2011十大主题机会之六：高送转成股市不老传说

　　当投资者听到 “送”会有怎样的感受？

　　如果还在“送”前面加一个“高”字的话，这对于A股市场来说，就意味着一个永恒不变的主题——高送转题材！2010已近年底，明年3月起又到年报高峰期，也即到了高送转的疯狂时期。

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　　在此年末特刊中，《每日经济新闻》为投资者奉上2011年开春的高送转盛宴，揭示寻找高送转题材股的三条踪迹、高送转题材股炒作的三大路径，并精选6只高送转潜力股进行剖析。

　　高送转个股三大踪迹

　　上海证券市场策略分析师钱伟海告诉《每日经济新闻》记者，高送转带来的流动性提高，以及大幅除权后每股价格降低，往往引发市场对“高送转概念”的追捧。持有者因此将获得超额收益。

　　淘金高送转公司，有三大路径值得重点关注。首先，每股资本公积金和未分配利润无疑是最主要的参考指标；此外，统计显示，公司的股本规模、股价高低也是一个重要因素；最后，股权激励、增发配股等因素，也同样具有较大的参考意义。

　　踪迹一 每股资本公积金和未分配利润

　　每股资本公积金和未分配利润无疑是最主要的参考指标，因为这两大因素一般是高送转的基础。

　　由于可以直接用于转增资本的资本公积金主要来自于资本(或股本)溢价，高送转股中新股、次新股会占较大比例。IPO重启后，两市已发行上市的新股超过310家，其中今年有超过250家的新股发行上市，而新股发行中的“三高”现象，导致新股资本公积金普遍较高，高转增股本能力极大。

　　踪迹二 股本规模和股票价格

　　钱伟海称，公司股本规模过小，往往会带来股票流动性不足的问题。股本规模偏小的上市公司，为了改善股票的流动性，因此会有较强的股本扩张要求，推出高送转方案。

　　创业板的推出以及中小板的高速扩容，使得目前A股市场的小盘股群体急速扩大。两市出现了像新开源 (300109)、华平股份(300074)等总股本不到5000万股的袖珍公司。可以预计，小公司强烈的股本扩张欲望，会带来丰富的“高送转”炒作题材。

　　另外，与小盘股相似，股票价格过高同样也存在交易不活跃的流动性问题。因此，高价股也有通过高送转除权，降低股价，以增强流动性的需要。

　　踪迹三 股权激励和增发配股

　　有股权激励以及增发配股的公司，也是高送转“多发”的板块之一。钱伟海告诉《每日经济新闻》记者，这主要还是行权价一般都接近市场价甚至高于市场价，管理层持股成本相对较高，有着较强的通过送股除权降低行权价格、增加股数的愿望。而进行了增发配股的公司，出于对投资者的回报，往往也会推出比较丰厚的分配方案。特别是一些高价增发配股的公司，高送转的可能更大。业内分析师称，再融资需求也是不少公司高送转的原因之一。

　　高送转个股炒作三阶段

　　业内分析师指出，总体来看，市场对高送转个股的炒作路径分为潜伏、抢筹和分化三个阶段。

　　第一阶段就是炒作预期，在预期还未完全释放时，谁最先捕捉到预期实现的可能，就可提前埋伏，等待股价上涨。

　　第二阶段则是在年报披露前一个多月，市场预期强烈的情况下，市场资金就会重点关注，而在高送转传闻的配合下，抢筹的现象有望出现，这样股价有望进入持续的拉升阶段。

　　第三个阶段则表现在快速拉升后，年报发布将成为股价表现的一个转折点，有可能是见光死，有可能是继续炒作。如果预期兑现，公司股价还会再来个收尾行情，这时候，依据年报入场的投资者成为炒作的主力。一旦预期失败，公司并没有出现传闻中的高送转，大跌几乎是肯定的，那么部分受传闻影响追高进入的投资者将面临巨大的风险。

　　对于上述三个炒作阶段，私募人士有不同的解读。业内私募大佬称，一般市场上资金操作高送转题材有三种手法。

　　第一种属于“内幕型”。通常有相关内幕消息的资金一般会在年报披露前一个多月就介入，在高送转消息公布前一个星期左右，由于这类资金的作用，股价开始持续拉升。而在年报发布前最后一个交易日，这类资金往往开始高位出货。

　　第二种为“分析型”，介入时间是等到高送转公告出来后。首先要看前期涨幅，如果公告前后涨幅已超过一倍，介入很可能为前期内幕型资金接盘。如果在公告后，市盈率只有15倍，这类股票就可介入，因为高送转题材股至少会达30倍市盈率。

　　如果错过前面两波上涨，有的资金还在高送转股票除权前后做一些短线、快进快出的操作，称之为“交易型”。

　　重点公司

　　科伦药业

　　股票代码：002422每股收益：2.19元

　　在A股所有上市公司中，三季度末科伦药业每股资本公积金排第二、每股未分配利润排第七、价格高低排进前四。极其符合高送转的选择标准。

　　此外，公司三季报每股收益达2.19元，净利润增幅达57.3%，成长性亦较为突出。

　　碧水源

　　股票代码：300070每股收益：0.48元

　　关于碧水源高送转的传闻由来已久，早在今年中报时就有各种猜测，然而最终没有兑现。而关于碧水源年报将10转20的传闻又再次袭来，传闻的背后则是碧水源“三高”的支撑，以及对节能环保行业未来的看好。公司的MBR技术领先全球，在国内现有市场上占有率高。日信证券认为，预计2010年的全球MBR市场容量达到120亿美元，其中中国市场容量大约为15亿美元。

　　三川股份

　　股票代码：300066每股收益：1.01元

　　公司股本规模袖珍，每股资本公积金达12.18元，位列前20名。公司目前的动态估值水平在创业板中相对不高。此外，公司发行价为49元，前期一直处于破发状态，目前股价也仅比发行价高不到20%，而这往往也是公司推出高送转方案的驱动因素。

　　公司主要产品为普通机械型，节水机械型和智能型水表，2009年总计销售各类水表465万台，市场占有率达到8%，位列行业第二。如果依照2010年水表项目释放产能3%，2011年65%。2012年100%，以及95%的产能利用率来看，公司未来业绩将持续释放。

　　亚厦股份

　　股票代码：002375每股收益：0.86元

　　股权激励保障业绩稳定增长。股权激励计划草案对业绩考核的目标为2010年~2014年扣非后的净利润年增长率分别不低于75%、40%、31%、25%、20%。

　　鉴于装饰行业在 “存量+增量”双重需求带动下潜力巨大，平安证券认为，公司实际增速将远高于该要求，在达到考核目标后，管理团队仍有动力追求更高业绩以实现股权价值更大，力求未来5年业绩长期稳定增长。

　　赛马实业

　　股票代码：600449每股收益：2.06元

　　公司今年新增股份以22.13元/股的换股价格向中材股份(宁夏建材集团股东)换股吸收合并建材集团。公司三季报每股收益达到2.06元，对应估值水平较低，安全边际较高。

　　业内人士认为，明年的水泥行业有可能复制今年机械板块高送转的风潮，因为明年行业景气度有望大幅提升。

　　天山股份

　　股票代码：000877每股收益：1.35元

　　天山股份2010三季度的每股公积金在所有23家高成长建筑建材公司中排名第一。

　　且该公司的每股资本公积金在2010年的前三个季度上涨明显，由每股的1.42元上涨到5.04元，上涨幅度达到了255.05%。该公司上半年非公开实际发行股票4991.15万股，发行价格为20.01元，送转预期强烈。