[推荐]巴曙松专访：关于国有银行上市

[推荐]巴曙松专访：关于国有银行上市
通过海外上市，将国有银行完全置身于复杂多变的市场化环境之中,面对严格的法律监管环境 ,应对海外投资者特别是机构投资者挑剔的眼光,强大的压力将迫使内地银行业提高公司治理水平和运作效率。
一．请您分别评价一下建行和中行的上市。
巴曙松：在建行上市之前，国际国内还纷纷流传着中国国有银行体系即将被坏账拖垮、中国金融体系可能会陷入困境的说法，建行的上市盛况在全球资本市场上已经造成了轰动，9.2倍的国际超额认购率， 42倍的香港公开认购率、总额716亿港元、近四年来全球最大 IPO，投资者的热情已经让流言不攻自破。建行的成功上市，给予中国银行业和政府极大的信心，坚定了推进国有银行改革的信念，也显示出中国政府对于国有银行改革的战略是正确的。
对于建行自身来说,上市只是建行从原来的行政化运作的国有银行向商业化运作银行大型国际银行转型过程中迈出的重要的一步，仅仅是一个开始，上市之后的建行，经营的最终目标将原来相对模糊的经营目标转变为市场经济条件下一个上市银行所必须遵守的股东价值最大化，将要面对来自全球的投资者的共同监督，建行必须定期向投资者披露根据国际会计准则编制并接受审计的财务报表，这些都是上市之后对建行施加的外部约束，正是这些约束的存在才能使国有银行的公司治理机制切实发挥作用，这正是国有银行改革设计者的初衷。
中行的上市，场面更为狂热，20倍的国际超额认购率、70 倍的香港公开认购率、总额超过750亿港元、六年来全球IPO之首，内地 A股申购中行的资金也高达6600亿元，这再次说明了中国银行业的引人注目，因为同作为国有银行，从业务模式、市场竞争力、公司治理等角度考察，中国银行与国内其他没有上市的国有银行、以及已经在海外上市的中国建设银行、交通银行等，并没有根本的差别，投资者购买这些银行，至少在当前，并不是在购买这家银行本身，而是通过购买这家银行来进入中国的银行业；在这些主要的投资者看来，因为中国金融市场的广阔发展空间、中国经济良好的前景、这些银行的雄厚客户基础和网络、或者有拓展空间的战略合作、乃至人民币的升值预期等等，他们才购买这些银行的股票。
中行建行等上市之后，都面临一个共同的挑战，那就是：逐步摆脱上市之前依靠外部因素、依靠政府管制和扶持等品牌价值创造模式，转向依靠自身的经营、依靠自己的市场竞争能力、依靠自身创造的价值，来为自己定价，为自己提供更高的价值。这需要上市的国有银行有更为严格的内部管理、更为规范的公司治理，以及在未来表现未来的更高的盈利能力。也就是说，只有靠这些原来十分雷同的国有银行自身能够创造更高的价值，他们自身在资本市场上才会真正有价值。而这些国有银行要在快速发展的中国金融市场上持续创造价值，就必须要改进自身的公司治理，靠自身的业绩、而不是靠政府对于不良资产的剥离、不是靠某个领域的政策的倾斜，来获得价值。
二．四大国有商业银行海外上市的意义何在？
巴曙松： 可以肯定的是，对于国有银行来说，上市的目的绝对不同于一般工商企业，借助上市来进行融资当然是一个重要的上市目标，但是并不是最为关键的，因为与国有银行资产重组中国家投入的巨额资源相比，有限的筹资规模几乎无足轻重，就这一点而言，此前外界关于国有银行上市"圈钱" 论的批评是一种误解。
在我个人看来，监管层和改革的设计者如此坚定不移的推动国有银行海外上市的意义在于：
首先，对于原来一直被作为事业单位管理的国有银行来说，上市可以锁定国有银行市场化改革的路径，上市不再是在原有体制上的小修小补，而是着眼于整个治理机制的重构，特别是在当前的政策环境下，往往只有通过上市，才能使国有银行真正获得市场化竞争所需要的经营自主权，避免长期所受的行政干扰。在股份制改革之前，中国的国有银行实际上并不具备严格意义上的独立的经营权力，这包括人力资源的调配权力、薪酬调整的权力、福利制度调整等权力。而中国在对国有企业的股份制改革和上市过程中，会以一揽子的形式把这些权力全部归还给企业。正是有了国有银行的股份制改革，中国银行和中国建设银行才有可能推行多年一直难以推进的职位竞聘、薪酬改革。
其次，上市会极大提高原来一直讳莫如深、在对公众披露信息方面习惯于遮遮掩掩的国有银行的透明度。金融市场监管的基本原理之一，就是相信阳光是最好的防腐剂。在证券监管中，上市公司之所以要强制性披露信息，是因为其牵涉到公众的利益，商业银行实际上涉及的公众更为广泛，理论上应该比上市公司的披露更为严格。但因为资产水平不高、经营质量低下和信息采集技术水平等的制约，银行的信息披露相当滞后。中国银行黑龙江分行的诈骗案件之所以在目前如此引人注目，一个重要的原因还是因为中国银行正在积极准备上市，公众对其信息披露的透明度要求更高的缘故。另外，上市之后，必须引入监管机构、机构投资者、会计师事务所和律师事务所等中介机构的监督与约束。
另外，上市能够强制性地在国有银行僵化的经营机制中引入现代公司治理的基本制度框架，因此在一定意义上说，国有银行的上市本身会成为国有银行改革和强化管理的驱动力之一，因为上市的国有银行需要给股东提供回报，需要符合监管机构的监管要求，需要有市场化的绩效考核和风险控制，需要与其他上市银行进行市场化的对照与竞争，需要为获得持续的融资机会而保持相对较好的盈利能力。
通过海外上市，将国有银行完全置身于复杂多变的市场化环境之中,面对严格的法律监管环境 ,应对海外投资者特别是机构投资者挑剔的眼光,强大的压力将迫使内地银行业提高公司治理水平和运作效率，此外海外上市还将开阔国内银行的眼界 ,进一步了解海外市场的运作规律,借鉴国际优秀银行的经验, 找出差距,推动银行业发展模式、业务结构、盈利模式的转型,提高国内银行业的竞争力。当然，随着国内资本市场的日益成熟，这些银行回到国内上市也是必然的趋势.