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高盛遭受美国证交会的指控可能影响深远

高盛受美国证交会指控

华尔街上空的火山阴霾

2010年04月16日  摘自 《经济学人》印刷版
中英对照     译者：catdog1124  @ECO中文网（www.ecocn.org）


对高盛的指控可能带来更广的影响

 

华尔街上这家最强大也最富争议的公司，是否将受到人们认为理应的惩罚？4月16日，星期五，美国证券交易委员会，以涉嫌诈骗投资者钱财，向高盛和其副总裁法布里斯•图尔（Fabrice Tourre）正式提出民事指控。在美国房市摇摇欲坠之时，高盛没有披露某项次贷相关金融产品的重要信息。高盛股价暴跌，拖垮了整个股市。

被质疑的工具是合成型抵押债务债券（CDO），由高盛设计和营销。该债券的表现与住房抵押贷款支持证券（residential MBS）相关。高盛对其投资者，包括一些欧洲银行，称打包形成CDO的证券是由独立第三方ACA管理公司挑选的。证交会称高盛没有披露一家大型对冲基金公司——保尔森公司（Paulson & Co），实际上有参与挑选进入CDO的证券。

这是一个关键的省略。因为保尔森公司是由约翰•保尔森（John Paulson）运作，而后者在2007年至08年间下赌房市下跌而赚得盆满钵满。保尔森公司也采取对CDO做空。也就是说，在这个工具表现不好时，他的公司就会赢利。“这种产品新颖复杂，但这种欺骗行为和利益冲动却老旧简单。”罗伯特•库扎米，证交会执法部门主管称。

高盛也指责这些指控“子虚乌有”，并标明自己会强力辩抗。保尔森公司并没有收到指控，但其发出声明称，ACA作为第三方抵押品管理者，在CDO证券的选择上有唯一的授权。在随后一个更详尽的回应当中，高盛称其在这个交易商本身赔了钱，并且坚持声明关于组合的全面信息已向精明而有风险意识的投资者披露。

控诉指出，保尔森通过与高盛交易信用违约掉期(CDS)，获得某层面违约时的保护，从而卖空自己帮忙挑选的组合。证交会表明这些衍生品给了这个对冲基金激励去挑选会出问题的抵押担保证券。而事实上，它们确实出了问题。这笔交易在2007年4月结束，到了2008年1月底，99%的组合都被评级机构降了级。

CDO,又被称为ABACUS，由图尔先生负责。他被指控不仅知道保尔森未被披露的卖空行为，而且还误导ACA相信保尔森公司为了CDO权益投入了2亿美元。

对于高盛，这个指控来的比任何时候都糟糕。其在很多方面已经饱受批评，包括作为美国国际集团（AIG）衍生品交易合约方，高盛从美联储获取一大笔资金一事。而保险集团AIG在08年几近倒闭。在去年一系列的负面报道中，从为自身利益表里不一，到在财政部和其他机构安置自己人来保障利益，高盛的每件事都被谴责。一篇引人注目的评论将这家公司比作“披着人脸的惊骇吸血鬼乌贼，不断无情地将吸血漏斗插进任何气味像钱的东西。”

高盛坚持声称其比大多数对手更成功的原因在于更高明的风险管理，而不是任何利益冲突或者欺诈行为。高盛老板，劳尔德•贝兰克梵（Lloyd Blankfein），在最新的致股东的信上，对公司运营强力维护。

但这周的重击引发了一股幸灾乐祸的浪潮。怀疑者称这证实了他们的疑虑：口口声声称为了帮助自己的客户（贝兰克梵先生在他的信中用了56遍“客户”和“客户们”），高盛实际将自己的，和偏爱的交易伙伴的利益放在了第一位。机构风险分析研究的克里斯托弗•瓦伦（Christopher Whalen）称，证交会的举动“标志着揭露华尔街利益冲突的战争升级”，并且暴露了一个准许交易员以欺骗一个客户来为另一个客户谋利的“讽刺而凶残的文化”。

这些指控同样对金融监管有潜在影响。美国参议员被卷入到大规模改革议案的激烈争论中。此议案的关键部分涉及了场外交易（OTC）衍生品，特别是CDS——一般认为其加重了金融危机。参议院农业委员会注意建议剥离大型银行的衍生品交易部。高盛之灾使人更难拒绝这些严厉手段。

一旦发现有罪，高盛的惩罚成本很可能是上千万或者上亿美元。证交会在寻找任何非法收益的回归——构建这笔交易高盛获利150万美元——再加上一笔罚金。据说在CDO上，投资者损失超过10亿美元。不过若这事件粉碎了高盛最近几个月里因负面消息愈发岌岌可危的声誉，那后果就更严重了。市场对待这场民事诉讼的认真程度，从周五高盛股价一度跌幅超15%中，就可见一斑。

高盛的对手们也无需暗自窃喜。证交会已加大执法力度。这是其新成立的结构性产品组的第一项案例，而绝非最后一项。在与记者的交谈中，库扎米先生成该组正在检查其他工具，其中必然有其他公司构建的。高盛对手长期以来对其的高超技艺嫉妒不已，而相信不少对手很快将会同情高盛的困境。

《经济学人》（The Economist ( http://www.economist.com ))仅同意ECO （www.ecocn.org）翻译其杂志内容，并未对上述翻译内容进行任何审阅查对。