金百灵投资:震荡中资金布局两大主线

　　金百灵投资 秦洪

　　昨日两市大盘继续呈现弱势整理态势，最终双双以小幅下跌报收，两市共成交2105.1亿元，量能相比周二略有放大，但资金流出的迹象再度抬头。据大智慧SuperView数据显示，昨日两市大盘资金净流出28.42亿元。

　　这主要体现在有色金属、银行类、房地产、券商、酿酒食品等板块中。其中，有色金属板块居资金净流出首位，净流出5.88亿元，净流出最大个股为紫金矿业（601899）、荣华实业（600311）、山东黄金（600547），分别净流出1.49亿元、1.16亿元、0.69亿元。银行类板块居资金净流出第二位，净流出3.33亿元，净流出最大个股为光大银行（601818）、北京银行、兴业银行（601166），分别净流出0.96亿元、0.50亿元、0.50亿元。房地产板块净流出2.45亿元，净流出最大个股为深振业A（000006）、中天城投（000540）、金地集团（600383），分别净流出1.17亿元、0.27亿元、0.27亿元。

　　不过，机械、旅游酒店、建材、仪电仪表、电子信息等板块呈现出资金净流入的态势。其中，机械板块块居资金净流入首位，净流入3.29亿元，净流入最大个股为天马股份（002122）、晋西车轴、经纬纺机（000666），分别净流入0.95亿元、0.54亿元、0.50亿元。旅游酒店板块居资金净流入第二位，净流入0.39亿元，净流入最大个股为中青旅（600138）、桂林旅游（000978）、中国国旅（601888），分别净流入0.12亿元、0.08亿元、0.06亿元。建材板块净流入0.15亿元，净流入最大个股为海螺水泥（600585）、伟星建材、江西水泥（000789），分别净流入0.33亿元、0.18亿元、0.17亿元。

　　这些数据折射出当前资金流向主要围绕两大主线展开：一是下游需求确定的行业，比如机械类板块中的晋西车轴以及昨日涨幅靠前的中国北车、中国南车，它们主要从属于高铁建设板块。而高铁建设已成为未来数年内的产业热点，所以，相关个股的盈利前景乐观。有意思的是，产业前景不明朗的有色金属股、地产股等品种则有资金流出态势。

　　二是具有业绩拐点预期的相关产业股，尤其是水泥股，如海螺水泥等近期反复活跃，之所以如此，主要是因为水泥产品价格大幅上涨，使得相关个股的四季度业绩可能会超预期。而且，由于供给减少，不仅新增产能减少，而且淘汰落后产能，所以，未来的水泥产品价格依然高企，这将有利于水泥股业绩提升，所以，水泥股近期仍有可能成为市场关注的焦点。

　　另外，小盘、核电、智能电网等板块资金净流入居前，其中小盘板块净流入1.04亿元，资金净流入最大个股为科士达（002518）、泰亚股份（002517）、万力达（002180）。核电板块净流入0.69亿元，资金净流入最大个股为方大碳素、华东数控（002248）、东方电气（600875）。智能电网板块净流入0.59亿元，资金净流入最大个股为中国西电（601179）、思源电气（002028）、科陆电子（002121）。此类个股的优势其实也大多是行业需求相对确定且乐观，这进一步佐证了机构资金对确定性行业的加仓需求。（上海证券报）

　　兴业证券认为，货币政策回归稳健已成共识，其对前期市场形成的冲击正在消退，年关后，财富的再配置、信贷的季节性改善推动反弹行情延续更久。

　　兴业证券认为，政治局会议已经为明年经济政策定下基调，政策基调由2009 年“积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策，转变为“积极”的财政政策和“稳健”的货币政策，类似2000 年向2001 年的转变。兴业证券表示，资金价格回落显示短期冲击释放，银行间市场Shibor在12 月1 日以后小幅回落，11 月29 日准备金率回笼以后以及央票地量发行阶段性缓解了资金面的压力；债券市场，短期固定利率国债到期收益率冲高后回落，商业银行抛售短债以应对超储率偏低的举动随着准备金率缴款而暂告一段落。

　　兴业证券认为，年内紧缩政策符合甚至会弱于预期，进而引发行情反弹。“流动性收缩对股市的影响从‘预期反应’到‘实质性冲击’还有时滞，现在仍处于预期反应的阶段。实际上，市场已经普遍预期12 月CPI 维持高位（5%左右），经济继续强劲扩张，央行将加息25-50 个基点以及上调存款准备金率。因此，CPI 比投资者预期更坏的概率小，从而年内政策紧缩力度可能符合甚至弱于市场预期，进而引发行情反弹。”

　　年关过后，财富的再配置、信贷因素都会推动反弹行情延续。兴业证券表示，股债资金再配置对股市短期有利。加息预期之下债市走熊，长期国债收益率快速上升，长期看长债收益率上升降低A 股合理PE，但是当前长债收益率在4%左右，股市2010 年业绩对应PE 仅20 倍，因此一旦年内利空出尽，A股较债市更有吸引力。年关过后，居民财富再配置、信贷的季节性改善继续推动股市的阶段性机会。

　　兴业证券认为，应立足保持经济平稳增长，提高低估值周期股配置，立足保持经济平稳增长，考虑到政策紧缩利空已经逐步反映到相关行业股价中，因此，兴业证券建议提高配置地产、金融、有色、建材等低估值、高弹性、基金低配置的部分周期股，上述板块的风险已经提前释放，年内有望震荡向上，至少可视为现金等价物，而且明年上半年一旦调控政策边际改善，则有望强劲反弹。（上海证券报）