神马文学网西南证券：限售股减持或预示股指顶底点
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/03 03:48:22
西南证券 张刚
据中国证券登记结算公司最新数据显示，截至2008年底，股改限售解禁股份中逾两成已被减持。从限售股解禁后的减持情况看，2006年仅有35家公司的24亿股，合计52亿元。2007年共有340家上市公司公告出现限售股解禁后的减持行为，减持股数合计为54亿股，占全年解禁股改限售股总数的9.68%。2008年共有296家上市公司公告限售股解禁后的减持行为，减持股数合计为36亿股，占全年解禁股改限售股总数810亿股的4.45%。
结合减持情况与市场走势看，减持额度的剧烈变动往往预示着市场底部或顶部的产生。从2008年各个月份减持的额度情况看，减持额度在100亿元以上的月份仅为1月份，为年内股指高点位置，而减持额度最低的月份为10月份，仅为7亿元，恰恰为年内股指的低点位置。
历史上看，在“大小非”减持额度较多的月份，市场往往处于上升阶段，如2007年的4月份和5月份公告减持额度均在120亿元以上，8月份和9月份均在80亿元以上，2007年12月份和2008年1月份均在100亿元以上。也就是说，只有在上升过程中，由于买盘积极，才会使得“大小非”能够实施大规模减持。这一现象并非表示减持行为不影响市场的上涨，相反连续两个月大量减持后，第三个月出现重挫的概率很大。如2007年的6月份、10月份和2008年的2月份，在逐步蚕食市场资金后，最终会导致大盘升势夭折而掉头下滑，呈现“慢性毒药”的特征，但不会立竿见影地在上升初期打压走势。由此我们可以得出结论，若公告减持规模在80亿元以上，并持续两个月，那第三个月的走势就相当危险。
相反，在下跌行情中，减持额度均比较小，如2008年的6月份、10月份，均在10亿元以下，均形成阶段性底部，股东的惜售行为既有市场走低、承接买盘稀少的关系，也有股票价值低估、股东不肯贱卖的原因。我们可以从减持额度少于10亿元的月份，把握市场底部机会。
数据显示，2009年股改限售股解禁额度15632.67亿元，按2008年5%的解禁比例估算，减持规模将达到782元，平均每月减持约65亿元，为2008年的近2倍。这还未包括非股改限售股。总体看，2009年随着限售股解禁规模的扩大，减持压力也大增，而解禁和减持额度较大，将造成整体市场走势偏弱。不过，限售股公告减持额度的过高和过低的月份则有助于我们把握整体市场的运行波段。
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