大话汇率(完整版）

    去年，在一汽公司50周年厂庆仪式中，大众集团董事长兼总裁皮切斯瑞德博士对在场的记者宣布：“大众正在执行针对中国投资60亿欧元的
计划，其中，有60%将用于新车型开发。”这个数字比传闻中的30亿欧元足足高出了1倍，而大众集团在中国的产能也将从当年的80万辆提高到160
万辆。消息立即被各大媒体广泛报道，各种分析和预测纷纷出笼，但全部都是从产业和市场本身着眼，而忽略了大众公司如此规模的增资计划，
除了中国市场巨大潜力的诱惑之外，还有一个非常非常重要的原因是：连续19个月持续上升的欧元支持了德国公司的扩张欲望和资本实力。


    那段时间里，欧元对美元每个月都在刷新历史纪录，而人民币的汇率与美元挂钩。欧元对美元也包括对人民币升值30%，这意味着，同样的60
亿欧元的增资计划，此刻执行与19个月前相比，凭空增加了30%即18亿欧元的权益和谈判地位。迄今为止，还没有任何媒体和专家从汇率的角度分
析这个增资计划，我们的媒体太菜了。同时，也不得不承认，大众又下了一步好棋 ，巩固了中国市场，布局了亚洲基地，也充分利用了欧元升值
这个机遇。
不论是赞扬是批判，中国汽车工业的做大回避不了全球化这个现实，而在一个全球化的环境中，外汇汇率的波动，将直接影响具体产业的生
存与发展，乃至整个国民经济的质量。初步掌握外汇汇率的基本知识，对全面和准确的领会外资的中国战略，预测市场和车价，都有相当深刻的
现实意义。
在MSN上，多来米，与狼共舞，366 ，以及一些不熟悉的ID在站内留言中，都和我提出过类似某个币种的汇率预测这样的问题，我感到只言片
语很难作答。而我的工作中，也经常需要向客户介绍外汇交易的基本常识，有效的沟通，以我的口才都难以建立。去书店寻找入门的读物，发现
眼花缭乱的汇率知识书籍，大多是垃圾，原因是中国的学者似乎特别忌讳将事情简单的说出来，而出版了大量内行不屑看，外行看不懂的东西，
失望！在此强烈呼吁出版业加强环保意识！
于是我萌生将自己掌握的汇率常识写出来，献给上面几位以及其他有需要的版友。这个帖子和车的联系不多，但我认为，功夫在诗外。车坛谈车，
也需要有一些常识概述类的帖子起辅助作用。本贴冗长，也缺乏娱乐性，我相信很多朋友看不完，这没关系，深表理解，但是我强烈建议你将此
帖收藏，中国正在融入世界，会有你需要了解外汇汇率的时候，但是基本说明白而你又看得懂的读物，不是很容易遇到的。
  
谢谢大家支持，下面是正文：

大话汇率

一： 国际货币

    假如，有一天清晨，你发现床头多了崭新的一万元人民币，这些钱，在中国任何一个城市，都足够吃顿大餐，或者买件名牌T恤，或者给车子
换部CD，等等，爽歪了。但如果这个清晨，你在阿根廷，或者委内瑞拉，或者南非，就不那么爽了，餐厅，旅馆，出租车会拒收人民币，你可以
做的是去当地的银行，将这一万元兑换成当地货币，但是对人民币这样的冷门币种而言，银行的兑换价一般都比实际价值低20%，很不划算。那么
去找找当地的外汇黑市呢？也不行。不会有外汇贩子愿意以高出银行的汇率兑换人民币，原因是，当地没有对人民币的需求。
而如果你持有或者在国内将人民币兑换成美元，欧元，日元或英镑，事情就简单了，你很容易在黑市换成当地货币，银行由于竞争的原因也不会挂
出太离谱的价格，甚至可以直接使用上述几个币种消费，只要不是假币，商家都乐于按照当时的汇价做你的生意。这几个币种在全球绝大多数的双
边贸易和跨国投资中被广为接受，作为计价和结算的工具，或者在国际金融市场自由交易，这样吃得开罩得住的货币，我们称其为国际货币。

    不久之前，在媒体上看到，有专家将人民币升格为国际货币的呼声，不禁为之喷饭。痴人说梦的言论总是污染我们的眼球。但是也理解了一下
专家的拳拳爱国心。的确，这个远景太诱人了，使本币成为国际货币，是许多国家梦里才有的场景。原因不仅仅是国际货币可以通行全球的便捷和
牛叉，而是包含了巨大和深刻的利益。
对任何一个主权国家的政府而言，除了收税和镇压之类的特权，还有一个不被大家熟知的: 铸币权。铸币权带来的 铸币收入，异常丰厚和稳定。
比如100元人民币，扣除10元的印刷发行费用，其余的90元，就是铸币收入。拥有这个铸币权，就可以点纸成金了。
强国的特征之一是，战争总是在别国的土地上打响，并且取胜。铸币收入也一样，如果这个收入只是在本国获取，那多少有些自欺欺人。历史
上很多反动政府都滥用过铸币权，加大货币投放，巧取铸币收入，疏解经济危机和发动战争，而将通胀的痛苦转嫁给人民。这样的政府最终都会毁
于人民的反抗，印钞机开得越猛，坟墓挖的越快。
但是一旦本币成为国际货币就不同了，在全球范围内行使的铸币权和收获的铸币收入，只要这个货币被国际支付承认和使用，那么印钞机一响，
黄金万两，爽歪了！其他国家的产品和劳务，轻而易举的归到自己名下，这简直就是合法抢劫。
还有，世界各国都储备外汇以防范意外事件，用作战争或自然灾害时的紧急支付。中国最新的外汇储备数字是4390亿美元，那么这笔钱存在哪
里呢？当然不能存在自己的银行里，自己给自己付利息，没劲，本国的金融体系也承受不了这样大的数字。于是只好存在国际货币发行国的银行里，
或者购买该国的长期国债，即可以收到利息，也方便对外支付。但是这个便宜的大头还是被国际货币发行国拿去了，别国辛辛苦苦积攒的外汇，自
己的经济建设用不上，却为发行国的经济发展提供了资金，肥里添膘，但思来想去，又不得不这样做。做个二流国家真是郁闷阿!
另外，在全球95%以上的跨国经济活动中，比如国际贸易中的结算，金融市场上的资金融通和本息偿还，跨国公司的利润汇出等，都需要国际
货币来实现收支。这样的结果是，国际货币成为非常紧俏的资源，而要更多的获取这个资源，必须与货币发行国开展更多的贸易往来，提升双边
关系，进行更多的的双边合作。因此，本国货币的国际化，有助于加强发行国的贸易地位，提高它在国际舞台上的政治经济影响力。
如此看来，使本国货币成为国际货币，不但可以获得巨大的经济利益，还可以扩大自身在国际事务中的影响力和发言权，何乐而不为呢？可是，
为什么只有美国，日本，和欧元区国家的的货币才能成为国际货币呢？简而言之，在全球170多个国家和地区经济实体中，只有上面几个国家具备了
成为国际货币的实力，分而析之，这个实力包括下面几个方面的因素：
1：庞大的经济规模和高效结构。
本币成为国际货币，在世界范围流通，将被各国持有，继而形成对本国产品和劳务的潜在需求，这种需求脱离本国经济政策的控制，表现的很
不稳定和难以预测。如果没有庞大的经济规模衍生的经济总量，这个不确定的需求很容易转化为对该国国内市场的冲击，形成物价上涨和物资紧缺，
冲击货币发行国宏观经济的健康和稳定。
这点很容易理解，诸如美日欧的工业农业，都有极其强劲的持续供应能力，尤其美国的信息产业，附加值极高，且基本不消耗资源，一只CPU
的原材料基本就是一把沙子，卖100美元，很难想象会有美国以外的需求会把这个产品买到供应不了的程度。
2：庞大的贸易规模和与世界各国密切的贸易联系。
国际货币发行国的生产效率，必须居于世界领先地位。只有具备这个实力，其他国家才愿意进口该国的先进技术和设备，继而乐于接受该国货币，
并形成一个相对稳定和互相依存的贸易群体，群体内部才可能将该国货币用于计价和结算。如果一个国家由于生产力的低下缺乏与世界各国广泛和密
切的贸易联系，本币也不可能被接受为跨国贸易支付。
人民币不是国际货币，但是在香港，在中越边境，在中俄边境，却被广泛使用，原因就在于那里对中国内地的贸易水平较其他地区高，工商企业
收到人民币，可以轻易的用于中国产品的采购或投资，自然对人民币青睐有加。
3：具备高度完备和发达的资本市场。
作为本币国际化的先决条件，货币发行国必须有一个高效率的资本市场，为其他国家的获得该国货币，用于国际支付提供便利。世界三大主要的
国际金融中心，分别是纽约，伦敦和东京，这与欧元，美元，英镑和日元作为国际货币的职能密不可分。另一方面，一个对外开放的资本市场，当然
会增加国际货币发行国政府执行货币政策的难度，但是这个难度促使该政府建立完善的金融监控手段和摸索强有力的货币调控工具，反而能够得心应
手的应付各种金融震荡和冲击。
中国上海一直在誓言打造成国际金融中心之一，但是前路漫漫，这不是说上海不行，甚至不是上海的问题，而是人民币尚未可自由兑换，离国际
化实在太远，而只要人民币不是国际货币，任何国际金融中心的言论鼓噪都属于自欺欺人。
重温一下近代史，有助于理解一国的货币凭什么成为国际货币。
十九世纪初，英国完成了工业革命，生产能力世界第一，依靠这个世界工厂的经济地位和由此衍生出的强大舰队，整个世界都变成了它的原料基
地和产品倾销市场，亚洲的茶叶和丝绸，非洲的黑奴和铁矿石，美洲的种植园，全部被英帝国庞大的国际贸易网络囊括。由于当时英国的工业产品世
界一流，许多国家乐于接受英镑结算，然后使用英镑采购英制产品，就这样，当国际贸易中50%使用英镑计价结算的时候，英镑就顺理成章的成为国
际货币，当国际贸易的90%以英镑结算时，伦敦也顺理成章的成为世界金融中心。
二战结束的时候，废墟上的英帝国日渐式微，财政非常困难。美国人开始粉墨登场了。1948年，美国的贸易总额占整个世界的30%，工业制成品
占世界总量的50%以上。储备的黄金占世界黄金储量的75%，加冕世界经济霸主，开启了美元统治世界的时代。在以后的30多年时间里，美元等于黄金，
也只能通过美元才可以与黄金挂钩，作为首席国际货币的地位，直到今天，也没有任何一种货币能够全面挑战这个地位。
二：国际货币的定价
既然国际货币可以用作国际计价和支付，那么如何确定国际货币之间，以及与非国际货币之间的相互价值呢？说到这里，我们已经开始接触国际
金融理论的核心问题了，那就是，汇率。如何确定？
在第一次世界大战爆发之前，汇率的确定还不成其为问题。那个时期的货币都规定各自的黄金含量，持有货币可以自由兑换黄金，两国货币的汇
率，就是各自含金量的比例，即铸币平价，比如当时的每英镑含黄金113格令，每美元的含金量为23.3格令，113除23.3，等于4.9。因此，英镑的对
美元的汇率就应该是1比4.9。这个汇率也受到市场行情的影响，但由于是黄金含量作保证，汇率的波动幅度微乎其微，因而，这个时期的汇率，被称
为固定汇率。
第一次世界大战开始之后，各国为了应付巨大的军费开支，不约而同的打起了在本国获得更多铸币收入的算盘，大量发行纸币，之后，纸币无法
兑换黄金，铸币平价也失去了作用，从这个时候起，汇率由谁确定和如何确定，开始成为国际金融理论的核心问题。
整部经济史，每个现象出现以后，都有经济学家出面解释和概括这个想象，在铸币平价失灵之后，1922年，瑞典经济学家卡塞尔出版了
《1914以后的货币汇率》，提出了他的著名的购买力平价理论。该理论认为，两种货币之间的购买力之比，决定了这两种货币之间的汇率；两国货币
购买力的变动，决定了两种货币之间汇率的变动。
购买力平价理论，到今天还被援引和使用，并且用麦当劳的巨无霸汉堡使之形象化了：由于汉堡的原料和配料全世界都相同，由其判断货币价值，
精确和对等。在金融实践中，这被称为标准产品，记住这个词：标准产品，全球所有的期货和期权品种的首要特征就是标准产品。例如同一质量标准
的铜，铝，小麦，等等，又如欧佩克原油和北海布伦特原油的价格和计价单位都不相同，也分别在两个市场交易。
按照购买力平价理论， 同样的巨无霸，在美国卖2美元，在日本卖300日元，那么，就可以认为，美元兑日元的汇率是1美元对150日元。而有一天，
基于各种原因，这个汉堡在美国还卖2美元，而在日本涨价了，卖400日元，那么，这天的美元对日元的汇率就应该是1比200。这个时候，我们可以说，
日元贬值了，或者反过来说，美元对日元升值了。
卡萨尔所说的货币购买力，不只表现在汉堡这样的单个产品上，而是就该货币发行国所有商品的平均水平而言，因此，一个国家出现了通胀，
物价普遍上涨，那么较之此前，等额货币的购买力无疑是下降的，这时，该国的货币就会贬值。
说到汉堡巨无霸，想起最近一年以来，几个国际货币大国对人民币提出的升值要求和政治压力，写到这里是5月中旬，而在上旬，中南海接待了
美国总统特使，不谈台海，不谈朝核，只谈人民币汇率，由于今年春季在北京出现了美元争兑风潮，官方的媒体对这个特使来访基本没有正面报道。
在美国国会和媒体上，购买力平价理论经常被引用来指摘人民币的人为贬值，理由是，美国的巨无霸卖2.5美元，伦敦卖1.99英镑，欧元区卖2.7欧
元，而在中国卖人民币不到10元，由此计算，美元对人民币的真实汇率应该是1美元对4.2元人民币。比目前的1比8.3升值一倍！中国政府照例组织
声势浩大的宣传和游说攻势，反击这个压力，但是我看到的宣传大都是购买力平价失真云云，隔靴搔痒！如果由我参加辩论，我会将10元的巨无霸
指为恶意倾销，而绝非人民币人为贬值，咱们WTO仲裁见！一直告到巨无霸卖20元为止！也替家电工业出口恶气，呵呵，扯远了，回到汇率理论上来。
购买力平价理论可以解决长期甚至超长期的汇率确定，但是中短期的汇率确定的确无法使用这个理论，毕竟是21世纪了。经济生活的各个要素
都较之1914年有了更多的进化。一般说来，长期，和中短期的千姿百态的汇率变化，最简单的解释是供需关系：如果一种外币的供给增加，就会降
低外币的使用价格，本币的价值就会上升，从而使外币贬值，本币升值；反之，外币供给减少，则会造成外币升值而本币贬值的局面。
日本央行曾经公布过一份研发报告，上面罗列了可以决定汇率变化的原因，一共54个，但是汇率变化中的80%是由贸易收支和利率变动造成的，
尤其是利率变动，最近10年来，比以往更加受到金融理论与实践的重视。
作为金融资产的价格 ，如同商品价格变动会影响商品流动一样，利率的变动会左右资金的流动。如果一国的利率水平相对高，就会间接鼓励对
该国货币的持有，刺激外国资金流入，抑制本国资金流出，从而使外汇供给增加，本币汇率上升。反之，则促使本国汇率下跌。打个比方，假如最
近市场流传的美联储位抑制通货膨胀的抬头而提高利率的猜测实现，美元利率提高，持有美元比持有欧元和日元会收入更多的利息，美元的价值提升，
那么，美元的对各主要币种的汇率必然会上升。
这就是说，即使通货膨胀的在长期看会使汇率下跌，但从短期看，利率提高反而会造成货币升值压力。这个也可以用来评估最近流传的中国政府
为抑制通胀做出的加息预警，那边要顶住巨大的人民币升值压力，这边还要火上浇油的提高利率提高人民币的价值，何其无奈啊？至于加息是否出台，
就要看在政府的角度，究竟是通胀的损害大还是事实上的人民币升值损害大了。
在当今的国际金融市场上，有一笔专门以投机为目的的短期资金，一般称为游资，香港叫过江龙。它们的数额很大，有一万多亿美元，最为可怕
的是游资的动向可以左右更多资金的跟风。目前人民币受到的升值压力，有一个现实和迫切威胁是国际游资从不同渠道进入中国，这些游资和1997年
东南亚金融危机中兴风作浪的出身相同，只是操作方向相反，当年游资由于泰国的金融形势恶化争相撤出东南亚，造成泰国，马来西亚，菲律宾，韩
国的等国家的汇率狂跌，而今天，它们涌入中国的目的却是抛出国际货币，买入人民币，然后静待人民币升值带来的暴利.
这里回到汉堡包那个购买力平价的估算上，无论如何，长期的看，2.5美元的纽约汉堡相比10元的北京汉堡的购买力差异，产生的对人民币施加
的升值压力，都是不能忽视的，这已不是个政治问题，不全是美国打压，而是经济科学对中国政府的执政能力提出的全新挑战，并将全面和深刻的影
响我们这个多灾多难的民族的国计民生。

三 汇率之手
在回帖中，申少DX提出了这样的问题：人民币升值有什么不好？升值可以提高国家和人民手中的财富价值，轻松应对外债偿还高峰时期，花更
少的钱购买进口汽车，这有什么不好呢？OK，下面，开始谈谈这个问题，汇率是如何以杠杆原理的形式，将各国的国民经济撬到繁荣，或者撬至灾
难。写到这里，将要涉及很多新的概念，抽象的解释概念，又陷入内行不爱看，外行看不懂的窠臼，那么，以讲故事的形式开始吧。
1985年9月，美国财长詹姆斯 贝克，邀请英国，德国，法国，日本等四国财长到纽约时代广场饭店开会，这个金融史上的一个大事件，史称：
广场会议。为什么说这是一个大事件呢？简单说一点吧，日本长达14年的低增长，零增长，乃至负增长，股市下跌75%,等等经济困局，真正的策源，
就是从广场会议开始的。
这个会议还是外交史上的一次著名事件，美国在谈判中使用了不答应我就不许走的策略，3天的会期中，桌子拍的山响。这次会议中，美国国务
院的代表是霍尔布鲁克，9年以后作为克林顿政府的副国务卿，在戴顿空军基地也来了一次这样的谈判，将南联盟三方的首脑扣留了7天，拍桌子，
粗口，抓住米洛舍维奇的西装领子喊话等手段全部用上，直至达成戴顿协议，令全世界外交家无不叹为观止，自叹弗如。
日本在50年代起的经济起飞之初，就制定了出口立国的发展战略，东方民族低消费高储蓄的习惯，日本国民的聪明才智等共同成就了日本奇迹。
由于对出口的高度依赖，日本政府和企业界紧密合作，规避国际贸易中各种制约因素，将优质低价的日本产品绕过各种贸易壁垒，倾销到全世界，
但是针对首席贸易伙伴美国的贸易保护措施反而比针对其他国家的要频密和富有力度。比如，有一段时间内，美国的烟草公司在日本，被禁止以
日文作广告，而每出口一辆汽车，汽车公司可以得到政府800美元的退税，日本汽车潮水般的涌入令底特律严重受挫，来自选民和院外活动集团的
压力，加上贸易协商中日本官员彬彬有礼但阳奉阴违的战术，美国政府终于被激怒了，一个对日长期贸易战略出台。
首先，国会通过了301和超级301法案，这个法案概括的说，就是能够合法的将任何国家的某个产品彻底绝迹美国，到现在，援引超级301法案
的贸易制裁依然是美国解决贸易争端的最后措施。在贸易层面日本政府和企业暂时无计可施，于是将眼光转到汇率这个角度上。政府和企业配合
默契，通过一整套令人眼花缭乱的技术手段，将日元兑美元汇率在几年时间里，贬到250比1的水平上，峰值是1984年3月的267日元对1美元。
这是一个什么概念呢？李 爱科卡的传记里讲过：质量不错，燃油经济性更不错的日本汽车，售价只是同级欧美产品的60% ，这个竞争力简直
匪夷所思，而欧美汽车企业，高额的福利费用和高汇价之下，任何的管理革命和降低成本的措施都无法应对这个60%。于是广场会议开始了，会议
开始前三周，里根总统做了个重要的任命，共和党的灵魂人物詹姆斯 贝克被任命为财政部长，这个人在后来的布什政府中出任国务卿，第一次海
湾战争中国际外交的总协调，萨达姆的噩梦之一。
广场会议达成了协议，日元对美元升值到160比1的水平，美国的对日国际收支账目立即好看了很多，但是经济生活的不可预见性这时得到了一
次演绎，事情出现了负面。
日元对美元升值之后出现的情况是这样的：首先，日本产品在美国的售价贵了，而美国和欧洲产品在日本的售价却便宜了。这个局面给与日本
企业界迎头一击，生存还是毁灭？这是个问题，一轮新的技术创新和投资布局开始构思，现在，我们看到的结果是，在日元125比1美元的情况下，
日本工业产品依旧具备国际竞争力。
与此同时，日本人发现，自己手中的日元，一夜之间增加了40%的购买力，去欧洲旅游一次较前几个月更加现实，买一部莱卡相机也比广场会议
前要轻松实现，而企业界的现金流也凸现了价值，索尼收购CBS，就是拜广场会议所赐。那几年，日本人的日子过得很滋润，日经指数突破四万点，
21世纪是日本世纪的一厢情愿也茁壮成长了，这个时候，日本和世界的其它国家，都没有意识到，广场会议之后的日元升值，只是美国政府对日贸易
总战略中的一部分，组合拳中最痛的那一拳，还没有打出来。
日元升值带来事实上的美元贬值，除了美国的出口得到促进之外，美国的实物资产被升值的日元大肆买进，美国人是傻子吗？非也，这里不得不
佩服下美国政府和产业界的前瞻力和对高度市场经济的深刻理解和把玩，这个账是这样算的：
1：日元升值后，日本对美的顺差大幅降低，暂时缓解了美国政府的政治压力，为共和党赢得中期选举和老布什当选总统奠定民意基础，以继续执行
   里根政府   “供应经济学”的经济改革和强硬的冷战战略，推行所谓的“星球大战”计划，逼迫苏联参加对话和削减战略武器，继而最终瓦解社
   会主义阵营。这是政   治上的得分。并且，赢得冷战，作为唯一的超级大国，主导世界政治经济新秩序，为美国带来更多的经济利益和贸易增长，
   这个红利是   日本买去多少洛克菲勒大厦都无法比拟的。
2：全球化的思潮在1980年代已经萌发，美国政府智囊较早的看到这个历史意义：那就是，不必理会资金是谁的，从哪里来，只要资金来到美国和留
   在美国！   因此，纷至沓来的日本资金，其实正中下怀。
3：日本外向型经济的特性和广场会议之前咄咄逼人的态势，催生了美国经济结构的一次深刻调整。美国经济的一个主要特征是高度市场化，如果
   一件产品进口的的确比本国制造的好和便宜，那不如放弃这个产业，而一个有富有活力的经济提供的坚强的社会保障体系对阶段性的失业数字
   有很强的承受力。   既然在汽车，钢铁，电子这样的传统产业上日本的确具备比较优势，何必做无谓竞争呢？高效的市场引导了资金和人才从
   各传统产业退出，而投入到IT核心技术和娱乐等产业中，到今天，虽然丰田等日本公司的传统产品依旧具有国际竞争力，但在新技术革命的信息
   经济的博弈中，贬值的美元作为急先锋，为美国经济赢得了长久和现实的胜利。
不知大家是否记得，日元最坚挺的时候促发的日资投资热中，凡高的名画《向日葵》在被日本财团以8900万美元收购，事实上这幅画的主人是
摩托罗拉公司，9年后的1997年，日本新天造纸集团出现财务危机，不得不将这幅画以不到4000万美元出售，而买主还是摩托罗拉。升值带来的投资
泡沫就是这样游戏了日本，由大举收购全球资产的黄金岁月回到金融危机四伏和长达14年的经济停滞，看着下跌75%的日经指数，长叹一声：纽约时
代广场酒店的房费，真他娘的太贵了！
汇率就是这样神奇！轻描淡写的几个数字变化，将60亿人口赖以生存的的世界经济引导到一个又一个全新的领域和境界。
四 总理的账单
理论是灰色的，而生活之树常青。对汇率定价，和汇率主导经济有了粗浅的了解之后，现在，可以进入到汇率的操作层面上了。假如，你被
任命为一个大型外汇基金经理，你每天都需要看很多报表和市场评述，在所有报表中，国际收支平衡表是关键之一。前面说过，对国际货币的的
定价，购买力平价只具备长期的指导意义，而短期的汇率浮动，80%强是由一国的利率变动和贸易收支情况决定的。因此，看懂国际收支平衡表，
你会对一国的贸易状况有个基本的认识，对于判断未来的汇率走势，很有帮助！
一个家庭，一个企业，每年每月都要核算收支，看看收入多少，支出多少。对一个国家来说，收支的必要性依然存在，不过，与任何一个家庭
或企业相比，国家的收支记录无疑要复杂得多，也需要做一些专门的分类。一类是针对国内的经济活动而言的，另一类则反映与其他国家的济交往，
被称为国际收支。按照一种特定的格式，将所有的国际经济活动记录下来，形成一个账单，就叫做国际收支平衡表。
1996年12月，中国人民银行行长戴相龙致函国际货币基金组织主席康得苏，承诺人民币实现经常项目下的自由兑换。实际上就是说，进口国外
商品、劳务所需要的外汇，以及支付国外利息、利润和对外无偿转让所需要的外汇，可以凭人民币到银行自由购买，以上四个项目的外汇收入，
可以兑换成人民币在国内使用。二是资本项目，主要包括直接投资和资金借贷，如外商直接投资、我国政府对外提供的贷款等都属于这个项目，
按照期限长短来分，则可以分成长期资本和短期资本。
第二次世界大战以后，特别是本世纪70年代以来，国际资本流动获得了长足的发展，资本项目已经取代经常项目，成为影响一国国际收支的首
要因素。尤其是其中的短期资本，如果引导不好，可能会给国内经济造成很大的冲击。比如东南亚爆发的金融危机，一个深刻的教训就是，在金融
监管不力的情况下，盲目放开资本项目，使投机资本的恶意炒做有了可乘之机，致使各国货币大幅度贬值，给国内经济造成了沉重的打击。正因为
如此，我国政府一直对放开资本项目持谨慎态度。第三个项目主要是指外汇储备，在国际收支平衡表中，它的作用是抹平经常项目和资本项目的收
支差额，因此叫平衡项目。
国际收支平衡表是按照复式记账的原则编制的，每一笔交易都以相等的金额做两笔记录，一笔计作借，表示本国得到了什么东西，比如说进口
了国外的商品；一笔计作贷，表示本国付出了什么样的代价，比如说外汇。复式记账的好处是，可以全面、系统地反映经济活动的过程，使有关记
录保持平衡关系，便于检查账目是否正确，从而提高会计核算的质量。
这种记账方式，最早出现于意大利的米兰，当时米兰的金融业比较发达，金融资本家每获得一笔借款，就记为“借”，每发放一笔贷款，就记
为“贷”。后来这两个词便脱离了原来的意思，化成单纯的记账符号。比如我们向美国出口了一批商品，反映在国际收支平衡表中，一方面是借计
资本项目，表示我们得到了美元；另一方面，我们得贷计商品，表示我们付出了商品。如果美国政府赠与我国一批图书，这并不需要支付外汇，但
为了满足复式记账的要求，我就凭空创造一个项目，叫做单方面转移，在借计商品，表示我们得到了图书的同时，将单方面转移记为贷，意思是我
们欠了美国的“人情”。这样，由于每一笔交易都有一个借方和贷方。而且两方的金额相等。因此，把所有的交易汇总起来，借方总额就总是等于
贷方总额，也就是说，国际收支平衡表在账面上总是平衡的。如果经常项目和资本项目存在收支差额，国收支平衡表就通过增减外汇储备的方式，
将其中的差额抹平。因此，这种账面的平衡，仅是形式上的平衡。
对各国政府而言，它们真正关心的是国际收支是否在实质上平衡，即当年的外汇收入是否等于外汇支出，如果收入大于支出，称为顺差，否则
为逆差。不管是顺差还是逆差，如果持续的时间过长，都是有害的。因此，各国政府都把追求国际收支的平衡，与经济增长、充分就业、物价稳定
一起，列为宏观调控的四大目标。当出现顺差时，就将汇率升值，扩张国内经济，以增加进口，减少出口；当持续逆差时，就将汇率贬值，收缩国
内经济，以增加出口，减少进口。
累死我了！下面将介绍国际金融市场的基本情况和操作，有兴趣的请回复，不然不写了，写也不贴！嘿嘿！
五 全球化的心脏
对世界经济来说，国际金融市场充当着“心脏”的角色，它在整个世界范围内调剂资金的余缺，每天都有上万亿的资金在这个市场上兑换、
聚散，联系着世界的每一个角落。哪里的资源配置最有利、成本最低、效率最高，国际资本就流向哪里，就在哪里投资建厂。产品的产地已变得
没有意义。一辆汽车，可能是在德国设计，在韩国生产轮胎，在加拿大制造发动机，在美国装配成型。这里根本不存在国界问题，哪怕是遍及全球
的投资，只要有合适的利润，一切都不在话下。
在当今的国际金融市场上，你随时可以把手中的美元抛出，兑换成马克、英镑、日元、瑞士法郎，或者你所需要的任何一个币种。只要资信度
良好，你可以瞬间筹集巨额资金，用于对外支付货款。高效率的电子化交易，24小时不间断的营业，使全球范围内的资金划拨，顷刻间就能完成。
层出不穷的金融创新，五花八门的金融产品，又为资金借贷者规避风险提供了极大的便利。所有这一切，都是国际金融市场这个“心脏”的功劳。
很难想象没有它的发展，国际贸易和国际投资甚至世界的长久和平会达到今天的水平。　　提到国际金融市场，欧洲货币市场值得多说几句，它是国际金融市场的核心，大规模的货币兑换和资金融通，主要是在这个市场上完成的。
欧洲货币市场发端于欧洲美元市场，50年代初朝鲜战争爆发以后，当时的苏政府鉴于美国冻结了中国在美的所有资金，便将其美元存款从美国取出，
存入伦敦的银行。由于英国经济恢复需要大量的资金，所以求之不得，准许各大银行办理美元存贷业务。于是，欧洲美元市场的雏形就出现了。
从50年代末开始，美国国际收支逆差扩大，对外负债逐年增加，战后欧洲等地的“美元荒”变成了“美元灾”。在美国境外，主要是欧洲市场
积存了美元，为欧洲美元市场的形成提供了物质基础。到了60年代，美国为了控制资金外流，被迫采取一系列限制措施，与此同时，欧洲却放松了
外汇管制，松动银行规则。这一松一紧，不仅使世界各地的借款者涌往欧洲，而且也把美国的大公司驱往欧洲金融市场。顾客到欧洲去了，美国等
地的银行也尾随而至，去开设分行，招揽业务，这样就很快形成欧洲货币市场的完整网络。但随着市场规模和经营范围的不断扩大，其名称和含义
也在发生变化。
在区域概念上，市场范围先由英国的伦敦扩展到欧洲的其他城市，如巴黎、苏黎士、法兰克福等，后来又扩展到欧洲之外的国家，如新加坡、
开曼群岛和巴哈马等。在货币概念上，也不只限于美元，而是泛指在发行国境外流通的一切货币。因此，确切地说，货币市场，实际上是指在货币
发行国境外进行该国货币存储和贷放的市场，如纽约的英镑和欧元市场、伦敦的美元和日元市场，以及东京的欧元和美元市场等。　　欧洲货币市场的突出特点是不受任何国家金融法规的制约，因此存款利率高，贷款利率低，从而可以用高息吸引大量的存款者。欧洲货币市场
实际上是一个批发市场，交易额一般很大，常常超过50万亿美元，在整个国际金融市场中占据举足轻重的地位。近几年来，欧洲货币市场上的金融
创新层出不穷，令人目不暇接，这些创新都极大地提高了融资的效率，使得货币的兑换、聚散和流动更为快捷方便。可以说对国际金融市场这个世
界经济的“心脏”而言，欧洲货币市场的贡献是最高的。
当今世界三大国际金融市场，伦敦、纽约和东京，同时又是世界著名的欧洲货币市场，它们分别处于不同的时区，但现代通信设施的发展，遍
及全球的电话、电报和计算机网络，将它们联成了一体。伦敦市场每日营业开始时，先和东京市场的尾市衔接，并参照东京市场确定开盘价格。
几个小时后，纽约市场开业。在伦敦和纽约市场共同营业的这段时间，国际金融市场的交易达到了高潮。在纽约市场闭市的前一个小时，东京市场
又开始了一天的营业。三大国际金融中心就是这样首尾衔接，你方唱罢我登场，连续24小时不间断地提供着汇兑融资和清算便利，随时满足国际贸
易和国际投资的需要。
国际金融市场，将外汇汇率这个构思奇妙的谜局，辅之不间断的理论创新和制度创新，高效和精妙的为世界经济的运转提供充足动力。信息技
术的飞跃推动各区域经济走向全球，也将中国这个古老的国度带到世界经济舞台。了解外汇，认识汇率的基本奥妙，对于我们参与经济生活和适应
全球化竞争，都有助益，本文到此结束，谢谢各位版友支持，欢迎讨论交流。谢谢！