人民币取代港币的猜想和现实

十一黄金周又到了。
香港街头开始涌现出更多操着普通话的大陆游客。从名牌化妆品、服装到黄金珠宝、笔记本电脑，甚至天价楼盘，大陆游客在香港一掷千金，让许多香港商户挣了个盆满钵满。
为了争夺大陆游客生意，一些商户两年前就已推出人民币兑港币现钞“1：1”的优惠汇率，刺激大陆游客消费。商家通常走在市场的前面。其实，近日人民币对美元汇率不断攀高的同时，人民币对港币也不断攀高，目前已接近1：1的水平。9月20日，人民币对港币中间价定于1.01839。
据中国外汇交易中心统计，2006年1月到8月人民币兑港币的月平均汇率升值了1.08%。社科院金融研究所王松奇认为，人民币升值并达到人民币兑港元1：1已经是必然的趋势，目前只是一个时间的问题。
如果人民币与港币的比价持续一段时间站稳1：1的水平，有一个话题就会变得现实起来：人民币是否可以取代港币？这个时机是否已经逐渐成熟？
人民币取代港币成为香港的法定货币，从货币发行的成本来说，好处是显而易见的。现在有三家银行（汇丰、渣打、中银）受权发钞，取消港币之后，香港就不再需要自行发钞。由此节省下来的发钞费用可不是一笔小数目。
当然，从金融的角度来说，在香港流通人民币的好处其实远远大于这些。人民币取代港币首先的利益是汇率风险的成本控制，亚洲金融风暴时香港面对的严峻局面将一去不复返。
香港实行的是货币局制度。货币局制度有几个特点：一、中央银行发行本币的额度只与外汇储备额挂钩，二、中央银行必须无条件按照联系汇率接受市场的买卖要求，三、中央银行只能被动因应对本币需求的变动，不能主动创造国内信贷，不能自己决定本币的供应量，因而无法主动影响本土经济的发展。简单说，香港每收入一美元，就必须增加与一美元等价的港币，金融当局不能根据香港的经济状况而决定发行多少港币。三家银行按照1：7.8的比例准备美元，以此向金管局申请发钞量。从某种意义上可以认为，港币供应量的决定权是由美国联邦储备局决定的，并且收取了香港的铸币税。由上所述可以看出来，香港为其货币局制度付出了巨大的成本。
如果香港以人民币取代港币，这就意味着香港没有必要保留联系汇率政策，不仅将发钞成本降为零，而且汇率风险也全部有中国人民银行通过外汇管理当局控制，其利益将是巨大的。支持货币稳定的任务由香港金管局直接转移到发行人民币的中国人民银行身上。中国目前高达一万亿美元的外汇储备，足以吓阻任何对人民币的狙击企图，人民币的稳定不成问题。
据香港金融管理局数据，截至2006年7月30日，香港外汇基金总资产达11,158亿港元。货币发行局账目则显示，2006年7月底的货币基础为2,872亿港元。外汇基金实际回报率在1999年至2005年期间的平均值为5.7%。外汇基金与一般的投资基金不同，除了投资外，还要用以支持货币基础等。
可是，一旦人民币取代港币，取得成绩就会变得轻而易举。香港不再有保留外汇基金的必要，也就是说，外汇基金已不再肩负支撑货币的任务。那么，现有的这笔庞大外汇基金等于是香港经济的额外横财，可以直接纳入香港的财政储备中，香港政府的钱袋瞬间鼓胀，可以为香港的基本建设中投入更多的资金支持，而香港的财政赤字问题也将一笔勾销。
一旦人民币取代港币，得益者不仅是香港。从更宏观的角度分析，可以看到中港两地间更宏观的利益。
中国作为一个日益崛起的经济大国，强化香港与中国大陆间的经济融合不仅仅关系到香港经济的前途，而且关系到中国经济更加直接地融入世界经济体系里面，从这个角度来说，人民币取代港元就更具有战略意义。
香港是中国大陆第三大贸易伙伴，两地每年的贸易额在20,000亿港元，而香港又是中国最大的投资来源地之一，每年投资金额在1500亿元左右。如果直接使用人民币结算，贸易成本就大为降低，促成两地的资本加快流动，从而又带动两地的经济融合进一步加快。
只有两地经济高度融合，香港才能真正成为中国的金融中心，并且得益于中港经济体快速壮大的推动，日益突出其国际金融中心的地位。在环环相扣，互为因果的作用下，使用人民币的香港，在其金融中心地位日益强化的同时，人民币作为地区性货币的地位也会得到强化，进而再回馈于香港的国际金融地位。
人民币取代港币，对于中港两地来说有巨大的利益。不过，这也不是那么简单的置换关系，我们再看看实现这一步骤需要具备什么条件。
很显然，人民币取代港币的核心条件是人民币自由兑换。
中国现在手握万亿美元外汇储备，国际收支方面的状况良好，资本项目和贸易项目每年都有大量盈余。目前，贸易项目已经实现了人民币自由兑换，资本项目的自由兑换的条件其实已经比较充分了。中国政府人民币自由兑换这个问题上态度谨慎，采取的是“小步渐进式”的策略。现在看来，这个策略有些过于保守了，甚至无法适应形势的发展。可以考虑尽快实现人民币资本项目的自由兑换，为人民币取代港币创造条件。
人民币要取代港币的另外一个条件是，人民币必须保持强势，与此同时，为了操作便利，人民币与港币之间的汇率差异也要进一步缩窄。
当然，人民币能否真正在香港流通，另外一个相当重要的因素是港人的接受程度。这个问题是个经济问题，当然也是政治问题和历史文化问题，如同欧洲大陆各国放弃本币改用欧元一样，必须有充分时间的心理铺垫。这不是一日之功而能毕之的。