美国金融风暴的根源及预后分析[中国改革论坛]

美国金融风暴的根源及预后分析
美国金融风暴的根源及预后分析
作者：石明
 
一、诱发金融危机的根源
很多人以为美国此次的金融风暴是由次贷危机引发的，但这仅仅是看到了问题的表面现象。假如是次贷引发的金融危机，那么次贷危机又是如何产生的呢？因此，货币的流动性缺乏是关键，而导致美国国内流动性缺乏的最主要的原因就是短时间内国际收支巨额逆差所造成的，简单的说就是美国的国际收支入不敷出。因此，次贷危机仅仅是金融危机的一个早期的征兆，而非真正的原因。
打个比方来说，美国就如同一个股市，而国内的商品价格就好比是股价。如果用于支撑股市的资金被过度抽走，那么股价又怎样能维持的了呢？就像中国股民们最容易理解的那样，当一个股市被大量的“抽血”后，股价又怎么会不跌下来呢？美国房价的下跌正是由于这种“失血”过多导致的。
美国国内流动性缺乏的原因有很多，以下几个因素或许是导致美元流出的主要原因：
首先是美国政府的对外援助增加，尤其是两伊战争导致美国政府财政过度支出。美国对阿富汗和伊拉克的战争耗费了大量的资金，每年针对这两个国家的财政拨款就超过了万亿美元，而这些资金被大量用在当地的军队日常开支和战后重建上，但很少被用来购买美国国内商品，因此，实际上也是一个导致美元短时间里大量输出的重要因素。
其次是美国的贸易逆差问题。随着发展许多中国家加入世贸之后，全球经济步伐加快。发展中国家的商品以低价占据美国市场，使美国对这些国家的贸易也由顺差变为逆差。尤其对中国的贸易逆差逐年增加，每年的逆差达到了数千亿美元。而中国的外汇储备已经积累了近2万亿美元，这些外汇储备相信绝大多数是从对美贸易中获得的。此外，美国是一个石油消费大国，每年要从中东进口大量的石油用于消费和储备，而这些中东国家真正购买美国的商品的要少的多，这样必然会导致美国在贸易上的逆差更进一步的加大。因此美国的贸易逆差的不断增加也是一个主要的原因。
另外，这几年由于发展中国家的廉价日用商品大量的出口美国，使美国人的的生活消费成本大大降低，使更多美国人得以出国旅游增加，因此海外消费消费也增加，这也是造成美元流失的一个不可忽视的因素。
二、金融风暴的可能预后
假如单单从一个国家的国际收支失衡导致金融危机，那么其严重性也最多局限在本国范围内。但是作为美国，其货币职能已经远远的超出了本国的范围，美元成为了世界性的流通货币，因此，不论是美国经济危机或金融危机将影响整个世界的经济和金融稳定是必然的
美国的金融危机最主要的危害就在于美元的贬值问题，尤其是出现恶性的大幅度贬值。因为美元的大幅贬值将会导致贸易和生产的混乱并最终引起世界经济生产的倒退。因此，解决此次金融危机的主要目的就是要稳定美元的币值。
表面上看，美国此次金融风暴源于流动性缺乏，那么对于市场给予足够的注资应该是可以解决的，但问题是谁来注资？注资多少才能解决呢？
如果让美国政府出资进行更多的资金注入，那么将不可避免的引起美国财政赤字的进一步增加，最终将是以发行更多的新货币来填补巨额赤字。这个结果就是在世界范围内美元的流动性反而增加，美元真实价值的贬值将不可避免。这主要表现在以美元标价的黄金、石油、大米和原材料价格的大幅度上涨。那时，持有更多美元的国家将会发现，他们手中同样数量的美元比原先可以购买波音777飞机的数量减少了一半，也就是说他们手中的美元真正的价值已经减少了一半。
此次美国的金融风暴如果会演变成全球性的金融危机关键就在于人们对美元的信心如何发展。一旦人们对持有美元真的丧失信心了，那么美元将会出现大幅的暴跌的可能性完全可以出现。那时将是灾难性的。所有持有美元最多的国家也将是受害最大的国家。
美国政府提出的7千亿美元的救市方案其心理作用要大于实际意义。目的是稳定人们对美国经济和美元的信心，但真要使这场金融危机有效化解，还必须从国际收支平衡入手，减小贸易逆差，减少政府对外援助金额，使国际收支逆差控制在一个合理的范围之内。
不然的话，一旦人们对美元缺乏信心，而出现大量抛售美元，将会使国际原油价格每桶上涨万元以上，美国国内物价也会飞涨，美元和其它国家的货币汇率下跌上千倍。而持有大量美元的国家会发现所拥有的美元几乎成为了一些废纸。美国几十年来的努力所赢得的美元的国际信誉也将毁于一旦。世界将步入一个物物交换的原始贸易时代。显然，这只是一种最坏的结果，相信所有和美国经济密切相关的国家都不愿意看到这样的局面发生。因此其预后则要看如何在美元不大跌的情况下，如何逐步消化过多的新增美元。
三、金融风暴对中国的影响及后果
美元大幅贬值会使中国遭受巨大的损失，这是众所周知的。问题是如何才能使损失降为最小。中国自加入世贸以来，每年对美国的贸易出口逐年增加，中国和美国的经济息息相关。中国是世界第二大持有美元外汇储备的国家，目前的储备近2万亿美元，因此，美元贬值就等于我们的外汇储备缩水。美元贬值对中国的影响还不只是外汇储备的贬值，还会影响对美贸易出口，并可能引发原材料价格上涨，产生输入性通货膨胀等等。
因此，中国决不希望美元贬值，更不希望美元大幅度的贬值。中国积极参与救世完全也是为了自身利益，因为美国经济和美元是否稳定已经和中国自身的利益联系在一起了。
但是如何救世这的确是一个需要研究和斟酌的问题。我们并不知到美国和七国集团他们的真实目的和期望的目标？单纯的以买入美元来支持美元升值是非常冒险的，买入美元越多风险就越大，因为你无法知道美国到底会不会增发或者发行多少新美元。因此在策略上还有一番博弈和较量。因为中国毕竟不是美国和七国集团真正的伙伴，他们是否会真正的顾及到中国的利益？
我个人觉得此次的金融风暴和中国持有如此大的外汇储备不无关系。让外汇更多的贬值就是利用游戏规则从中国政府手里拿回更多的资产。假如这仅仅是美国一家的主意那么用美元换欧元也许可以规避一些风险，但如果是七国集团的共同主意，那么不论换成那种货币都躲不过贬值的命运。这实际上就是逼着人民币升值！这种做法完全正符合美国对中国政府的一贯要求。也就是说，如果中国不主动升值，那么他们就联合起来贬值。
中国应该从这次危机中吸取一些经验教训。必须首先立足本国市场，开发内需为主。不应该把赚取更多的外汇作为经济发展的目标。同样，假如我们的人民币被别国过多的掌握着，我们会做什么样的选择呢？同样也会采取贬值的方法来应对这种局面。
中国的巨大的外汇储备或许可以成为一个有利的谈判筹码，但有可能成为一个左右我们抉择的不利因素。来源：价值中国