中国股市是否已经见底？

中国股市是否已经见底？

文章来源：证券时报   时间：2008-12-03 04:02:30  

最近，随着国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题。这增加了判断未来经济和物价走势、把握经济增长与通货膨胀之间关系的难度，宏观调控面临更加复杂的局面。正是面临如此复杂的国际金融动荡局势，大家对中国股市众说纷纭。对此，我好长时间未关注这一问题，现在谈一些个人看法，请大家赐教。
　　一、世界经济全球化与一体化
　　经济全球化的实质是市场机制在全球范围内的扩展，是在市场经济基础上经济要素在全世界范围内的自由流动和优化配置，是运用有调节的市场机制配置资源的深化，是分工从国内到国际的延伸。我国经济国际化进程不断加快，经济全球化和世界经济一体化已成为世界经济的发展趋势，国内外分配格局和经济格局发生了根本变化，需求相对不足、供给相对过剩已成为未来市场经济发展的基本特征。主要表现在：贸易自由化，商品和劳务在全球范围内自由流动；金融全球化，国际间货币与资本运动的速度加快、自由程度提高；投资自由化，国际资本在全球范围内直接投资或间接投资，谋求最大投资收益；生产全球化，各生产要素在全球范围内优化配置，谋求最大经济收益。
　　目前，中国经济的外部环境得到很大改善。中方承诺遵守世贸规则，承诺开放国内市场，树立起一个负责任的大国形象，我们有诚意也有能力履行义务。在世界经济一体化的背景之下，世界经济发生的任何动荡都会对中国经济发展产生一定影响，这是肯定的。但就其影响程度多大说法不一，我认为，对中国经济的影响还是有限的，不是一些专家说的那么大，最大影响无非是进出口与人们的心理。其理由很多，主要是中国独特的社会主义政治制度，众多的人口，巨大的经济发展规模，奇迹般的30年经济增长率，……。
　　尽管经济全球化和世界经济一体化的趋势对中国经济发展具有重大的影响,但是中国经济高速发展的趋势仍然不会改变,这也是世界各方人士的一个共识。从这一点分析，中国股市已经是一个底部。
　　二、中国经济发展的客观现实
　　改革开放30年来，中国的国际地位和国际影响发生了根本性的历史转变，GDP总量跃居世界第4位已有3年。
　　中国经济从1978年（3645.2亿元）改革开放到2007年（GDP总量达到249530亿元）的30年，平均年增长速度9.8%。比同期世界经济平均发展水平快6.8个百分点，其高速增长期，至少与目前世界上高速增长期保持最长的韩国持平或更长。国家统计局局长马建堂近期表示，中国今年GDP总量可望超过德国，进入全球三甲。
　　应该清楚中国13亿人口，作为GDP总量平均数，是非常不利的，但是作为消费需求拉动，又是一个非常大的动力。就是只考虑国内因素，也可以使得我国经济具有较高的发展速度。正如国家发改委主任张平指出，今明两年中央4万亿投资实际上只是全社会固定资产投资的一部分，这些投资会带动其他行业和一些地方投资，“去年全社会总投资超过了13万亿，今年要超过17万亿，明年达20万亿左右。”对此，世界上没有任何一个国家与之比拟。这一客观现实就是中国经济能够抗御风险，按照自身轨迹进行运行的有利条件。
　　中国经济非常规发展的30年历史事实告诉世人,尽管经济全球化和世界经济一体化的趋势对中国经济发展具有非常大的影响,但是中国经济高速发展的趋势仍然不会改变,这也是世界各方投资人士的一个共识。从这一点分析，中国股市已经是一个底部。
　　三、金融危机对中国的影响
　　种种迹象表明,发端于美国的金融危机对实体经济的影响正在各个国家逐步显现。受金融危机的影响，我国消费、出口、投资以及资金供求都受到了一定程度的影响。
　　在此背景下,中国的实体经济能否抵御来势汹汹的国际金融危机掀起的巨浪,令人关注。10月25日,温家宝总理在第七届亚欧首脑会议上回答记者提问时表示,要千方百计防止金融危机影响实体经济的发展。中国人民银行行长周小川10月26日在十一届全国人大常委会第五次会议上所作的关于加强金融宏观调控情况的报告中指出,目前我国经济对外依存度较高,全球经济放缓以及由此带来的外需减弱必然会给我国经济发展带来负面影响。可以说对中国实体经济影响是有限的，金融危机还未转化为经济危机。
　　金融危机冲击多国实体经济已经显现。经济总量占世界的6%的发展中国家中国,在这场来势汹涌的金融危机面前能否经受住考验,引人关注。金融危机影响中国的实体经济,主要通过贸易、直接投资、金融和信心四个渠道。这也就意味着,如果金融危机演变为经济危机,国民经济和社会发展的基本面的指标,诸如贸易、投资、生产、服务、消费等都将受到全面而严重的影响。
　　目前，从我国的情况来看，是有一定影响，还并未形成严重影响，加上我国经济自身发展的特殊性，以及资本项目下未完全流通等，金融危机对我国经济发展的影响是有限的。可以说，中国经济发展的高速增长，还是可以保持的。这样，中国股市现阶段就应该是一个底部了。
　　四、中国领导层的宏观经济调控政策
　　作为胡锦涛为总书记新一届领导集体，已经开始了第二轮执政，回顾第一届执政的成绩，在第二轮执政中，其政治、经济、军事、社会、法律、外交等方面的领导才能应该让中国人民放心的。当然，人无完人，只要是人，总是存在着缺点与不足，要追求他们领导集体的不足仍然有许多，但就其本质、大局的卓越领导能力来看，值得肯定。
　　就是中国政府的宏观经济调控政策出台，尽管提前觉察的时间不够，但就其目前已经或者将要出台的政策来看，无论深度、广度来说都是空前的。可以相信，在中国这样的国度里，其调控结果都将会是积极而深远的。
　　在我国现有的政治条件下，其政治局势尽管存在一些微小问题，就全国的政治局势还是非常稳定的，可以放心生产、工作和生活的。只要你相信中国共产党、中国政府政治领导才能，你就可以放心中国股市不会持续低迷，很可能改变熊市开始迈入牛市。现在就应该是中国股市的底部区域。
　　五、中国经济发展的未来趋势
　　中国古代历史上出现了许多盛世，历史学家公认的盛世有三：即“文景之治”、“贞观之治”、“康乾盛世”。“文景之治”的历史时间从公元前180年到前141年长达40年，“贞观之治”的历史时间从公元627年到公元649年长达23年，“康乾盛世”的历史时间从公元1662年到公元1795年，长达134年。
　　中国的经济学家就未来的中国经济做了种种预测：
　　北京大学经济学院院长刘伟教授认为：“追平纪录这个事实引出了一个质疑：别国高速增长，都收获了一个果实，即成为了新兴工业化国家，完成了市场化，完成了城市化，完成了工业化，成为了准发达国家。而我国呢？经过这20多年的发展，却突然发现离真正的工业化还有很远的距离。无论从城乡结构、区域结构、产业结构、技术结构，还是就业结构、经济的市场化程度，甚至对经济的实际感受，我国离工业化都还有很遥远的距离。”“但不用为工业化的未完成垂头丧气，失去信心，因为这也给我们提供了一个绝好的契机：正是由于这二十几年我们还没有完成工业化，离工业化还有二十几年的距离，所以中国的经济至少还可以保持二十几年高速的持续增长，这是一种可能，也是一种潜在机会。”
　　北京大学中国经济研究中心主任林毅夫教授认为，美国“能长期维持3%的增长速度已经是相当不错，而中国经济则可以再维持30年左右的8%-10%的快速增长。如此下个世纪中叶前中国经济完全有可能超过美国成为全世界最大、最有实力的经济。李京文教授等认为，未来中国经济增长大致可以分为三个阶段：第一阶段是2000-2010年，经济增长保持平均8%的高速度；第二阶段是2010-2030年，经济增长保持在平均6%的水平；第三阶段是2030-2050年，经济增长维持在平均4%-5%的水平上，2020年中国经济规模和实力均将迈入世界前列。王小鲁博士的分析结论是：从2001-2020年的20年间中国年平均经济增长率为6.4%，其中，2001-2010年为6.58%，2011-2020年为6.22%。解三明博士等的研究结论则是：在 “十五”期间我国实际经济增长率在7.5%左右，而2006-2015年间，可维持7%或略高的经济增长。
　　外国学者甚至比我们更乐观。美国经济学家罗斯托在其《世界经济：历史与未来》中这样描述：在整体作为现代化的迟到者的亚洲，日本作为第一航班已飞上云霄；亚洲“四小龙”作为第二航班紧随其后；中国则已经登上了21世纪的新航班，它将开辟新的航线，并且一飞冲天。中国也有不少经济学家在盘算何时我们算是迈进了“现代化”的门槛，据说东南沿海6-7年就足够了。甚至有人还预测中国何时能够赶上世界头号强国美国，据说按购买力评价计算，1987年中国GDP相当于美国的23%，到1995年上升为52%，2000年为60.6%，进而在2015年左右超过美国。美国国家安全委员会的报告更认为目前按购买力平价计算中国的经济规模达到6万亿美元，按此推论，中国GDP在20年内将超过美国。即使按名义GDP计算，假定目前中国和美国的GDP分别为1万亿美元和9万亿美元，增速分别为8%和3%，则中国GDP大约在47年后赶上并超过美国。
　　按照上述专家学者的分析，中国经济再有几十年的高增长，中国股市的现在情况还值得悲观而没有信心吗？
　　六、中国股市的下跌走势
　　中国股市沪指自2007年10月16日1624点，到2008年10月28日的1664点，下跌4460点，下跌幅度72.8%。这在世界股市历史上都非常少见和惨重的，也是股市下跌上涨规律所罕见的。正是基于这样背景，许多分析师的悲观气氛浓厚，有人说经济滑坡；有人说股市规则不规范、操作有黑幕；有人说还具有价值投资；有人说大小非减持；有人说世界金融危机影响；有人说按照K线理论分析还没有到位；有人说波浪理论还有下跌的空间。如此等等。
　　这些悲观论的说法有一点是共同的，那就是如今的中国股市下跌空间不大了，时间不会长了，需要等待时机等。我认为按照悲观论看法，可以增加一份清醒，减少一份贪婪，作为资本市场上的投资应该是考虑出手的时候了。
　　七、中国股市的上涨预测
　　股市的上涨与下跌是自身规律所致。同样道理，按照价值投资理论、K线理论、波浪理论、中值理论、短线技术、中长线投资、市盈率、市净率等几十种分析方法，综合考虑，中国股市也一定会上涨。
　　上涨的时间应该从现在就开始了，上涨高度起码应该是1664点的一倍，站在3200点之上，这才能与高速增长的中国经济相吻合。广大股民朋友，不要对中国经济与中国股市失去信心，切记：贪婪使人们利令智昏，贪婪使人们意乱形迷。贪婪呀，贪婪……把股市当成掘金矿，在贪婪的欲望无限膨胀的过程中，一不小心“海到无边天作岸，身临绝顶我为峰”。只要使自己保持清醒、理性的头脑，不要随便听信别人，自己把握可靠的投资方法与技巧，走自己的路。相信中国股市很可能在全世界“一花独秀”。
　　八、需要完善的其它问题
　　1、中国政治的民主、科学程度不断提高，扩展到股市。
　　2、中国证券规则的不断完善，要听取广大股民的意见。
　　3、股市信息的及时公开、透明等，不断深入、扩大。
　　4、惩治证券操作违规行为要重、要严。
　　5、证券管理者，你们更加清楚需要保持股市稳定的一系列操作规则等。
　　本人就目前的中国股市发表一点粗浅看法，作为中国的普通公民，没有高深理论与实际操作经验，只是关注中国经济与中国股市的一点热情，使我谈论如上认识，不妥之处，敬请各位股民朋友批评赐教。