑闻之外。
在这种情况下，投资者就需要在买卖该股的问题上仔细斟酌，他们有理由考虑卖出，因为该公司在没有麦克奎尔领导的情况下可能步履艰难，他们也有理由买进，因为股票期权丑闻已经逐渐水落石出。
人们将如何对待麦克奎尔－－把他看作下一个卡丽•费奥瑞娜(Carly Fiorina)还是下一个莫里斯•汉克•格林伯格(Maurice ‘Hank‘ Greenberg)－－将产生截然不同的结果。
2005年，格林伯格辞去美国国际集团(AIG)首席执行长职务的那一周该股重挫了7%以上。尽管格林伯格的辞职帮助该公司了结了会计丑闻调查，但格林伯格却是AIG文化的推动者。
另一方面，同样在去年，当费奥瑞娜被惠普(Hewlett-Packard)董事会驱逐时，惠普股价却上涨7%，因为投资者对她一手促成的惠普与康柏电脑(Compaq Computer)的合并一直感到质疑。
自那以后惠普股价一路上扬，而AIG却始终未见反弹。
自从《华尔街日报》春季报导了麦克奎尔可能离职的消息后，该股股价累计下挫了23%。这一跌幅也反映出投资者对该公司利润可能遭受打击，并且可能产生股东诉讼相关支出的预期。
高盛(Goldman Sachs)分析师马修•博尔施(Matthew Borsch)将UnitedHealth的评级定为卖出，他表示，尽管麦克奎尔的去留已经尘埃落定，但UnitedHealth仍然面临很多挑战。不过他还说，重报业绩本身应该不会影响UnitedHealth的赢利。该公司去年计入净利润33亿美元，它于5月份表示，可能重计至多2.86亿美元利润，不过随后又暗示这一数字可能会有所调整。
一些人可能会说，目前UnitedHealth对麦克奎尔战略思路的依赖可能比10年前、甚至5年前都大为减弱。“麦克奎尔的工作很出色，”美银证券(Banc of America)分析师约瑟夫•弗朗斯(Joseph France)说，但现在UnitedHealth可能需要另外一套技巧思路。弗朗斯将UnitedHealth的评级定为中性。
麦克奎尔将UnitedHealth从一家小型的、财务上困难重重的健康维护组织发展成为价值超过600亿美元的医疗保险集团。在麦克奎尔的领导下，UnitedHealth已经不局限于商业医疗保险业务，还进入了老年人护理服务、私人联邦医疗保险计划等增长性更强的领域，并围绕着医疗储蓄帐户领域展开银行服务。
UnitedHealth第二财政季度利润飙升26%，至9.74亿美元，收入增长57%，至179亿美元。分析师预计该公司将实现持续增长，分析师普遍预计其今年每股收益将增长19%，至2.95美元，预计其2007年每股收益将增长16%，至3.41美元。
基于2006年每股收益预期，UnitedHealth的预期市盈率接近18倍，略高于竞争对手WellPoint Inc.和Aetna Inc.。不过UnitedHealth庞大的现金流鲜有哪家同行能够媲美－－2005年达到38亿美元－－利润增速也超过业内平均水平。
因此分析师表示，UnitedHealth强劲的业务基础已经使该公司足以应对医疗保险行业的风云变幻－－对麦克奎尔的依赖已经减轻很多。以医疗保险成员的数量计UnitedHealth还落后于WellPoint，为全美第二大医疗保险商，不过它在联邦医疗保险计划和老年人医疗保健服务等增长最快的市场、以及高抵免保险业务和储蓄帐户医疗保险计划等方兴未艾的领域都堪称老大。
随着越来越多的顾主希望得到更多有关医疗成本和服务质量的信息，UnitedHealth还收购了一些编写其竞争对手所需软件的科技公司，这些软件用来评测医院和医生的业务表现。
该公司的多项重大业务决策都出自其四个分部的一把手，这四个分部的业务分别是：顾主健康计划、老年保健计划和联邦医疗保险计划相关产品、专门服务（如牙科保健等）及技术。
该公司近年来的一系列收购（包括PacifiCare Health Systems、Oxford Health Plans和Definity Health等）也扩大了UnitedHealth的管理层。
目前，让许多投资者最担心的情况或许并不是麦克奎尔的处境，而是麦克奎尔1997招募进来的前安达信(Arthur Anderson)首席财务长昂斯莱的处境。昂斯莱一直是麦克奎尔业务策略的主要实施者。投资者对其业务能力非常欣赏，多年来，人们都将其视为麦克奎尔的接班人。很多人认为，任命他作首席执行长将延续UnitedHealth现有的战略。
博尔施说，这种情况或许总比可能出现的最糟糕的情况要好。如果昂斯莱也离开公司，那么许多投资者会认为UnitedHealth的管理层也就彻底瓦解了。
但是，昂斯莱通过股票期权积累了大量财富。在公司股东对其发起的与股票期权有关的诉讼中，昂斯莱在被告名单上数次赫然在目，其中部分情况是因为他曾在比较特别的有利时机获得了期权。
分析师说，如果这些期权让昂斯莱染上官司，那么UnitedHealth的问题将一时难以解决。不过，董事会提名他作首席执行长的决定可以视为对他的领导能力以及法律清白的信任投票。
麦克奎尔和昂斯莱都已同意对他们截至2002年之前获得的所有股票期权重新定价。
UnitedHealth还考虑了其他人士作为昂斯莱的候补，其中包括原西北航空首席执行长理查德•安德森(Richard Anderson)，他是2004年11月加入UnitedHealth并出任执行副总裁的。
昂斯莱主要是以其让UnitedHealth效率明显提升、实现收购对象的顺利整合而赢得口碑的，而在公众眼中，安德森在经营上更有经验。一些分析师表示，经营经验正是UnitedHealth所急需的，健康保险行业眼下竞争日益激烈，来自医院和顾主的需求也越来越难以满足。