市场问题还是政策问题

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/28 20:46:35
市场问题还是政策问题
市场问题还是政策问题
黄湘源
(作者特别声明:本文为专门提供给网易公司的独家专稿,未经同意其他网站及媒体不得随意转载。)
4月19日,国家统计局弄巧成拙,推迟敏感统计数据的发布,非但没有避免得了对股市的影响,反而导致了一场仅次于2月27日的跌幅达到4.52%的暴跌。
当日收市后发布的统计数据显示,GDP虽然增长过快,但CPI则尚小于预期中的3%,更未达到传言所指的3.3%,人们所担心的第二次加息未必会马上兑现。市场心病一去,次日立即报以3.92%的反弹。
尽管本轮行情从技术上客观上早已存在调整的需要,但市场没有选择深度较大或过程较长的调整方式,而屡次以较为迅猛而急促的快速调整方式忽悠过去,并不是没有原因的。
首先,央行虽然年内已经三次上调准备金一次加息,但主观上都不属于专门针对股市的打压性调控。货币政策对反映资产价格的股市只关注而作为调控的依据,为股市每每把利空当成利好来做提供了政策上的支持。
其次,由于加息提高了人民币升值的预期,所以加息非但不能达到抑制流动性的目的,反而刺激了市场的投资需求。同时,在收回流动性的同时,有关各方继续力挺银行上市,继续大幅度进行基金扩容,继续放纵信贷资金入市和放松对外资外汇入市的管制,反而使流动性越收越大,股市的不停上涨得到了源源不断的资金保障。
第三,管理层有意把当前过剩的货币资金进一步引入资本市场,加快新股发行和H股海归,积极推进银行上市和央企整体上市。微观政策的小算盘算计了宏观调控的大算盘。实际上,股市融资不仅反过来加大了银行放贷压力,而且也直接间接地为投资回升和经济过热助了一臂之力。
在流动性的强劲支持下,中国股市的市值在一年多的时间里翻了一番。但市值的增长主要不是市场规模增长的结果,而是股价增溢所致。市场规模的增长非但没有摊薄股价,反而增溢了股价。资产价格泡沫在被夸大的业绩光环照耀下成了亮丽的彩虹,一切提示风险的“泡沫论”都被更大的泡沫所埋没。行情在一片叫好声中节节攀高,泡沫一步一步地逐渐放大,市场积累的风险也越来越大。
“危乎高哉”的股市随时都有调整的风险,对此,虽然以基金为主的大多数机构和许多老股民都早有预感,但新增资金的推动,特别是新基金的抢筹,使得每次的调整都被当成了吸筹的良机。把新基金的功劳记在新开户的散户账上,看起来是一颗“糖衣炮弹”,其实是一颗“烟幕弹”,掩盖了管理层一边收紧流动性,一边做大流动性的真相。
以扩容为基础的股指其实无论涨多少点都同原来没有可比性可言,再加上股指期货的一催化,指数的泡沫化极其巧妙地掩盖了许多的问题。这表面上是做大了市场,实质上是做大了市场的泡沫。资本市场资产价格泡沫的做大,非但不能根本消弥流动性过剩的风险,反而有可能进一步放大金融风险,最终给整体经济带来后果难以预见的灾难。
管理层目前虽然也正在试图通过对不当交易行为的加强监管,尽可能化解一些有可能发生的市场风险,但做多的冲动超过了对风险的担忧。迹象表明,管理层想借做多股市做成更多原来想做而没有做到的事情。监管当局的“投鼠忌器”,表面上是保护做多热情,客观上鼓励了“疯牛病”。
在目前这样的市场基础,推出股指期货的主要功能也只能是放大其助涨助跌的作用,而不可能成为简单平衡行情的稳定器。政策上对此的任何估计不足,也将有可能导致行情的失控。期货不现身,股指不言顶。期指一推出,股市就变脸。
说到底,行情的该调整而不调整,最终对市场的稳定和持续发展并没有太大的好处,相反,风险越是向后移,日后积累的报复性调整的力度也就越大,所造成的破坏性影响也就有可能更为严重。但这并不是市场的问题,而是政策上的问题。与其说是市场忽悠政策,不如说是政策忽悠市场,或者说,政策也忽悠了自己。
24492次阅读
固定链接
分享
引用 (0)
评论 (26)
2007年 04月23日 04:41

本文的固定不变链接:    复制固定链接成功
http://wx-ayuan.blog.163.com/blog/static/24943473200732344145524
上页 1/1 下页  

网易博友187
黄先生言之有理,我支持。股市总是让新股民吃亏,回想我当年(2001年)刚进入股市没多久,便一路瀑跌,真是吃尽苦头。
1小时前

网易博友178
市场将在快乐中死亡!!!!!!!!!
2个半小时前

网易博友108
说的全是屁话....市场有市场的规则..... 我支持161的说法...专家.....这种市场谁都是专家....
6小时前

网易博友221
\ 牛市猜顶徒劳无益 但是深度调整已经不远了
6小时前

网易博友208
他可能空仓,悲阿
6小时前

网易博友162
怎么叫先人一步? 600548深高速; 00767漳泽电力启动了!!!!!!!!!!! 现在是最佳的买入时机(此时如果投资者不介入就会错过一个最佳的时机) 不信的话咱们分别在15,18元见!!!
6小时前

网易博友183
真正牛市的顶部不是任何人包括政府能预测出来的,他会在人们预想不到的时候来临,不过有一个事实是,升的越高会跌的越狠,那个下跌会比现在的上涨来得凶猛的多,股市里90%的人赔钱是正常的,90%的人挣钱是不正常的。
6小时前

网易博友150
我看猜顶是有意义的 2.27  4.18 的爆跌就是人心浮动猜顶庄家洗筹的结果 记住中国的股市 永远是政策市 我们不知道政府什么时候会干预 我们也不知道大盘什么时候会见顶 所以在大盘不断的上升中我们一直保持着一分警惕 我们是散户 我们的优势就是跑路的速度 我们一定要学会 怎么样逃顶 这样在未来的牛市中 我们才能赚到  1减去(-1)等于2的利润
对 就是这个理论 逃顶的理论 在牛市里逃离那个阶段性顶的指导思想
6小时前

网易博友35
000100TCL集团董事长,总裁,首席执行官:李东生!集大权于一身!有全国优秀
企业家之称号!但他主菅的这家丁CL却如何呢?连亏!在这大好的大牛市其股价才5.27元!持了这只股票的人欲哭也无泪!很多老大娘骂个不停.......
6小时前

网易博友35
易上海青浦网友(222.72.*.*)的原贴:
网易山东济宁网友(124.132.*.*)的原贴:
网易广东广州网友(59.41.*.*)的原贴:
我是退休25年的老干部,听同志们说还有第5浪还要来,我想玩一下冲浪,如何?
明天全买茅台,应可到180元吧,才100%。
小心把你的条老命给赔上!
别买茅台太贵了找个便宜一点的多买几股知道吗
买茅台洒可以!过节可请客人!想买茅台股票?就得九思十虑!一不耍!
6小时前

3RKV
与其说是市场忽悠政策,不如说是政策忽悠市场,或者说,政策也忽悠了自己。“危乎高哉”的股市随时都有调整的风险.所以呢,乐观的同时要保持一份的警惕!
6小时前

网易博友72
继续这样发疯的涨下去,最终结果是财富向极少数人集中,大多数人只是暂时保管几天财富,而最终是竹篮打水,甚或落个倾家荡产。当大多数处于中等生活水平的家庭一夜间变成贫民的时候,后果的严重性是不可想象的,希望管理层要高度警惕啊。 okooookkkkk
6小时前

网易博友133
继续这样发疯的涨下去,最终结果是财富向极少数人集中,大多数人只是暂时保管几天财富,而最终是竹篮打水,甚或落个倾家荡产。当大多数处于中等生活水平的家庭一夜间变成贫民的时候,后果的严重性是不可想象的,希望管理层要高度警惕啊。
6小时前

现在股市就像传销
12小时前

zzh740715
现在股市就像传销........谁是最后的下家?
12小时前

网易博友155
现在有股市就像传销.......谁是最后的下家?
12小时前

网易博友193
我很奇怪,股市有他自生的规律,大家讲了嘎多,都没有点知上,现在的股市是大股东和小股东的利益帮在一起,大股东要在三年以后全流通减持股份(大约在2008年10月前),必需要把自己利益放大(资产注入,增发股份等手段),为以后高价减持服务,现在没有必要言顶部,一切顺势而为,根本没有必要紧张,想他调整,谢谢!
12小时前

网易博友65
和谐社会,应有和谐股市
12小时前

网易博友161
黄湘源先生:
恕本人见识短浅,真不知先生何方神圣。但我仅对先生之担忧述说一二,宽宽先生的心,也是防止先生把天给忧下来,伤着无辜的人。
首先,要承认股市是个风险市场,如果承认了,那你就不要担心风险有多大,而风险越大才越象个市场,否则象2005年的九百多点,倒是没有风险,却是无滋无味,多了我就不说了。。。想必你也是聪明人。。。
其次,要承认每个人对风险感觉和承受是不同的,就象高速公路上跑的法拉利和乡间小路上跑的拖拉机。你非要在高速上限速80M/H,会招人骂的;你还非要在乡间小路上规定拖拉机至少30KM/H,也会招认骂的,想必你也是智者,可以借着股市的火爆,把自己燃烧一回,至少也是想借机让火爆的股市把自己照亮。。。多了我就不说了。。。
最后,要承认任何市场都有它存在的理由,要承认存在即合理的真理,就算是世界上最肮脏的交易、也会在最伟大的国家之间进行,就算是最卑鄙的官员、也会在最灿烂的国家为官,就算是世界上最卑微的百姓、也会做出最高尚的事迹一样。现在市场至少让没有靠山、没有关系的百姓挣了点钱,先生或者一些智者就说市场得了疯牛病,可叹!可叹!可叹!想必先生也是贤人,只是到真正时候,还是站在高尚的立场上大声疾呼吧!!!!!
12小时前

网易博友161
黄湘源先生:
恕本人见识短浅,真不知先生何方神圣。但我仅对先生之担忧述说一二,宽宽先生的心,也是防止先生把天给忧下来,伤着无辜的人。
首先,要承认股市是个风险市场,如果承认了,那你就不要担心风险有多大,而风险越大才越象个市场,否则象2005年的九百多点,倒是没有风险,却是无滋无味,多了我就不说了。。。想必你也是聪明人。。。
其次,要承认每个人对风险感觉和承受是不同的,就象高速公路上跑的法拉利和乡间小路上跑的拖拉机。你非要在高速上限速80M/H,会招人骂的;你还非要在乡间小路上规定拖拉机至少30KM/H,也会招认骂的,想必你也是智者,可以借着股市的火爆,把自己燃烧一回,至少也是想借机让火爆的股市把自己照亮。。。多了我就不说了。。。
最后,要承认任何市场都有它存在的理由,要承认存在即合理的真理,就算是世界上最肮脏的交易、也会在最伟大的国家之间进行,就算是最卑鄙的官员、也会在最灿烂的国家为官,就算是世界上最卑微的百姓、也会做出最高尚的事迹一样。现在市场至少让没有靠山、没有关系的百姓挣了点钱,先生或者一些智者就说市场得了疯牛病,可叹!可叹!可叹!想必先生也是贤人,只是到真正时候,还是站在高尚的立场上大声疾呼吧!!!!!
12小时前

网易博友162
怎么叫先人一步? 600548深高速; 00767漳泽电力启动了!!!!!!!!!!! 现在是最佳的买入时机(此时如果投资者不介入就会错过一个最佳的时机) 不信的话咱们分别在15,18元见!!!
12小时前

网易博友63
疯牛式上涨,已明显地行情到了"无限风光在顶峰",现在调整才是好事,若再上行,将是中国股市的灾难,党中央绝对明月什么时候出来说话!党最关心的是经济平稳运行,不然将过早地让“中国经济危机”提前到来,党中央领袖人物们可不想啊!
中国股市是个赌博市,只要赌徒在场,股市不会因市场获利多而自动调,一定是党出来调控才有任用,党领导一切呀!等待股市的哭泣吧!
12小时前

网易博友67
我绝对支持你的观点,但是你也太操冤枉心了,人性的贪婪是算不出来的,每一次惨痛的教训都是要付出代价的,到最后接棒的人那是自己活该倒霉,谁不想赚钱?赚钱就大笑,亏了就大骂,从来不从自身存在的问题想想,不借奥运题材把泡沫吹大,显得市场赚钱效应,广大新散户怎么能前扑后继?最后庄家们的货给谁呢?历史重复过好多次了,主力炒高卖出撤退,等买单的散户损失过半,再去割肉的时候,他们在从新进场接货,在做一次牛市。这都是生意经,其实也没什么好讨论的,贪婪的人最终会死无葬身之地,理智的投资者永远赚的都是贪婪人的钱,所以没必要猫哭耗子......
12小时前

网易博友170
不要算命,还是顺势而为。这叫顺者昌逆者亡。
12小时前

网易博友102
奥运会保牛市------‘不言顶,‘担心也许是多余的.股民大多灰赚钱吗?看谁歪门邪道多!
12小时前

泰勒韦
牛市猜顶徒劳无益