神马文学网全部15只有色金属股投资价值评级（表）
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/25 20:11:10
www.hexun.com 【2006.02.06 13:44】 网易证券 /光大证券
新春抢盘建仓——抢一把，赚一年！
在中国农历新年过去后的一周时间里，香港主要H股上市公司的股价再度出现上涨。今年以来，代表H股的国企指数涨幅达14.6％。目前，国企指数已稳定在6,000点以上，这也创出了历史新高。其中，有色金属相关上市公司的表现更是抢眼。今年以来，中铝股份（2600,HK）、江西铜业（0358,HK）、紫金矿业（2899,HK）和灵宝黄金（3330,HK）分别上涨19.0％、21.2％、40.3％和57.7％。表现均强于国企指数。
如果说H股的持续上涨更多地表明了国外投资者对中国经济增长的信心，则其中有色金属企业股价的大幅上涨亦反映出投资者对有色金属价格长期趋势的乐观。春节期间，全球主要有色金属价格再创新高。其中，LME铜价已突破5,000美元/吨大关，目前当月期铜价为5,105美元/吨。另外，锌价也是持续创出历史新高，目前为2,391美元/吨，这同去年12月初时的1,755美元/吨相比，涨幅多达36.2％。今年以来，LME六种有基本金属价格指数已上涨了14.2%。
正如我们前期分析的那样，2005年4季度以来的包括中国和美国在内的全球经济表现明显好于预期，已使得越来越多的市场参与者相信：有色金属消费在2006年仍将会保持较高增速。而供应增加缓慢使得库存难以弥补，行业基本面仍在向好。另外，出于对美元贬值和通货膨胀等的担忧，全球包括养老基金等在内的长期投资也开始将越来越多的资金投入到商品期货中，这进一步加剧了基本金属和黄金等价格上涨的幅度。从行业基本面分析，我们相信对主要基本金属和黄金而言，至少2006年仍将是一年牛市。
我们已在上月大幅调高了对2006年和2007年主要有色金属价格的预测，并调高了对相关上市公司的盈利预测。由于估值水平较有吸引力，我们还将有色金属行业的投资评级由“中性”上调至“向好”，建议投资者增加对该行业配置的比例。
我们提请投资者注意的是，考虑到价格波动的风险，我们对2006年的预测均低于目前的现货价格。例如，我们对2006年铜价的预测为4,000美元/吨，而目前的现货价超过5,000美元/吨。而且，我们的预测结果在路透社的最新调查中，除锌外普遍处于平均水平，因此，一旦行业基本面好于预期，价格有进一步上调的可能。
在电解铝行业方面，中铝股份明显加快了对国内铝厂的收购步伐。仅2005年12月以来，公司就通过收购，新增了83.3万吨产能。再加上华泽铝电28万吨电解铝项目于去年8月份投产，目前中铝股份控制的电解铝产能已超过250万吨。这其中还不包括中铝（集团）公司控制的包头铝业（600472）25万吨产能。公司计划通过收购，最终实现控制300万吨电解铝产能的目标。
1月中旬以来，国内现货氧化铝价格基本维持在6,100元/吨的水平。但考虑到冬季是国内铝消费的淡季，电解铝企业并没有囤积大量的氧化铝。随着天气转暖，电解铝企业将会增加对氧化铝的采购，现货氧化铝价格仍有进一步上涨的动力。铝价和氧化铝之间价差能否缩小，仍有待于观察。加上近期国内电解铝上市公司的股价均有较大幅度上涨，我们仍维持对电解铝子行业“中性”的投资评级。
在主要有色金属品种中，我们仍然最为看好金属锌，认为随着供应难以跟上需求增长，锌将会成为下一个铜；至少在2008年以前，其价格将会持续创出历史新高。国内锌行业相关上市公司中，我们重点推荐G中金（最优－1）、驰宏锌锗（最优－1）和G宏达（优势－1）。而铜作为最具影响力的基本金属品种，随着供需矛盾难以明显缓解，2006年的价格走势也可望超出市场预期。相关上市公司中，我们重点推荐G铜都（优势－1）和江西铜业（优势－2）。另外，随着对美元贬值和通货膨胀预期的加剧，黄金价格的持续上涨也将令人期待。我们看好山东黄金（优势－1）未来两年的盈利增长。
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新春抢盘建仓——抢一把，赚一年！
在中国农历新年过去后的一周时间里，香港主要H股上市公司的股价再度出现上涨。今年以来，代表H股的国企指数涨幅达14.6％。目前，国企指数已稳定在6,000点以上，这也创出了历史新高。其中，有色金属相关上市公司的表现更是抢眼。今年以来，中铝股份（2600,HK）、江西铜业（0358,HK）、紫金矿业（2899,HK）和灵宝黄金（3330,HK）分别上涨19.0％、21.2％、40.3％和57.7％。表现均强于国企指数。
如果说H股的持续上涨更多地表明了国外投资者对中国经济增长的信心，则其中有色金属企业股价的大幅上涨亦反映出投资者对有色金属价格长期趋势的乐观。春节期间，全球主要有色金属价格再创新高。其中，LME铜价已突破5,000美元/吨大关，目前当月期铜价为5,105美元/吨。另外，锌价也是持续创出历史新高，目前为2,391美元/吨，这同去年12月初时的1,755美元/吨相比，涨幅多达36.2％。今年以来，LME六种有基本金属价格指数已上涨了14.2%。
正如我们前期分析的那样，2005年4季度以来的包括中国和美国在内的全球经济表现明显好于预期，已使得越来越多的市场参与者相信：有色金属消费在2006年仍将会保持较高增速。而供应增加缓慢使得库存难以弥补，行业基本面仍在向好。另外，出于对美元贬值和通货膨胀等的担忧，全球包括养老基金等在内的长期投资也开始将越来越多的资金投入到商品期货中，这进一步加剧了基本金属和黄金等价格上涨的幅度。从行业基本面分析，我们相信对主要基本金属和黄金而言，至少2006年仍将是一年牛市。
我们已在上月大幅调高了对2006年和2007年主要有色金属价格的预测，并调高了对相关上市公司的盈利预测。由于估值水平较有吸引力，我们还将有色金属行业的投资评级由“中性”上调至“向好”，建议投资者增加对该行业配置的比例。
我们提请投资者注意的是，考虑到价格波动的风险，我们对2006年的预测均低于目前的现货价格。例如，我们对2006年铜价的预测为4,000美元/吨，而目前的现货价超过5,000美元/吨。而且，我们的预测结果在路透社的最新调查中，除锌外普遍处于平均水平，因此，一旦行业基本面好于预期，价格有进一步上调的可能。
在电解铝行业方面，中铝股份明显加快了对国内铝厂的收购步伐。仅2005年12月以来，公司就通过收购，新增了83.3万吨产能。再加上华泽铝电28万吨电解铝项目于去年8月份投产，目前中铝股份控制的电解铝产能已超过250万吨。这其中还不包括中铝（集团）公司控制的包头铝业（600472）25万吨产能。公司计划通过收购，最终实现控制300万吨电解铝产能的目标。
1月中旬以来，国内现货氧化铝价格基本维持在6,100元/吨的水平。但考虑到冬季是国内铝消费的淡季，电解铝企业并没有囤积大量的氧化铝。随着天气转暖，电解铝企业将会增加对氧化铝的采购，现货氧化铝价格仍有进一步上涨的动力。铝价和氧化铝之间价差能否缩小，仍有待于观察。加上近期国内电解铝上市公司的股价均有较大幅度上涨，我们仍维持对电解铝子行业“中性”的投资评级。
在主要有色金属品种中，我们仍然最为看好金属锌，认为随着供应难以跟上需求增长，锌将会成为下一个铜；至少在2008年以前，其价格将会持续创出历史新高。国内锌行业相关上市公司中，我们重点推荐G中金（最优－1）、驰宏锌锗（最优－1）和G宏达（优势－1）。而铜作为最具影响力的基本金属品种，随着供需矛盾难以明显缓解，2006年的价格走势也可望超出市场预期。相关上市公司中，我们重点推荐G铜都（优势－1）和江西铜业（优势－2）。另外，随着对美元贬值和通货膨胀预期的加剧，黄金价格的持续上涨也将令人期待。我们看好山东黄金（优势－1）未来两年的盈利增长。
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