券商点位预测不靠谱 中信建投最离谱

每到岁末，券商都会乐此不疲地发布来年的策略报告，预测来年指数的运行区间等，不过很多时候市场真实的走势总是和券商的预测相距甚远。回顾2010年的券商预测，20多份券商年度策略报告显示，大型券商中有八成将今年沪指高点定在4000点上方，其中，中信建投证券乐观预测指数会上摸至5000点，而目前指数3000不到，无异是最离谱的；此外，中金最高看到4200点的预测，也很不靠谱。
　　六成券商误判今年走势
　　券商对今年市场走势的预测差距之大令投资者大跌眼镜。回顾2010年的券商预测，去年有逾六成券商在策略中表示对今年行情持乐观态度，大型券商中更是有八成将今年沪指高点定在4000点上方。
　　统计显示，大多券商认为2010年A股运行中枢在3800点(上证综指)上下。其中，中信建投证券预测指数的运行区间为2700点-5000点，为最乐观的一家。而一向相对谨慎的中金公司认为，2010年大盘有25%-30%的上升空间，这意味着2010年上证综指有望涨至4096点至4260点。
　　然而，纵观2010年股指的走势，上证指数自1月11日创出3306点的年度高点后，便一路震荡下跌，最低探至2319点。虽然其后有所反弹，不过截止12月14日，上证综指报2927点，跌幅仍达10.68%。由此看来，中信建投证券对2010年看高至5000点的预测无异是最离谱的。
　　除中信建投证券出现最大的"误判"外，中金公司最高看到4200点的预测，也是很不靠谱的。此外，中信证券在其2010年策略报告中指出，预计今年上市公司净利润增速为25%，考虑与其他资产的比较，上证综指高点有可能触及4500点。
　　海通证券认为股指总体呈现"曲折上行"的格局，预计2010年A股存在30%左右的潜在上涨空间。申银万国指出，预测2010年沪深300指数的核心波动区间是3200点至4650点，对应沪指波动区间位于2900点-4200点。而光大证券更是将沪深300指数运行高点定在4700点。预测均不靠谱。
　　此外，东吴证券预测上证综合指数波动范围为2900-4650点，平安证券认为波动区间在3000点-3900点；东方证券认为核心运行区间为3400点-4300点；广发证券认为合理估值区间为3500点-4100点；高盛预测沪深300指数可升至4300点；也均对今年的市场走势做出了错误的预测。
　　真理撑握在少数人手中
　　尽管多数券商误判今年的走势，不过德邦证券、恒泰证券、安信证券和国泰君安等为数不多的券商，还是相对准确地预测了行情的发展。或许"真理撑握在少数人手中"吧！
　　去年底国泰君安、安信证券券等发表的策略报告，认为股票市场今年整体泡沫化的可能性较小，将震荡调整，并贯穿全年，资本市场难有优异表现。其中，恒泰证券指出，2010年的通胀压力将超出市场的普遍预期，在通胀和货币政策的双重压力下，股市存在较大的调整压力，与市场走势较符合。
　　从今年的市场的走势来看，德邦证券的预测无异是最接近今年走势的。德邦证券认为2010上证指数波动区间大约在2400点到3400点，呈V形走势，重要低点大概率出现在6、7月间。截止12月14日，上证综指年内的高点是3306点，低点是7月2创下的2319点，市场的走势简直为德邦证券的预测"度身量做"，高低误差一百点不到。
　　此外，安信证券预测虽然没有德邦证券那么精准，但是对上市公司业绩等的预测是首屈一指的。安信证券指出，2010年上市公司净利润总额和每股盈利创出历史新高没有任何悬念，预计上市公司盈利增速在25-30%。但由于劳动生产率的提升速度放缓以及基础原材料价格的上涨，上市公司特别是非金融业ROE(净资产收益率)水平难以恢复到历史高点。此外，相对于2009年，2010年国内资本市场流动性的充裕程度将明显下降。而历史上，在盈利上升和流动性趋弱的年份里，资本市场难有优异表现。
　　尴尬的预测历程
　　发布"下一年度投资策略报告"，这对于各大券商而言，可能是非常重要的工作，因为其能否对长期趋势做出明确判断，是衡量其研发能力的重要标志，同时，也是券商服务客户，吸引新客户的重要手段之一。 但问题是，近两年来市场的走势诡异莫测，导致各大券商做出的预测往往错得离谱。
　　例如，2007年年底国内各大券商在预测2008年走势时，认为2008年站上8000点的比比皆是，甚至有券商认为会站上10000点，而市场实际的走势是，沪指在2008年一路狂跌，当年10月份跌至1664点。
　　又如，80%的券商认为，2009年上证指数的波动下限在1600点甚至以下。其中，申银万国证券预测2009年大盘点位应该在1600点到2600点之间震荡、中信证券预测大盘指数的运行区间在1600点到2500点之间、国泰君安证券预测点位为1800点到2800点之间。事实上，上证指数2009年的波动区间为1800点到3400点。
　　值得一提的是，近两年发布投资策略报告的券商中，招商证券(21.22,-0.08,-0.38%)与中信建投的预测是最不靠谱的。其中，招商证券预测2008年大盘的波动区间为4500到10000点，2009年波动区间为1600到2300点与事实差距巨大；中信建投预测2008年大盘的波动区间为4200到8000点，2009年波动区间为1200到2700点也市场走势相差甚远。
　　针对券商报告屡屡出现预测不准的尴尬情况，一券商研究所的相关负责人解释指出，点位只是一种观点的表达方式，其实所有的人可能都没有把握，但是点位以数字的形式给出一个研究结论，更容易让投资者直观地接受。
　　券商报告为何总不靠谱
　　或许各券商为了年终策略都大花心思了，但几乎每年年末都有不少券商的预测成为市场反向指标，能精准压对行情的只是少数，那么券商年终的策略报告为何总不靠谱呢？
　　一券商研究所的相关负责人表示，券商基于诸多变量和模型制定策略，但是这些变量并没有绝对值可以参控。现实很复杂，在一年的时间里，变量随时都有可能发生变化。一旦市场有诸多变量超出预期，几乎所有的券商都有可能推翻之前的策略，这也是为什么每年都会传出，某机构突然"多翻空"、或"空翻多"传闻的主要原因。
　　"预测本来就是一件不靠谱的事情"，有券商研究所负责人在接受《投资快报》记者的采访时指出，出现预测不准的现象主要源于对市场诸多因素预料不够。此外，影响策略的分析着眼点众多，各家机构各有所长，常常会过于重视其中某些变量，忽略了一些可能会突发的因素。
　　券商的策略报告总不靠谱，于是，有对券商报告有较长时间跟踪的资深人士就指出，可在所有券商的第二年度投资策略报告出齐后，可做一个反向参考，如果所有券商都认为会涨，那么明年十之八九不会涨，至多是震荡。如果券商观点分歧较大，那么市场往往会延续现在已有的趋势运行下去。
　　2011年 券商低看2600 高看4200
　　尽管券商对今年的预测"差之千里"。但是券商还是乐此不疲地发布来年的策略报告。
　　近期，多家券商2011年的投资策略也相继曝光，其中不乏银河证券、申银万国等大牌券商，从已公布的2011年度策略报告来看，券商对于明年A股走势观点整体上仍处于谨慎乐观，认为沪指最高可能到达4200点，最低则看至2600点左右。
　　宏源证券表示，2011年流动性充裕推动市场整体性上涨的概率不大，但存在阶段性上涨机会。有限的流动性推动有限的板块和个股，市场整体震荡，部分板块个股持续走牛。预计2011年上证综指波动区间为2700-3800点之间。
　　申银万国11月23日发布年度策略报告中指出，预计明年上市公司业绩增长整体平稳，结构性差异仍然显著，沪深300公司2010年业绩增长可能为30%，2011年可能为20%。从估值上看，预计上证综指2010年15倍市盈率和2011年12.5倍市盈率是估值的下限，2011年18倍市盈率和2012年15.5倍市盈率是估值的上限，对应上证综指明年波动区间在2600点-3800点之间。
　　华泰联合证券12月2日发布的策略报告认为，2011年股市风险点在于通胀引发的调控，存量货币很多，再结合一些盈利预测，整个市场底部空间可能在2600点左右。按照目前一年货币供给量能够支持的流通市值大约5000点来算，顶部大概在3900点左右。
　　而银河证券的策略报告显示，其看好A股市场。预计2011年上证综指核心波动区间2700-4000点，运行节奏可能为前低后高、震荡上行。同时，股市流动性充足。全球流动性充裕流入中国压力较大。新增信贷减少使直接融资比例上升，但负利率使居民资产配置困境突出，股市成为资产保值增值的重要渠道，储蓄搬家入股市成为大概率事件。
　　相比之下，国金证券对市场的判断则更乐观。国金证券11月30日发布的报告认为，明年银行储蓄搬家会为A股市场新增2万亿左右的资金；从估值来看，目前银行、地产等几大行业拉低了整个市场的平均估值，A股估值还处于一个比较合理的位置，2011年A股市场将是一个牛市，预测明年股市前低后高，全年波动区间在2700点至4200点之间。
　　预计在未来的一个月里，其它券商也将陆续发布2011年的A股投资策略报告，投资者或许能从这些报告中得到更多的投资建议。但这些预测能否成为现实，只有等待时间来检验了。