企业掠夺者 卡尔·伊坎

北方网7月17日报道，上周六，雅虎公司正式表示拒绝了此前由微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steven Ballmer)与激进投资人卡尔·伊坎(Carl Icahn)联合提出的收购方案。上述方案如果被雅虎接受，微软将如愿收购雅虎的搜索业务，而由伊坎提名的董事会也将全面接手雅虎的剩余业务。这就是说，雅虎公司险些被微软与伊坎两方合谋肢解。

卡尔·伊坎，一个处于微、雅收购长跑漩涡中心的关键人物，他究竟是何方神圣，这个年逾古稀的犹太人又是如何能够呼风唤雨，轻易左右两大巨头的谈判进程，使雅虎这个互联网业界的元祖级公司命悬一线呢？我们查阅了国内外相关资料，试图将这样一个亿万富翁的所作所为向大家尽可能全面地展现出来。
卡尔·瑟雷安·伊坎(Carl Celian Icahn)，一个72岁高龄的老人，近来频频出现在新闻头条。最新的数据显示，他的净资产已经达到了140亿美元，居世界富翁排名第46位。我们常见他的名字之前被冠以诸如“投机家”、“激进投资人”甚至是“企业掠夺者”如此骇人的名目。而这一切都要从他早年的发迹史说起。
白手起家的犹太投机商
卡尔·伊坎1936年2月16日出生在纽约皇后区的Far Rockaway。犹太人与生俱来的商业头脑和他作为土生土长的纽约客耳濡目染到的财富诱惑使他具备了一个典型美国追梦人的基本素质。
青年时代的伊坎早先在著名的普林斯顿大学(Princeton University)中攻读哲学——直到今天，这所学校也还是全美拥有富翁校友最多的大学之一。1957年，他听取母亲的建议到纽约大学(New York Univeristy)转攻医学。但伊坎像太多没常性的年轻人一样，对医学毫无兴趣的他没多久就辍学参军去了。
在军营里，年轻的大兵伊坎以自己特有的投机才能迅速成为了小有名气的扑克牌高手。入伍六个月后，伊坎选择了退伍，从此浪迹华尔街做了一名股票经纪人。
伊坎真正意义上的职业生涯开始于1961年。直到很多年后，当功成名就的伊坎回忆起他第一次走进纽约证券交易所时的情形依然唏嘘不已：“它们就像点石成金的魔法师，让奇迹在一夜之间发生，实力、野心和激情在一个个的天文数字中灿然交汇。”再后来，就像《泰坦尼克号》里面酒馆中赌博的杰克那样，据说他因为出色的投机技巧而轻易赚到了4000美元的原始资本。不过有好事者总爱翻旧账，从资料中人们找到蛛丝马迹，证明当年作为股票经纪人的伊坎在1961年的确赚了一些小钱，不过他在第二年就全都赔了进去。
也许是初入江湖的碰壁让年轻的伊坎认识到自己在专业知识上的不足，大学都没能毕业的他开始以惊人的毅力抽出时间上夜校充电，从零开始学习会计、证券分析等基础课程。
直到1968年，伊坎用自己几年来打拼股市的积蓄购买了一个在证券交易所中办公的席位，并成立了一家名为Icahn & Co.的小证券公司，主营业务无非是风险套利和期权交易之类。伊坎就这样在接下来的漫长的七十年代里把自己最年富力强的时光献给了这个微不足道的小买卖。
初尝甜头的金融家
1980年，伊坎把办公室搬到了曼哈顿，具备了一定资金储备的他野心也随之膨胀起来。现在，他急于寻找一个可以让资本快速增值的途径。恰巧在这个时候，机会来了。
总部位于密执安州萨斯菲尔德的辉门公司(Federal-Mogul)是一家历史悠久的全球性汽车零配件制造供应商，多年的历史包袱使这家公司积重难返，陷于濒临破产的边缘。认为奇货可居的伊坎多方筹集了8000万美元毅然决定收购了这家公司，并在收购到手后对它进行了一系列大刀阔斧的重组和整顿。他的努力最终取得了回报，在当时里根政府经济扩张政策的刺激下，重组后的辉门公司竟然起死回生。几年之后，当伊坎决定卖掉它的时候，辉门公司的价值已经超出当初收购成本的20倍。
尝到了甜头的伊坎开始寻找新的猎物。1985年，他相中了在他眼中“公司基本面和股价严重背离”的投资对象——菲力浦石油公司(Phillips Petroleum Company)。伊坎之所以得出这样的结论是因为按照当时每桶30美元的石油价格来分析，菲力浦石油公司以其超过10亿桶的库存却才拥有区区125亿美元市值。
这样大的便宜当然不会只有伊坎一人发现，而当时的伊坎并不具备足以吃下整个菲力浦石油公司的资金储备。这一回，有“垃圾债券大王”之称的投机金融家迈克尔·米尔肯(Michael Milken)帮了伊坎的大忙。伊坎通过从垃圾债券大王处募集来的资金杀退了几乎所有参与竞购的对手们，但出乎人们意料，伊坎就在即将入主菲力浦石油公司的时候突然宣布放弃收购，同时抛出了所持有的股票进行套现，狠狠地赚了一票。伊坎事后曾说，他所需要的并不是一家石油企业，而是自己的股票涨钱。
让人闻风丧胆的企业掠夺者
真正让世界见识到伊坎“企业掠夺者”凶相的是同样发生在1985年的环球航空公司(TWA, Trans World Airlines)的恶意收购案。所谓恶意收购——在目前的雅虎一役中更多被媒体称为代理权争夺战——是指依靠自身的资金储备先行购入目标企业一部分股票，在取得相当比例的股权之后争取进入董事会，然后对管理层施加影响，最终让董事会做出有利于自己的决策的手段。毕竟伊坎并不甘于默默等待股价的上涨，他更喜欢祭出恶意收购的法宝。
现在我们回到让伊坎飞黄腾达的80年代。1984年初，环球航空集团进行了一次拆分，按集团高管们当时的判断，利润较高的酒店、餐饮业务将可能会成为外界的收购目标，而状况不佳的航空业务却相对安全。不幸的是这种认识存在一个致命的错误：一般情况下，外界在获得某公司80%以上股票的情况下才能对其实施收购，而在拆分出来的环球航空，大股东只要拿到51%的股票就可以取得控制权。那个时候，包括CEO在内的管理层一共持有的公司股票也不过1.1%。然而，这还只是环球航空噩梦的开始，因为，伊坎来了！
一位公司当时的管理者回忆说：“我们是在完全没有任何警惕的情况下被伊坎盯上的。”伊坎召集了一大批资金雄厚的合作伙伴，其中他自己投入的资金占总量的80%。
按照美国证券交易委员会(SEC)的政策规定，任何机构持有某公司的股票超过其流通股总数的5%以后都必须公开其具体持股情况。在达到这个界限前，伊坎一伙的行动完全神不知鬼不觉。从1984年9月开始，他们以各种不同公司和身份出现在市场上，不断以不为人注意的小额交易频繁买进环球航空的股票。此时的每股价格只有10美元。
1985年4月29日，伊坎持有的股票终于超过了5%。按照规定，他将在10天之内向公众披露其股票持有情况。也正在此时，伊坎突然改变了战术开始疯狂买入，在短短10天规定期内竟然将持股数量又增加了16%！这期间，华尔街的其他投资人也开始跟风买入环球航空的股票，造成了这支股票的价格迅速攀升。伊坎向媒体吹风称自己只不过希望能用股票换几架环球航空的飞机，然后再将飞机回租给他们进行盈利，并不想寻求对这家公司的控制权。这个虚假消息成功将股价稳定在每股15-16美元的较低价位上。
在公开自己股票持有情况前的这10天内，伊坎一伙在较低的价位上不停购买股票。直到5月10日，伊坎正式向监管方公开持股情况，并表示将会寻求环球航空的控制权。此时，股价升至每股17-19美元，5月21日，伊坎承诺将以每股18美元的价格买下公司所有剩下的股票。
这时才意识到大事不妙的环球航空公司决定向纽约的联邦法庭起诉伊坎。伊坎在同对方律师周旋的过程中坚持不断增持，其持有量从25%上升到32%。环球航空公司董事会不得不在1985年6月宣布：公司即将出卖，但伊坎每股18美元的出价并不合理，他们将寻求价格更好的潜在购买者。在此后长达半年的狂热谈判中，环球航空引来了很多追求者。但是到了8月初，伊坎手中已经握有45.54%的普通股；到10月，这个数字达到了52%，至此，伊坎一伙已经完全控制了环球航空公司。
这场恶意收购的结果是，凭借着投资者和管理者的双重身份，伊坎和他的合伙人们系统而有计划地将环球航空公司的资产如数变卖。其中伊坎本人获利约1.5亿美元，占所利润总额的80%，而剩下大约4000万收益则由他的合伙人们瓜分。
有争议的股东权益保护者
自1985年伊坎恶意收购环球航空公司以来，他作为一个冷酷的企业掠夺者的形象渐渐为人们所熟习。按照媒体的说法，伊坎从不关心企业的发展，只关心如何从收购和出售中赢利，这令各大公司的管理层对他敬而远之。
然而，《财富》杂志则把他称股东权益的保护者：“不管你信不信，现实中的伊坎是一个复杂而又多才多艺的人——他精通各种赚钱之道，可能为股东赚的钱比这个星球上的其他任何投机者都多。”从理论上，恶意收购者进入公司后会有一系列的举措，诸如将边缘资产抛售，更换经理人，回购股票来减少流通股数量等等，从而实现股东的权利。
但是根本来说，恶意收购者的兴趣不在于提升公司竞争力，而是刺激股价上扬，从中获利。这种破坏性的投资是否真能保护股东的权益确实值得斟酌。
伊坎商业帝国的版图
我们试着将到目前为止伊坎股权所触及到的疆域简单勾勒如下：
雷诺兹-纳贝斯克(RJR Nabisco)、环球航空公司(TWA, Trans World Airlines)、德士古石油(Texaco)、飞利浦石油(Phillips Petroleum),西联汇款(Western Union)、海湾与西方公司(Gulf & Western)、维亚康姆(Viacom)、优耐陆(Uniroyal)、Dan River、马歇尔·菲尔德公司(Marshall Field)、可滤康(水过滤器品牌，Culligan) 、新秀丽(箱包品牌，Samsonite)、American Can、美国钢铁马拉松公司(USX)、惊奇娱乐公司(Marvel Comics)、露华浓(Revlon)、英克隆(生物工程公司，Imclone)、辉门(汽车零部件生产商，Federal-Mogul)、费尔蒙酒店集团(Fairmont Hotels)、科麦奇集团(石油化工企业，Kerr-McGee)、时代华纳(Time Warner)以及摩托罗拉(Motorola)。.
截至2007年，伊坎及其合伙人在许多企业中盘踞了董事会的多数席位，其中包括ACF工业(ACF Industries)、美国机车工业集团(American Railcar Industries)、XO通讯(XO Communications)、金属再利用企业Philip Services公司以及纽约证券交易所挂牌的“伊坎企业(Icahn Enterprises)”——之前这家公司被称为“美国房地产合伙人(American Real Estate Partners)”。
伊坎同时也是百视达公司(Blockbuster Inc.)的董事以及英克隆公司(Imclone)、伊坎企业股份有限公司(Icahn Enterprises LP)、XO通讯公司(XO Communications Inc.)、西点之家公司(WestPoint Home Inc.)、Cadus制药公司以及美国机车工业集团(American Railcar Industries)的董事会主席。此外，伊坎还是Adventrx制药公司(Adventrx Pharmaceuticals Inc.)、Vector Group Ltd的受益所有人(beneficial owner)，并持股时代华纳。
伊坎在内华达州拉斯维加斯通过旗下“美国房地产合伙人公司”的子公司——“美国赌场和娱乐集团(American Entertainment Properties )”拥有并运营着包括著名的平流层酒店(Stratosphere)、Arizona Charlie's Boulder和Arizona Charlie's Decatur在内的多家赌场和娱乐城。
2004年，美国Mylan Laboratories制药厂宣布将收购位于田纳西州布里斯托的同行King Pharmaceuticals之后，伊坎认为价格过高，因此发起代理权争夺，购入大量Mylan股份进行策反。伊坎指控Mylan的CEO Robert J. Coury出价失当，并称Mylan在企业管理上存在着重大缺陷。2005年初，Mylan终于宣布放弃这项收购计划，还特地声明此举“与伊坎无关”，而是进一步仔细评估后所做的决定。
2006年，伊坎出售所持有的KT&G(韩国烟草和人参公司)股票，获得了回报率高达33%的丰厚利润。
伊坎拥有时代华纳约合3.3 %的股份，而成为了一个足以影响该公司决策的大股东。他一直积极试图影响时代华纳的发展方向，为此他时常与时代华纳的前任CEO Richard Parsons针锋相对。尽管时代华纳同意出售5%的AOL股份，但伊坎已经迫切寻求额外的行动来增强股东的价值。2006年2月7日，受伊坎的委托，投资银行Lazard发表了一份长达343页的计划书，建议将时代华纳拆分为四家公司，同时实施200亿美元的股票回购计划。2006年2月17日，时代华纳最终向伊坎妥协，同意回购价值200亿美元的股票，并考虑选举两位伊坎提议的新董事。时代华纳同时宣布，将在2007年削减10亿美元的运营支出，并继续评估伊坎提交的时代华纳重组报告。作为回报，伊坎及其支持者将不再对时代华纳的董事候选人提出异议。
最近，伊坎对收购雅虎和颠覆杨致远的CEO地位产生了浓厚的兴趣，他正在力促雅虎被微软公司收购的进程按照他所设计的路径发展下去。
卡尔·伊坎的近期动向
2006年8月，伊坎买进电子游戏发行商Take-Two的股票；
2007年1月，伊坎认为主营癌症药物研究的生物科技公司Telik, Inc. (Nasdaq: TELK)的股价被低估，进而买进其9.2 %的股权；
2007年1月16日，伊坎在递交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)的文件披露，他实益拥有14.57%的WCI(WCI Communities Inc.)股份，总计为610万股。同时表示，他打算同WCI接触，讨论如何“释放其股票的内在价值”；
2007年1月30日，摩托罗拉发布公报称其已收到通知，伊坎已持有3350万股摩托罗拉股票，约占1.39%的股权，并将寻求一个董事会席位。但他最终在同年5月举行的股东大会上竞争失利；
2007年2月9日，汽车零部件供应商Lear Corporation's (NYSE: LEA)董事局同意了伊坎提出的23亿美元的收购要约，但该要约最终被股东们拒绝，股东认为该报价低估了这家公司；
2007年2月27日，伊坎向Motricity公司——北卡罗来纳州的一家移动通信技术供应商——投资5000万美元；
2007年4月23日，伊坎企业宣布已将平流层酒店和其他三个南内华达州赌场以13亿美元的价格出售给高盛公司的一家子公司；
2007年4月间，作为大股东，伊坎逼迫美国生物技术明星公司Medimmune(Medimmune Inc)寻找买主，几天后，英国第二大制药企业阿斯利康(AstraZeneca,NYSE: AZN)宣布以156亿美元收购Medimmune；
2007年5月7日，伊坎谋求一个摩托罗拉董事会席位的行动宣告破产，第二天摩托罗拉公司宣布：在股东年会的选举中伊坎并没有赢得足够的选票。但伊坎表示，尽管如此他将不会出售自己所持有的摩托罗拉公司的股票；
2007年9月14日，伊坎公开他持有商业软件公司BEA系统(BEA Systems Inc.)8.5%的外部流通股，BEA的股价上涨超过了4%。伊坎随后宣称他将会“推动”他所掌握控制权的公司，并暗示会促使BEA系统公司自己挂牌出售。9月21日，伊坎将自己在BEA的股份增持至9.88%，10月3日增持至11.05%，10月4日又增持至13.22%。2008年1月16日，甲骨文公司(Oracle Corporation)宣布同意以每股19.375美元总价85亿美元收购BEA。这个价格与伊坎首次透露他持有BEA股票前一天的股价高出了52%；
2008年3月9日，在哥伦比亚广播公司(CBS)最近一期“60分钟(60 minutes)”访谈节目中，伊坎向莱斯利·斯塔尔(Lesley Stahl，CBS资深记者)抱怨说美式管理已是江河日下：“眼看着我们的国家在走向下坡路，我感到很不舒服。”；
2008年3月21日，伊坎出现在著名财经栏目“晚间商务报道(Nightly Business Report)”中，讲述了自己关于代理权争夺方面的诸多观点；
2008年3月24日，伊坎起诉摩托罗拉公司，要求其提交与手机业务相关的文件，以判定其董事会是否渎职。在一份被公布的文件中，伊坎批判了目前摩托罗拉的领导机制，同时号召股东们支持由他提名的四名候选人进入摩托罗拉董事会。伊坎同时认为，要想保护摩托罗拉股东的利益，就必须将手机业务拆分为一个独立的公司；
2008年5月13日，伊坎购入高达50亿股的雅虎股票，正式向雅虎发起了代理权争夺战；
2008年5月15日，伊坎在发给雅虎的信中确认，他已经发动了旨在促成微软收购雅虎的代理权争夺战。伊坎希望借此能够阻止雅虎董事局拒绝微软收购报价的“非理性”行动；
2008年5月22日，伊坎发表言论反对2008年美国大选的民主党总统候选人奥巴马(Barack Obama)。称他一旦当选，将成为一个“足以破坏经济的可怕的总统”。伊坎在很长时间内都在同时赞助共和党与民主党双方。