证监会猛药治理咨询业

　　　　　
　　《规定》清理整顿违规机构和行为，为“正规军”腾出规范运作的市场空间。“正规军”应该满心欢喜才是，而事实并不如此。
　　　　
　　“‘征求意见稿’10月份就看到了，一旦正式规定实施，我们的日子就不好过了。”北京某咨询业界人士表示，“明年不打算包节目了，以后卫视也很少会有类似节目，业务以后怎么做还要再看看。”
　　12月12日，经过近两个月的讨论，被业内人士喻为监管“猛药”的《会员制证券投资咨询业务管理暂行规定》（以下简称“《规定》”）正式下发，2006年1月1日起实施。
　　《规定》明确界定“会员制业务”，证券投资咨询机构通过电视、电台、网站等媒体或利用传真、短信、电子信箱、电话、软件等工具及营销手段，面向不特定投资者招揽会员或成员，提供证券投资信息、分析、预测或者咨询意见等专业服务，并取得咨询服务收入的业务运作方式。
　　《规定》要求，投资咨询机构开展会员制业务应履行报备程序，由此正式纳入监管部门日常监管范围。未履行报备程序的，不得开展业务。
　　《规定》特别强调，相关机构不得以分支机构的名义开展业务。禁止通过参与卫星电视等公共媒体栏目招收异地会员。会员制机构以法人名义开立唯一的专门用于收取服务费的银行账户，并将咨询服务收入全部存入该账户。
　　业内人士表示，年初证券业协会就专门下发过通知，要求协会会员机构规范咨询服务行为，起到了一些效果。但是协会作为自律组织而非监管机构力度显然不够，问题没有根本解决。
　　“《规定》要细致得多，力度也要大得多，加上明年起开始实施的新《证券法》。违规行为面对可能承担的民事和刑事责任，要掂量掂量风险了。”某证券咨询机构副总表示。
　　
　　从严监管治“黑嘴”
　　“超级黑马推荐”、“免费赠送牛股”……大量强烈诱惑性的语言充斥电视、报刊、网络等各种媒体上的股评节目。现实却是，屡有投资者入会的“惨痛”经历见诸报端网站，一时间咨询机构、股评人士广受市场指责。
　　知情人士透露，目前，共有13家咨询机构未能通过证监会今年的年检初审，等待整顿之后的再次审查。
　　《规定》明显加强了咨询市场的监管，矛头直指股市“黑嘴”。
　　“各个方面的制约都涉及到了，其中三个条款制约力度最大。”业内人士分析。
　　其一，对牌照最终控制人进行追溯。
　　“一大批没有资格的机构和个人将淘汰出局。”北京一咨询业内人士表示。
　　据悉，现在取得咨询执业资格的机构八十家左右，市场上通过媒体开展“会员制咨询业务”的机构至少一二百家。没有资格的机构，甚至个人通过借用牌照、租用牌照、承包分支机构等松散的合作方式获得业务资格。
　　《规定》将最终违规责任追溯到法人和实际控制人，松散的合作模式很难行得通了。
　　其二，服务收入账户报备。“设定法人统一账户并报备是令违规机构最难受的。”北京一咨询机构人士表示。目前，业内基本都不采用公司统一法人账户的做法，这样做面临的诉讼取证、账户冻结等法律风险太大。
　　《规定》如此强制要求，一方面如果有机构涉嫌违反法规，可以通过统一账户取证；另一方面认定有民事赔偿责任的可以申请冻结账户。
　　最后，严格限制异地招收会员。“如果还有人要‘火中取栗’的话，实在得不偿失。”上述人士表示。
　　决大多数机构的收入都来自异地会员，出问题最多的也是异地会员。实际效果正在逐步体现，北京地区仅有个别机构参与了明年的节目时段购买。
　　《规定》清理整顿违规机构和行为，为“正规军”腾出规范运作的市场空间。“正规军”应该满心欢喜才是，而事实并不如此。
　　
　　咨询业面临洗牌
　　“毫无疑问，市场上会有很多机构挺不过这一关。”武汉新兰德研究部主管余凯表示。
　　市场上九成左右的投资咨询机构都不同程度地开展“会员制”业务，这部分业务收入甚至几乎成了有些机构唯一的业务收入来源。
　　同时，90%左右的“会员制”业务的主要模式是卫星电视，按《规定》要求，“卫视会员制”业务模式行将终结。
　　“设立分支机构的成本太大，不仅违规机构做不了，正规机构有这个实力的也不多。没有分支机构，不能开展当地的会员招收，购买卫视节目也就没有必要了。”余凯表示。
　　同时，严格限制异地招收会员收窄了投资者的可选择面，不利用市场的充分竞争。甚至可能会迫使一些机构铤而走险转入地下运作，造成更大的负面影响，背离监管层的本意。
　　而中国证券业协会分析师委员会副主任、万国测评董事长张长虹则告诉记者，“实际上，异地会员的招收条款几经删改，最终出台的是一个折中规定。”
　　张长虹表示，保留限制招收异地会员的条款是出于两个方面的考虑，首先，问题出得最多的是异地会员；其次，卫视节目影响大，部分卫视节目渲染过分，承诺性的营销用语过多。
　　《规定》最终版本既没有完全禁止通过卫视节目招收异地会员，同时对此又进行了严格限制，对现有的业务模式不可避免会造成冲击，但是长远看，对规范市场、扶持有实力的咨询机构做大也有益处。
　　对于咨询公司的洗牌，张长虹认为，“不必过分担心”，中国咨询业从诞生初起就处在完全的市场化运作中，咨询机构市场适应能力强，很快就会寻找到新的合规的业务发展模式。
　　“证券市场的规范发展离不开规范运作的咨询机构，如果现有的业务模式被严格限制，是否允许咨询机构从事财务顾问业务，经纪人业务也是值得探讨和期待的。”张长虹表示。