利润增长39%——商业股“七剑”价值评级(附表)
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利润增长39%——商业股“七剑”价值评级(附表)
www.hexun.com 【2005.08.24 14:00】网易财经/平安证券
『 点击进入解套大行动——股民解套的机会来了! 』
零售业已走出整体盈利能力持续下降趋势,与国外零售业相比,20倍估值较为合理。受利率、汇率影响较小,是后股权分置时期良好的防御性品种。
投资要点: ●宏观形势带动行业平稳增长。我国消费品零售总额与国内经济增长速度呈较强的正相关性,相关系数0.8355。预计05年社会消费品零售总额继续平稳增长,增速在11.3%左右,未来3-5年,其增速至少保持在10%左右。
●行业五大推动因素。城市化进程的加快;年龄结构调整提高整体购买力水平;农村居民边际消费倾向递增;消费机构升级;消费者、生产者信心指数回升。
●消费拉动型经济即将启动,对国民经济贡献将提高。GDP的构成主要包括私人消费、私人投资、政府采购以及商品和劳务的净出口。受宏观调控和汇率制度调整的影响,投资和净出口增速将有所放缓,未来消费拉动型经济将开始启动,从而提高零售业在国民经济中的地位和作用。
●行业业绩拐点已经出现。05年一季度,上市公司主营收入和净利润分别同比增长32.68%和39.56%,净利率和净资产收益率在稳步提高。其中连锁企业表现尤为突出,反映零售类上市公司在经历前期扩张和整合后,已走出了整体盈利能力持续下降的趋势。
●后股权分置时代优异的防御性品种。04年以来商业零售板块市场表现一直领先于大盘,无论与国内A股市场还是与国际市场相比,其估值水平均较为合理。第二批股权分置试点后,全流通方案将全面展开,考虑到商业零售板块良好的防御性特点,以及受利率、汇率影响较小的抗风险能力,给予整个行业“推荐”的投资评级。
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www.hexun.com 【2005.08.24 14:00】网易财经/平安证券
『 点击进入解套大行动——股民解套的机会来了! 』
零售业已走出整体盈利能力持续下降趋势,与国外零售业相比,20倍估值较为合理。受利率、汇率影响较小,是后股权分置时期良好的防御性品种。
投资要点: ●宏观形势带动行业平稳增长。我国消费品零售总额与国内经济增长速度呈较强的正相关性,相关系数0.8355。预计05年社会消费品零售总额继续平稳增长,增速在11.3%左右,未来3-5年,其增速至少保持在10%左右。
●行业五大推动因素。城市化进程的加快;年龄结构调整提高整体购买力水平;农村居民边际消费倾向递增;消费机构升级;消费者、生产者信心指数回升。
●消费拉动型经济即将启动,对国民经济贡献将提高。GDP的构成主要包括私人消费、私人投资、政府采购以及商品和劳务的净出口。受宏观调控和汇率制度调整的影响,投资和净出口增速将有所放缓,未来消费拉动型经济将开始启动,从而提高零售业在国民经济中的地位和作用。
●行业业绩拐点已经出现。05年一季度,上市公司主营收入和净利润分别同比增长32.68%和39.56%,净利率和净资产收益率在稳步提高。其中连锁企业表现尤为突出,反映零售类上市公司在经历前期扩张和整合后,已走出了整体盈利能力持续下降的趋势。
●后股权分置时代优异的防御性品种。04年以来商业零售板块市场表现一直领先于大盘,无论与国内A股市场还是与国际市场相比,其估值水平均较为合理。第二批股权分置试点后,全流通方案将全面展开,考虑到商业零售板块良好的防御性特点,以及受利率、汇率影响较小的抗风险能力,给予整个行业“推荐”的投资评级。
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