“货币战争”下关注两大投资主线（附股）

“货币战争”下关注两大投资主线（附股）
2010年10月14日 21:30 来源： 东方证券
全球主流货币竞相贬值所引发的“货币战争”成为A股大幅上涨的导火索，印钞机的再次开动对于A股的资金面、至少是流动性预期构成实质性利好。
全球主流货币竞相贬值所引发的“货币战争”成为A股大幅上涨的导火索，印钞机的再次开动对于A股的资金面、至少是流动性预期构成实质性利好。在此背景下，国际板推出、楼市二次调控、加息、经济增速回落等利空因素将被阶段性“淡化”。虽然全球流动性二次宽松能否催生出新一轮牛市尚待观察，但在全球定量宽松政策出现退出信号前，A股强势有望维持。
以下几类品种值得投资者留意：
上游资源：最先受益流动性宽松此轮上涨的核心推动力无疑是全球化的流动性宽松，那么对于流动性最为灵敏的资源品将是最大的受益者。加之流动性的持续宽松对于中长期通胀预期的提升，有色、农业、煤炭、各类矿产资源等都将成为剩余流动性的首选目标。同时，上游资源除了产品价格这一推手外，仍不乏其他催化剂因素。如前期政府将稀土、钨、锑等列为战略性资源、节能减排对于有色产量的控制都是有色板块的催化剂；农产品定价权的战略价值和政策对于惠农的一贯支持等都支撑农业板块；四季度是煤炭需求的旺季等。
细分子行业中，有色金属中的铜、具有消费金属属性的钛、锗等值得关注，相关的上市公司有西部矿业、宝钛股份、云南锗业等；农产品中关注白马股北大荒、大北农等；煤炭股中关注市值偏小的煤气化等；另外，具有林业资源的吉林森工、永安林业等都可在指数调整时关注。
航空、造纸等：本币升值的避风港在游资看来，只要人民币存在升值预期，相关资产必然受到资金追捧，以何种方式升值更多只是快涨与慢牛的区别而已。
以往人民币升值受益较大的为航空、地产、造纸等板块，但考虑到此次人民币升值的同时，航空的原油成本同样有上升压力、地产调控有加码迹象等，因而前两年人民币升值的逻辑难以照搬。在众多以人民币计价的资产价格中，股票中的二三线权重股由于前期涨幅小、估值最接近国际标准等，反而最容易成为市场资金关注的焦点。在具体选择中，造纸作为二线权重，本币升值有利于降低纸浆和废纸的进口成本，相关上市公司关注晨鸣纸业、景兴纸业等；关注A股相较于H股折价比率较大的中国平安、海螺水泥等；细分行业的“国家队”龙头如中化国际、中国重工、中国重汽等同样值得关注。
此外，具有保值和投资属性的消费品如白酒、红酒、中药材对于国内资金而言具有升值保值的功能，可关注白酒中市值最小的酒鬼酒、红酒中市值最小的通葡股份、传统中药材的片仔癀等。
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有色金属：货币战争下的行业投资机会
“汇市干预潮”引发货币战争的风险。在全球经济低迷的背景下，发达国家及新兴市场国家都想要利用汇率解决国内问题，那么就有引发汇率战的风险。
“汇率战争”将导致全球货币系统性的贬值，这种风险预期将成为近期资源品价格价格上涨的主要因素。影响金属价格的两个关键因素为供需和货币。供需面上，2010年下半年需求增速回落，短期内也还看不到会导致其剧烈变化的因素。
而货币层面，宽松货币政策其实已经推动今年下半年金属价格温和上涨。而“汇率战争”可能会在短期内进一步刺激金属价格。工业属性较弱的黄金已经创出了新高，预计工业金属里金融属性最强的铜以及资源紧缺的锌等金属也将在短期内创出新高。
资源类似库存，多者坐享升值。在货币贬值导致资源升值的过程中，理论上讲，所有资源升值幅度应该是相同的。那么“储量价值/市制”越大的公司，对货币贬值的敏感性就会越高，也在升值中将会越受益。从这个角度看，我们推荐紫金矿业、江西铜业、宏达股份、西部矿业、锡业股份、中金岭南。
推荐的相关股票估值较低，横盘已久且成突破之势。此六支股票动态市盈率基本处于20-40倍之间，无论在有色板块中横向比较，还是与历史估值纵向比较，都属于偏低的水平。
这些股票从2009年下半年以来，一直处于横盘整理状态，而同期黄金、铜等金属价格总体看是温和上涨态势，因此我们认为这些股票价格在蓄势。上涨需要的是一个触发点：触发金属价格进一步上扬，也触发投资者买入这些有色白马股的热情。而目前，“干预汇率”将成为刺激金属价格的导火索，近期有色股的大涨，也将激起投资者关注有色的热情。
综上，我们判断这六支股票首先从估值上看具有安全边际，同时基于对货币贬值大趋势的判断，我们认为有色金属价格及股票价格上涨将形成趋势性机会。（国泰君安）
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行业板块当日表现：领涨板块：行情截止时间 2010-10-15 15:01:05
板块名称 公司家数 平均价格 涨跌幅 总成交量 总成交额(万) 贡献度最大 涨跌幅
航空运输行业 9 10.62 6.33% 6466147 661236.24南方航空 10.03%
银行和金融服务 35 16.65 5.37% 62805148 5831985.34兴业证券 10.03%
有色金属行业 60 27.41 2.89% 27163760 6142691.5西部矿业 10.01%
领跌板块：
板块名称 公司家数 平均价格 涨跌幅 总成交量 总成交额(万) 贡献度最大 涨跌幅
农林牧渔类行业 51 21.69 -2.62% 4511455 711292.67荃银高科 -8.35%
传播与文化 18 16.16 -2.31% 1605493 224095.02博瑞传播 -4.89%
计算机行业 86 25.09 -1.48% 5244420 866238.26积成电子 -5.76%