神马文学网大话猴子救市
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 13:35:50
共有 0 条点评只要继续印刷钞票，银行系统就能持续创造货币
【《财经网》专栏/专栏作家 沈联涛】话说前文“看清猴子嘴脸”，讲述了一个猴子在香蕉王国经营香蕉银行的故事。那只叫“阿猿”的猴子创办了这个王国最大的银行，创造性地用香蕉叶子代表香蕉进行流通，方便人们交易，并且通过创新的金融工程发明了香蕉抵押债券等新衍生产品。但是，由于人们过度消费，导致无法还款，香蕉银行出现大量坏账，面临破产倒闭风险，国王现在不得不召集部长们商议该如何应对此次严重的危机。
“左”部长认为，香蕉银行太过庞大，风险难以控制，必须关门清算或者缩减规模。除此之外，他认为香蕉抵押债券市场投机性太大，香蕉信用违约掉期市场风险太高，必须严格监管。尽管银行的损失已然很大，但是关闭银行的成本比让它继续亏损下去的成本要低，正所谓“两害相权取其轻”。“俗话说得好，那些导致企业陷入困境的企业高管，往往很难带领企业扭转命运。”
“你说的对。”国王回答。
不过，“右”部长的观点相反。他认为，“既然王国有超过一半的公民都把存款放在香蕉银行，关闭它意味着大部分储户将损失他们的存款。这会引起极大的恐慌，国家也不能承受失去信誉的风险。惟一可行的办法是要保证所有存款的安全，接管部分不良资产，然后降低利率，使银行可以开始重新盈利。香蕉金融服务业已经变得如此重要，以致于这个行业甚至比生产和销售香蕉行业本身还要重要。香蕉金融服务业产生的利润占全国所有产业利润总和的近一半，是主要的税收贡献产业。实际上，真正的问题不是出在香蕉本身，而是香蕉银行借了很多钱给低收入的人，供他们买房子，而这些老百姓没有足够的能力还款。如果香蕉银行收回他们赎回抵押品的权利，那么更多人将无家可归，这将导致更大的危机。”
“你说的也对。”国王听了之后说。
此时，王后变得非常疑惑，就问国王，“两位不可能都对吧？”
“你说的也是对的。”国王说。
“现在我们必须作出是否救助香蕉金融业的决定。香蕉金融业对国民经济贡献颇大，而且为王室提供了大量经费，所以我们必须救助。但是我们不了解这个产业的复杂性，到底该如何是好呢？”
“右”部长眼看自己的建议要被采纳，于是就推荐香蕉银行原CEO——阿猿担任此次救助行动的负责人。毕竟，只有他知道衍生产品市场如何运行。国王还记得那句古话：“偷猎者是最好的猎场看守人”，于是也就批准了这项人事提议。
一年以后，奇迹的奇迹发生了——股市重新繁荣，香蕉银行又赚取大量利润，每个人脸上都重新洋溢着笑容。但是“左”部长看到自己所提建议没有被采纳，毅然出家做了修道士，并不时预言整个香蕉世界将因猴子的贪婪而出现更为严重的危机。看到繁荣再现，国王当然非常高兴，便举办了一场私人宴会，邀请貌似有着神奇魔力的阿猿解释他是如何创造奇迹的。
“其实很简单，”阿猿说道，他打扮得锃光瓦亮，穿着最新潮的意大利丝绸西服，“一旦陛下为所有存款担保，香蕉银行就肯定能够盈利。”
“但是你的银行坏账怎么办？”国王问。
“陛下英明。您知道，在新会计准则下，资产和负债必须按市值计价。由于我们购买了很多信贷保险，所以资产没有贬值风险。另一方面，我们的信用评级下降了，导致债券价格下跌40%多。根据新准则，我们的负债价值也下降了，那么我们可以把负债的减少作为利润。”
“你的意思是，市场预期你的破产可能性越大，你的账面利润反而越多？”国王喘息说。
“对，的确如此。当然，当我们的信用评级提高时，我们的利润反而会下降，但是我们借债的成本又降低了，对我们未来的利润改善也是好事。”阿猿得意地笑着。
“那么其中的奥妙究竟是什么？”王后不解地问道。
阿猿从容回答：“尊敬的陛下，只要我们王国继续印刷钞票，银行系统就能持续创造货币，因为我们发放的贷款越多，就能为银行赚取更多的利润，我们自己也能获得更高的奖金。要说奥妙，只有一处细节，但一般人都不会注意到。”
“究竟是什么？”王后急切地问。
“奥妙就在于，政府债券的30年期利率低于香蕉银行的银行间拆借利率，这种情况以前从未发生过。债券利率的定价虽然具有很强的技术性，但是这种结果意味着，市场预期，在30年内，王国的破产概率高于香蕉银行的破产概率。”
“但是，一家银行的信用评级怎么可能比它所在的主权国家还高？”
“因为市场相信，陛下花了这么多钱救助银行，那么在一定时期内，比如30年，银行会比整个王国的财务状况更健康。但是陛下不用为这些市场预期所担心，因为，您知道，市场也有犯错的时候。”■
作者为《财经》特约经济学家、香港证监会前主席