经济观察网  记者 康怡 实习记者 张斐斐 9月23日人民币汇率以6.8009的中间价创下了2005年汇改以来的新高，之后两个月一直在6.81-6.85区间波动，在第五次中美战略经济对话（SED）之前，人民币汇率则一反常态向下调整，12月1日人民币对美元汇率中间价大幅回落156个基点，创下了汇改以来最大的单日跌幅。

这到底是政策层面的调整，还是市场调整？就此，我们采访了社科院世界经济与政策研究所所长余永定、摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆、社科院金融所货币理论与政策室主任彭兴韵、国家信息中心中经网首席经济师梁优彩和和经济学家向松祚。

经济观察网：近日人民币汇率连续出现罕见的大幅贬值，您认为出现贬值的真正原因是什么？

王庆：我认为这只是一个政策的变化，不是由当前的市场条件决定的。如果用国际收支状况来看，人民币汇率是没有贬值基础的，因为中国外贸顺差还那么大，外汇储备还积累那么多，所以只能说目前贬值是一个政策变量，也就是说需要用人民贬值来支持经济增长。 

向松祚：基本上是两个原因。一是根据目前中国出口的情况，市场的普遍预期，根据现在中国出口的情况，人民币确实有贬值的压力，市场有这种预期。反映了一个市场的因素。第二，中国央行对于人民币的汇率有很大的控制能力，另外一个可能的因素就是央行想试探一下这个信号。试探是一个重要的信号。看看各方面对贬值的反映，主要是美国政府，市场人士的反映。

彭兴韵：首先，这是中国政府为了应对金融危机和宏观经济环境的不确定，在汇率政策和汇率水平态度上的一种转变，使得现在的汇率机制更大程度上配合政府宏观经济调整的步伐。从新版的“国九条”可以明显的看到汇率已经成为政府采取适度宽松货币政策的一种工具。 

第二，这种变化也反映了外汇市场对中国未来一段时间宏观经济悬念的预期——不一定全是政府调控的结果，也有市场调节的结果。 

第三，这也是政府在进一步完善人民币汇率机制上所作的尝试，实际上政府也在试探人民币对美元波动的区间。  

而且，从过去的几年来看，我们在汇率水平的调整上还是值得反思的，特别是今年六月份以来，升值太激进、太快，而开始一定程度的贬值，就可能是对过去的过于激进的升值政策的一个修正。

梁优彩：我觉得更多的还是市场的力量。是不是有人认为美国经济差不多了，对美元的需求就上去了，很多人开始抄底，可能增加了美元的需求。也有可能美元撤退，对人民币的抛售比较多，这都有可能，资金流动各种因素影响，外国资金从中国撤走，人民币就要增加供给，如果人家买美元资产要抄底，那短期内对美元的需求就上去了，引起了汇率的波动。 

经济观察网：如何解读此次政府以贬值来促出口的举动，在中国经济面临下滑危险之时，汇率政策走向应该如何？ 

向松祚：我认为过去两年多以来，升值本身就是一个错误的政策。目前，中国经济面临急速下滑，全球金融危机愈演愈烈的背景下，我个人觉得政府有上，中，下三策。

上策，是对货币贬回到2005年的水平附近。一次贬值到8.27,然后再固定。这个理由一是修正我们以前的错误。第二，升值的政策二三年来没有解决任何问题，只是造成了一些非常负面的效果。第三，我们周边的货币都贬值。韩国、马来西亚、印尼、越南，与我们有竞争关系的那些国家的货币都大幅贬值。在过年一年来，全世界的货币升值的只有人民币。

升值的影响，让热钱进来，造成了中国资产价格的泡沫，后来泡沫崩溃了，就造成我们的股市跌得那么厉害。我们股市，房地产的下跌不是因为华尔街，华尔街只是雪上加霜而已，雪是我们自己先下来的。不能将责任推到华尔街身上。

中策就是在现有的水平上明确宣布固定，国际市场在过去半年时间，人民币的汇率实际上已经固定了，就在6.8的水平，这可能与王歧山上台后改变政策有关。这是比较现实的选择，否则外面的压力可能太大。

下策，非常重要，形成一个贬值的趋势与预期，这是非常不好的。我一再论证过，人民币长期的升值预期与贬值预期都是最坏的政策，从今年9月份开始，很多钱都在想怎么流出去，当人们预期到人民币要贬值时，很多人将其换成美金，想办法撤走，这个政策本身是个紧缩性的政策，与我们现在刺激需求，放松政策是反向的。一旦人民币形成贬值预期，会很大程度上抵消现在宽松货币政策的效果。这是必须要避免的。

经济观察网：此次贬值选择在中美战略对话前期，是否有什么特殊的意义？ 

王庆：这个有可能和中美战略对话的时机有关，有可能中国政府希望表达出一个意愿，就是中国对自己经济增长前景很担心，需要采取各种手段来保证经济增长。 

余永定：我想中国不会把汇率政策建立在这样一种考虑的基础上的，这不是政治游戏。 

人民币贬值：（二）短期调整还是长期趋势？

发布日期： 2008-12-05 经济观察网  记者 康怡 实习记者 张斐斐  此轮人民币贬值，到底是短期的“异动”还是长期的趋势？人民币到底还有多大的升值空间？我们就此采访了社科院世界经济与政策研究所所长余永定、摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆、社科院金融所货币理论与政策室主任彭兴韵、国家信息中心中经网首席经济师梁优彩和和经济学家向松祚。
经济观察网：未来您认为人民币贬值是阶段性的还是趋势性的？ 
王庆：尽管未来几个季度中国出口将显著走弱，我认为人民币不可能对美元持续贬值。在新出现的人民币汇率政策（也许是过渡性政策）下，预期2009年人民币对美元汇率将基本保持稳定。   
彭兴韵：这次贬值就是应对这个金融危机和宏观经济的变化，如果是这个基本因素消失之后，人民币会进入升值的空间。 
董先安：从经济本身的角度来说，中国经济调整速度快与外围市场，贬值不会持续，预期资金不会出现大规模出逃。而且，贬值对出口企业帮助不大，外需下滑不受国内政策控制。我的2个结论是： 1。 外需下滑不受国内政策控制。2。贬值不会持续太久。 
向松祚：与日元，欧元不同，人民币汇率不是一个市场汇率，由市场买卖双方来定。中国的汇率主要靠央行调控。我认为，这是对的。但我们不能迫于国内外的压力形成一种缓慢升值或贬值的预期。
梁优彩：从经济学角度，在顺差比较大的情况下，长期人民币升值的趋势不会改变，短期的贬值也是受其他外在因素的影响，这不是长期大趋势。
首先，顺差这几个季度以来都是逐渐增加的，第一季度300亿，第三季度已经到达500多亿了。
其次，从稳定全球经济的大局来看，也不会人为的压低人民币保增长，我们可以用别的办法，比如说出口退税，这是世界公认的手段来促进贸易发展，完全有宽空间，我们没有必要在这个敏感的时刻来干预汇率。
经济观察网：如果长期来看，人民币存在升值的空间，那人民币升值的空间有多大？
余永定：我对人民币汇率的观点（一直坚持升值）始终是没有改变的，你看看中国贸易状况、国际收支状况，从中是可以分析中国未来人民币走势。 
而且我始终认为中国过去对于外需的依靠程度太高，这种依赖程度太高正是造成我们目前经济发生严重困难的重要原因。我们未来尽可能的减少对外需的依赖程度，增加国内需求的依赖度，我们的政策应该按照这个方向进行调整。 
梁优彩：现在不好看。从长期来看，有的经济学家说，是往购买力评价的水平走，这是长期趋势。另外，有人认为，从发展中国家经济发展起飞的过程中，货币也是在升值，竞争力强，购买力也要高。
彭兴韵：未来人民币的升值空间可以无穷的想象，中国还是处于一个比较高速的发展时期，同时这也是全球国际货币体系多样化的一个要求，尤其是这次美国的次贷危机导致全球金融危机之后变化之后，大家也都在进一步声讨以美元主导的国际货币体系只要中国经常账户是顺差，只要中国外汇储备在积累，就代表着有升值的压力。 

人民币贬值：（三）利弊之忧

发布日期： 2008-12-05 经济观察网  记者 康怡 实习记者 张斐斐 近日备受关注的人民币贬值能否帮助出口企业渡过经济 “寒冬”？敏感的短期资本是否由于人民币贬值预期逃离中国市场？就这些问题，我们采访社科院世界经济与政策研究所所长余永定、摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆、社科院金融所货币理论与政策室主任彭兴韵、国家信息中心中经网首席经济师梁优彩和和经济学家向松祚。
经济观察网：有观点认为目前人民币贬值是为了帮助出口企业应对“寒冬”，您认为这对出口企业的帮助有多大？
梁优彩：很有限。利率下降1.08年百分点，出口退税降2个点，都有很大的帮助。而贬值不是长期趋势，贸易看预期，从这个角度来说，短期波动对贸易不会有很大的影响，很多事情有滞后，要看大趋势。 
向松祚：没什么太大的帮助。 因为现在根本就没有订单，已经是需求的问题，而不是价格的问题。。由于人民币升值和劳动法，很多出口企业已经死掉了，不可能重生。就象人已经死了，你还给他打药，有用吗？有些企业生存得很困难，可能要等到外部需求好一些才能起来。
但我认为，如果现在能大幅贬到8.27，然后固定下来，对出口企业会是个帮助。这比提高3700多种商品的出口退税率的帮助要大。出口退税，实际上是拿国外纳税人的钱去补贴出口企业，因为我们要白白从财政里拿，这是没有道理的。你受美国的压力，人民币升值然后这些企业死了，现在反过来，你要中国人掏钱去买单，这讲不通。
余永定：根据中央的精神，我们应该稳定出口市场，这是正确的。但靠什么稳定出口市场是需要思考的。我认为主要靠企业提高竞争力，靠科技进步。同时，政府应该对于出现困难的企业给予支持和帮助。 
王庆：贬值最显而易见的好处是让中国出口商的产品更具竞争力，但在我看来，目前中国出口行业所面临的困境更多源自外部需求的严重恶化，而不是来自强势汇率，在这种情况下，人民币贬值或许能减缓出口下滑，但并不能逆转出口恶化的趋势。 
彭兴韵：贬值的幅度不是太多的话，对出口企业的帮助还是有限的，因为毕竟汇率只是影响出口利润的一部分，目前出口企业主要还是受到国外需求因素的影响。
经济观察网：人民币贬值是否会引发敏感的短期资本开始外流？ 
余永定：这当然是可能的，但是在目前的情况下，我觉得中国政府已经注意到了资本跨境流动的管理，不管人民币贬值还是不贬值，在这个世界金融动荡不安的年代，我们应当尽可能的隔离风险。我们现在还有资本管制这个防火墙，这个防火墙我们过去没有拆除，现在应该继续保持，在不妨碍正常的资金流动和贸易发展的条件下，中国应该尽量加强和改善对跨境资本流动的管理。 
梁优彩：热钱流出并不会严重。从全球来说，仅管中国经济增加速度下滑明显，但比较来看，还是比较好的地方，保持在9以上的增长，明年8增长，基本面好，不会明显大规模撤退。 
彭兴韵：如果说仅仅是人民币贬值，其他国家的货币非常稳定，资本收益相对来说比较高，这种情况下出现的资本外流的可能性会较大。但现在问题在于全球的市场都很混乱，资本流出后，必须要考虑去投资什么，现在做这种判断还太早。 
王庆：目前几乎新兴国家都在经历着资本外流，对于中国，资本外流很大程度是因为对新兴市场国家的经济不看好，还有就是经济危机中有些资金要撤出去，如果人民币继续贬值的话，就会加重了这种预期，就使得资本更愿意离开。 
经济观察网：金融危机带给中国的机遇之一有益于加快人民币的国际化进程，人民币贬值是否会有损于中国长期战略目标的实现？ 
王庆：是的。如果作为区域稳定象征的人民币发生动摇，可能会对整个地区的其他货币产生较大的负面溢出影响。这样一个后果，对正在期待人民币未来跻身主要国际货币之列的中国当局不想看到的。 
余永定：确实国际金融危机也给我们国家，给人民币国际化，加强人民币在国际金融体系中的地位提供了一个机会，我们应该利用好这个机会。 
彭兴韵：这个要看长期趋势，不能看短期的波动。最近很多投行的报告显示，2009年的投资机会还是在中国，这种预期会抵消掉人民币短期波动的负面影响。 
经济观察网：如果说现在进入贬值通道，对中国经济多大影响，正面还是负面？ 
梁优彩：出口是正面，其他可以很负面，综合起来未必正面。贸易伙伴对你意见很大，贸易摩擦就会加剧，对贸易环境的改变也相当大。