神马文学网担忧情绪令信贷市场再度趋紧
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 08:35:05
担忧情绪令信贷市场再度趋紧受有关全球金融系统新的担忧影响，信贷市场状况再度趋紧。
上述担忧已导致美国股市跌至12年低点，目前正对公司债券和贷款市场造成打击，导致这些市场回吐了今年早些时候取得的大部分涨幅。
受政府购买商业票据和对短期债务提供担保举措的提振，短期信贷市场状况仍好于去年。但在过去的几周中，伦敦银行同业拆息(Libor)缓慢走高，截至上周五已由1月中旬的1.1%升至1.3%，反映出银行对收回短期贷款也要感到担忧。不过Libor仍远低于去年10月份时的4.8%。
目前经济正进一步陷入衰退，债券投资者担心政府对于金融行业救助计划的不断修改将对债券投资的根本基础构成冲击，即当借款人违约时，债权人有权首先要求取得借款人的资产。当这一基础无法获得保障时，即使持有最可靠的机构发行的债券风险也很高。
分析师表示，在债务市场今年早些时候出现一些解冻迹象后，市场人气再度恶化。目前仍然只有一些实力最强的公司能够进入这一市场。美国国债上周的上涨反映出避险意愿再度升温。根据美林(Merrill Lynch)提供的数据，目前垃圾级债券收益率较美国国债收益率高19个百分点，高于2月份时的16个百分点。虽然这一溢价仍低于去年12月份达到的21个百分点，但溢价水平的扩大显示出投资者的担忧情绪加重。
Getty Images美国财政部大楼投资者仍然在等待政府公布提振美国银行业和解冻信贷市场计划的关键细节。在上周推出1万亿美元刺激消费信贷的计划后，奥巴马政府正考虑成立多项投资基金购买不良贷款和其他不良资产，以稳定优质资产的价格并重建投资者信心。
分析师表示，如果政府不对救助计划作更详细地说明，市场可能进一步下跌，而这会对经济和政府希望救助的机构造成更多不利影响，加大提振金融系统计划的复杂性。
到目前为止，政府对金融领域的干预基本还未引起债券持有人的恐慌。不过目前投资者担心，如果危机进一步加剧，政府救助美国国际集团(American International Group Inc.)和花旗集团(Citigroup Inc.)等金融机构的努力可能最终导致债券持有人利益受到损害。人们担心救助计划被进一步修改后，政府的利益会高于债权人。
虽然美国政府将所持花旗集团优先股转换为普通股的做法令纳税人所承担的风险加大，但债券持有人的担忧情绪并未因此缓解。许多投资者认为政府可能还会改变主意。
政府的举动还可能导致部分证券的信用评级被下调，引发新一轮强制性抛售。这将使市场价格承受更大压力，并可能导致退休基金、银行和保险公司进行更多冲减。投资者表示，上述预期使得他们不愿买进抵押贷款担保证券和公司债券。
另外，政府对金融机构的救助未能阻止许多公司优先债券价格下跌。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的分析师在周末发布的一份报告中表示，他们原本预计政府的干预举措能够帮助保护金融机构债券持有人的利益。不过，他们意识到，在极端情况下，如果金融机构的损失大到政府不再愿意救助银行和保险公司，那么优先债券持有人也将被迫分担损失，或产生其他意想不到的结果。
上周交易员看到有多笔证券打包出售交易，因银行和经纪公司试图大规模出售由抵押贷款和公司债券担保的结构性债券。大规模证券打包出售意味着投资者急于快速解除投资，即使价格非常低也在所不惜。
一些交易员表示，他们只信赖那些政府明确担保的证券。
美国政府已表示，计划把向投资者提供信贷的计划进行扩展，开始收购由未达到政府机构标准的抵押贷款担保的证券。
由于政府修改救助住房所有者的计划，抵押债券的价值也在下跌。新计划旨在通过允许破产法官改变抵押贷款条款来抑制止赎和降低住房所有人的债务负担。
这一调整意味着一些与抵押贷款相关的证券将遭受损失，它们的评级可能被下调。
上述担忧已导致美国股市跌至12年低点，目前正对公司债券和贷款市场造成打击，导致这些市场回吐了今年早些时候取得的大部分涨幅。
受政府购买商业票据和对短期债务提供担保举措的提振，短期信贷市场状况仍好于去年。但在过去的几周中，伦敦银行同业拆息(Libor)缓慢走高，截至上周五已由1月中旬的1.1%升至1.3%，反映出银行对收回短期贷款也要感到担忧。不过Libor仍远低于去年10月份时的4.8%。
目前经济正进一步陷入衰退，债券投资者担心政府对于金融行业救助计划的不断修改将对债券投资的根本基础构成冲击，即当借款人违约时，债权人有权首先要求取得借款人的资产。当这一基础无法获得保障时，即使持有最可靠的机构发行的债券风险也很高。
分析师表示，在债务市场今年早些时候出现一些解冻迹象后，市场人气再度恶化。目前仍然只有一些实力最强的公司能够进入这一市场。美国国债上周的上涨反映出避险意愿再度升温。根据美林(Merrill Lynch)提供的数据，目前垃圾级债券收益率较美国国债收益率高19个百分点，高于2月份时的16个百分点。虽然这一溢价仍低于去年12月份达到的21个百分点，但溢价水平的扩大显示出投资者的担忧情绪加重。
Getty Images美国财政部大楼投资者仍然在等待政府公布提振美国银行业和解冻信贷市场计划的关键细节。在上周推出1万亿美元刺激消费信贷的计划后，奥巴马政府正考虑成立多项投资基金购买不良贷款和其他不良资产，以稳定优质资产的价格并重建投资者信心。分析师表示，如果政府不对救助计划作更详细地说明，市场可能进一步下跌，而这会对经济和政府希望救助的机构造成更多不利影响，加大提振金融系统计划的复杂性。
到目前为止，政府对金融领域的干预基本还未引起债券持有人的恐慌。不过目前投资者担心，如果危机进一步加剧，政府救助美国国际集团(American International Group Inc.)和花旗集团(Citigroup Inc.)等金融机构的努力可能最终导致债券持有人利益受到损害。人们担心救助计划被进一步修改后，政府的利益会高于债权人。
虽然美国政府将所持花旗集团优先股转换为普通股的做法令纳税人所承担的风险加大，但债券持有人的担忧情绪并未因此缓解。许多投资者认为政府可能还会改变主意。
政府的举动还可能导致部分证券的信用评级被下调，引发新一轮强制性抛售。这将使市场价格承受更大压力，并可能导致退休基金、银行和保险公司进行更多冲减。投资者表示，上述预期使得他们不愿买进抵押贷款担保证券和公司债券。
另外，政府对金融机构的救助未能阻止许多公司优先债券价格下跌。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)的分析师在周末发布的一份报告中表示，他们原本预计政府的干预举措能够帮助保护金融机构债券持有人的利益。不过，他们意识到，在极端情况下，如果金融机构的损失大到政府不再愿意救助银行和保险公司，那么优先债券持有人也将被迫分担损失，或产生其他意想不到的结果。
上周交易员看到有多笔证券打包出售交易，因银行和经纪公司试图大规模出售由抵押贷款和公司债券担保的结构性债券。大规模证券打包出售意味着投资者急于快速解除投资，即使价格非常低也在所不惜。
一些交易员表示，他们只信赖那些政府明确担保的证券。
美国政府已表示，计划把向投资者提供信贷的计划进行扩展，开始收购由未达到政府机构标准的抵押贷款担保的证券。
由于政府修改救助住房所有者的计划，抵押债券的价值也在下跌。新计划旨在通过允许破产法官改变抵押贷款条款来抑制止赎和降低住房所有人的债务负担。
这一调整意味着一些与抵押贷款相关的证券将遭受损失，它们的评级可能被下调。
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