市场进入中级调整?下周走势分析

时间：2009年06月13日 13:55:16 中财网 市场开始进入中级调整
　　本周沪市报收2743.76点，比上周跌10点，周总成交6845亿；深市报收10524.13点，较上周跌142点，周总成交3471亿；本周两市总体呈现先扬后抑、价跌量缩的走势，两市的周成交量也比上周有所萎缩，沪市的周成交量比上周萎缩了16.96%，深市的周成交量比上周萎缩了11.85%。
　　通常来说，价跌量缩是股市量价关系变化中的一种常见状态，这种状态所反映的是由于市场买方力量的下降导致需求不足而引发的市场或股票价格下跌的一种关联结果。但本周两市的这种价跌量缩却与常态下的价跌量缩有所不同，同时，也正因为这个"有所不同"才更能反映出当前市场运行的实质。
　　这个"有所不同"主要表现在互为关联的两个方面：
　　一个方面是，本周两市的价跌量缩是在两市再创本轮行情的新高后即刻出现的，这表明当前市场的需求并不充足，推动本周两市股指再创行情新高的力量，绝不是来自买盘资金介入的结果，而是市场主力拉抬股指借机减仓及其减仓后的反应。事实上，本周两市的再创新高主要是得益于金融板块的权重性拉升，既不是市场整体性上扬的推动，也不是板块轮动的促使，因此，本周的新高是缺乏买盘的虚高，而周五，市场几乎全线的下挫也已经充分表明买盘力量的严重不足。
　　另一个方面，也是与前一个方面互为关联的，就是本周出现下行趋势的板块、个股明显增多，且逐渐呈现出缩量下行的趋同性特征。应该说，在市场前期的几次行情新高后也出现过价跌量缩的现象，但是，同时出现类似的板块、个股形成大范围缩量下行趋势的状况却是没有发生过的，本周的这种情况是行情展开七个多月来的第一次出现，再结合前一个方面来看，当前市场的整体性减仓行为已经一览无余，这就是当前市场运行的实质，而这也就预示着市场已经进入了调整状态。
　　从技术上看，两市周线的多项技术指标已经出现了严重的背离状态或钝化，如超买超卖型指标KDJ、BIAS已经与大盘的运行方向出现相反的走势；趋势型指标MACD已经出现持续钝化，这些都预示着市场将进入中级调整。而所谓的中级调整，是指市场将向与此对应行情所升幅度的30%左右目标位进行调整，调整时间需2-3个月左右。以本轮行情为例，此次调整的目标位在2480点附近，即使出现极端情况，也会在2300-2400之间止跌。
　　从基本面上看，本周公布的国内5月份的经济数据显示，CPI（居民消费价格指数）与PPI（工业品出厂价格指数）继续呈现双降态势，CPI已经连续第四个月下降，PPI已经连续第六个月下降，且下降幅度均高于市场预期；5月份国内的进出口额无论是环比还是同比，仍继续呈现下降的趋势，其中出口额已经连续第七个月出现下降。对此，上周国务院常务会议表示，国际金融危机对中国的影响尚未见底，经济发展的不稳定因素仍较多，经济平稳回升的基础尚不稳固。几乎与国内5月份经济数据公布的同时，美国劳工部也公布了美国的失业报告，报告显示，初次申请失业救济金的人数在过去的一个月里出现连续三次的减少，但持续申请失业救济金的人数却创下19个星期来的最高记录，这表明美国公司的裁员速度在继续放缓，不过，与此同时，这也说明失业者很难找到新的工作。
　　美国新公布的这份失业报告与国内5月份的经济数据所反映的当前经济现实比较吻合，特别是国内出口额连续七个月的下降更是反映了中国与世界经济的关联性。而这又说明三个问题：
　　一，种种数据表明，中国与世界经济越来越多地显现出见底迹象，但是，距离真正的经济复苏还需要一段时间和采取进一步的经济措施才能实现。
　　二，国内仍将延续及补充现有的宽松的经济政策，尤其是要采取有效措施，突出内需对国内经济的拉动作用。
　　三，国内股市如果继续上涨将脱离基本面的支撑，而现在进行适当的调整，既可适应当前基本面的现实，也可以通过整固等待经济的进一步好转，并为下一轮上涨积蓄力量。
　　也正因为如此，一个星期来，管理层接连出台IPO重启与推出创业板的相关规定与政策，其借此来抑制股市脱离基本面的非理性上涨，以免重蹈08年股市覆辙的意图已经非常明显。不过，投资者不必过于担心，正如笔者前一周在《横盘整理阶段的操作技巧》一文中所说的那样"从目前的经济政策看，保持经济平稳运行是第一要务，因此，管理层对IPO重启的规模和节奏应该会有所控制，或者采取其他的市场政策来对冲IPO的影响"。
　　因此，从基本面上的角度看，市场进入中级调整也是大势所趋，但调整幅度有限。
　　对此，投资者需要注意两点：
　　一，谨慎操作。中级调整的初期一般是比较缓慢的下跌，或是抵抗式下跌，只有当大盘跌出短期的上升趋势线后才会出现急速下跌，而一旦出现急速下跌也就意味着调整即将见底，而在此过程中，市场中的机会也比较模糊，因此需谨慎操作，避免不必要的套牢。
　　二，在超跌的绩优股中寻找机会。无论任何阶段的中级调整都会有一批被错杀的绩优股出现，不过只有在其出现超跌的状态下介入才能更具把握性，获利空间也较为明显，这特别是在中报即将公布的未来一段时期尤为显得重要。而所谓的超跌是指日线的各项指标已处低位的同时，其分时走势的各项指标也在低位出现钝化。（于海滨）