神马文学网顶级私募:A股仍处于特大熊市股灾之中 09年牛头即是牛尾-[中财网]4
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 15:31:33
09年展望：头即是尾 尾即是头
从 2008 奥运年中国 A 股的"抱头鼠窜" 看 2010 年世博会前夕， 我们认为 2009 年 A 股将多次测试底部。至于向下测试到哪一点，还是那句老话， 猜测底部在任何时候都意义不大， 因为猜准了的结果无非就是买到个最低点而已。 如果你不认为自己是市场上最聪明的那个人，那么我的建议是忘记预测。
如果因为某个因素指数跌到1200～1300 点， 又有什么理由保证它不跌破1000点呢？就我们的研究角度来看， 指数是否会测试更低的点位， 取决于主要银行股是否会创新低。 我们把所有的纯银行股做了一个单独的板块指标， 发现它们的波动正是权重指数的先行指标。 因此， 我们将一如既往地坚持认为银行股的维稳是 A 股不创新低的先行指标，而中国石化和中国石油，则是判断市场是否转牛的第二指标。
2009 年与 2008 年不同， 对结构性调整的把握是牛年中选股的关键。 当前最受关注的仍然是宏观经济和政策取向， 以我们对宏观经济及上市公司的盈利相关性研究的结果来看，"去库存化" 的阴影最终影响企业 2009 年前三季度的盈利已是板上钉钉。 管理层推出的宽松货币政策、 财政政策和出口退税及 4万亿的经济刺激计划， 对产业市场产生影响是肯定的， 但走出影响需要多久现在没人能够肯定， 只能等待市场自我表现。
坦率地说，如果没有 4 万亿的经济刺激力度，我们判断 2009年的GDP 会在6％～6.5％左右，这个判断的理由之一是2008前三季度，上海GDP 增速连续 3 个月低于全国，这是经济龙头开始放慢引擎的明确信号。我们认为，在不断的市场经济波动中， 管理层继续缓慢运用调低利率的杠杆来完成中国本轮硬着陆的过程， 缓步的利率下调依然是央行手中的王牌。 货币市场供应非常充足，但2009 年M2 增长速度将大于CPI＋GDP 约三四个百分点，说明货币供应满足实体经济发展需要之后，还有超额的部分。在股市暴跌和楼市没有完成调整的前提下， 这些超额部分进入农村发动农民工再就业的可能性很大。
从 2008 奥运年中国 A 股的"抱头鼠窜" 看 2010 年世博会前夕， 我们认为 2009 年 A 股将多次测试底部。至于向下测试到哪一点，还是那句老话， 猜测底部在任何时候都意义不大， 因为猜准了的结果无非就是买到个最低点而已。 如果你不认为自己是市场上最聪明的那个人，那么我的建议是忘记预测。
如果因为某个因素指数跌到1200～1300 点， 又有什么理由保证它不跌破1000点呢？就我们的研究角度来看， 指数是否会测试更低的点位， 取决于主要银行股是否会创新低。 我们把所有的纯银行股做了一个单独的板块指标， 发现它们的波动正是权重指数的先行指标。 因此， 我们将一如既往地坚持认为银行股的维稳是 A 股不创新低的先行指标，而中国石化和中国石油，则是判断市场是否转牛的第二指标。
2009 年与 2008 年不同， 对结构性调整的把握是牛年中选股的关键。 当前最受关注的仍然是宏观经济和政策取向， 以我们对宏观经济及上市公司的盈利相关性研究的结果来看，"去库存化" 的阴影最终影响企业 2009 年前三季度的盈利已是板上钉钉。 管理层推出的宽松货币政策、 财政政策和出口退税及 4万亿的经济刺激计划， 对产业市场产生影响是肯定的， 但走出影响需要多久现在没人能够肯定， 只能等待市场自我表现。
坦率地说，如果没有 4 万亿的经济刺激力度，我们判断 2009年的GDP 会在6％～6.5％左右，这个判断的理由之一是2008前三季度，上海GDP 增速连续 3 个月低于全国，这是经济龙头开始放慢引擎的明确信号。我们认为，在不断的市场经济波动中， 管理层继续缓慢运用调低利率的杠杆来完成中国本轮硬着陆的过程， 缓步的利率下调依然是央行手中的王牌。 货币市场供应非常充足，但2009 年M2 增长速度将大于CPI＋GDP 约三四个百分点，说明货币供应满足实体经济发展需要之后，还有超额的部分。在股市暴跌和楼市没有完成调整的前提下， 这些超额部分进入农村发动农民工再就业的可能性很大。
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顶级私募:A股仍处于特大熊市股灾之中 09年牛头即是牛尾-[中财网]2
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