经济学人中文网 - 中国的复苏：精妙的平衡 - 腾讯博客 - Qzone

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/29 07:42:44

中国的复苏

精妙的平衡
英国《经济学人》杂志7月16日文章

中英对照英文原文译者：lnhn @经济学人翻译组
经济刺激过火了？

中国的增长让世界羡慕不已。如今，那些受到经济衰退打击的国家对此分外眼红。7月16日，最新数据显示中国的第二季度的GDP的增长为7.6%。对于任何人的标准来讲，这都是非常健康的，但是标题数字的背后却隐藏着令人惊讶的反弹。Goldman Sachs预计第二季度和前三个月相比，年增长率为16.5（图一）。在同一时期，美国的经济可能再次紧缩。中国的经济刺激计划已经很清晰的显示出了他的巨大威力。因此，这种威力，一些经济学家很担心，实际上有些好的过了。

今年上半年截止到6月份，固定资产投资激增了35%，汽车销量增加了48%，住房购买增加了80%。在一些大城市的房地产的价格去年的滑落之后现今有开始增加。股价更是从去年的11月的最低点激增了80%。国内消费也受到政府的刺激计划的部分影响。但是可能更重要的是去年晚些银行贷款的限制的去除。6月份新增贷款是去年的4倍多。

经济反弹如此之快的一个原因是很多的减速时因为自己造成的，而不是美国经济的衰退的原因。2007年，因为害怕房地产的建造和购买过热而促使美国政府遏制了房地产行业的信贷流动。这使得中国的经济急速的下滑，即使在全球金融危机之前。然后，去年11月，政府将信贷的水龙头开到了最大。

这使得国内消费大幅度增加但是担心也不断的出现，那些因为流动性过大而导致通货膨胀和房市以及股市的泡沫和坏账的增加。今年上半年，M2-货币供应量激增了29%。实际上，高通货膨胀在近期的出现的风险还是比较低因为：上半年中国消费价格指数下降了1.7%，国内外剩余产能的价格也在缩减。但是资产价格可能是另一个危险的信号。一项预计表明，在过去的5个月中有20%的新增的贷款流入了股市。

现在或许使用泡沫还有些早，股市还是在07年峰值的一半以下，尽管深圳和上海的房价增长了很多。全国的平均价格也比去年的同期高。但是银行的贷款的步伐不是可持续性的。美国的近期的经验建议阻止泡沫形而不是在其后再混乱的清理。很多中央银行的官方机构提出应该限制贷款。

此刻，国务院总理温家宝发出信号说他需要相当宽松的货币政策。出口依然疲软而政府担心提早的收紧可能会影响到经济的复苏。也很希望能够提供更多的工作的机会，而在中国共产党建国60周年之前保持社会的稳定。

中央银行已经开始慢慢的拉紧缰绳。已经开始向上微调货币市场的利率并且警告银行要增加哪些新增贷款的安全系数。中国银监会警告银行在进行二套房贷时要严格遵守相关的规定。规定要求首付至少是总价的40%

房地产的销售的反弹实质上更准确的是政府期望的增长，因为使得个人的财产作为一种刺激个人消费的方式。房子销售的增加带来了家具和消费相关的产品的消费的增加。房地产的建造同样带来了很多的就业岗位。实际上，房地产雇佣的工人和出口行业雇佣的工人是一样的。去年10月份起，政府通过削减房贷首付的30%至20%来经鼓励人们买房，降低了印花税并且其他资产转移税。新房的建设加强了房地产的销售，房量在上半年增加了12%，这是一年里的首次增长。

由于国内财产需求的重要性，政府极其不愿意房地产市场冷下来。尽管近期贷款暴增，中国的银行的房贷和美国相比还是比较保守，在美国方式泡沫的高峰期，拿到100%或者高于房价的贷款是很容易的。尽管如此，美国的金融危机的教训对于中国来讲还是很有痛楚的，因此过度的放贷切记不可忽视。