A股中长期仍维持震荡 布局四条主线分头出击

　　上周日闭幕的中央经济工作会议，给2011年宏观经济政策定调为积极稳健、审慎灵活。由此，影响年末A股方向的三大关键因素——11月CPI数据、货币政策、中央经济工作会议都已明朗。A股将何去何从？分析师们一致认为，中长期将维持震荡。

　　看市 短期反弹难突破前期高点

　　上周末消息面连续发力。12月12日，当天闭幕的中央经济工作会议传出消息，2011年作为“十二五”的开局之年，中央经济工作会议为其定下基调，明确了宏观经济政策的基本取向是“积极稳健、审慎灵活”，同时全面布局了六大任务，为来年宏观政策开展指明了大方向。

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　　此外，上周末还出炉了11月CPI破“5”的重磅数据，央行则在11月CPI数据发布之前发布了上调存款准备金率的消息，再次锁定3000多亿元的流动资金。

　　随着上述三大关键因素的明朗，昨天的沪市以高开高走、大涨2.88%的行情做出了积极回应。但这一走势是后市趋势性反弹的起点还是一时的市场情绪高涨呢？记者采访的多名分析师们不约而同地表示更倾向于后一种判断——短期的市场情绪高涨。

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌认为，尽管三大关键因素已经明朗，但政策的出击力度似乎不如市场预期的大。首先，央行上调了存款准备金率，但没有选择此前市场预期的加息手段，流动性紧缩的力度不如预期中的强劲；其次，尽管中央经济工作会议提出诸多方向性政策，但并未对CPI、PPI等指标提出数据化要求。因此，市场认为短期内的政策利空已经出尽，进而走出反弹行情，这正是昨天市场走强的主因。

　　中信建投证券东直门营业部分析师孙京春认为，目前，11月CPI创新高和货币政策收紧与前期市场的预期方向是一致的，近期的市场下跌已经提前消化了这些利空因素，市场风险有所降低，因此本周市场将迎来一波反弹行情。但孙京春提醒投资者，尽管短期反弹行情可能势如破竹，但仍可能受前期2900点左右的套牢盘限制，反弹高度并不见得高于前期高点。

　　中长期缺乏持续上攻动力

　　对于中长期走势的预测，信达证券首席策略分析师黄祥斌并不乐观。他强调，尽管目前已经出炉的政策不算强势，但CPI涨幅高企、房价控制未见明显效果等问题仍然存在，加息预期即便不在年内兑现，2011年一季度也可能继续面临巨大压力。因此，尽管政策层面近期未必有进一步的紧缩政策出台，但投资者对紧缩政策的预期会压制股指运行，市场缺乏持续大幅上涨的内在动力，A股市场在未来的1至3个月内仍将维持震荡格局。

　　大同证券分析师付永翀认为，目前市场正处于选择方向的阶段，从中长线看，尽管较为合理的整体估值限制了下跌空间，但除加息预期之外，当前基金仓位的高位盘横加上投资者持仓账户数的连创新高、新开户数的下降等信息表明，市场缺乏持续上攻的增量资金，这在一定程度上制约了反弹的力度。因此，市场的短期反弹不会改变中长期震荡运行的总体态势，且在此过程中仍必须时刻关注通胀及政策的动向和影响。

　　策略 避重就轻择道而行

　　A股的中长期走势虽然未必强势，但牛股向来不惧震荡行情。总体上，分析师建议投资者在震荡行情下，保持五成左右的仓位，以便后市灵活调仓。

　　布局 四条主线分头出击

　　付永翀认为，中央经济工作会议在明确提出“准确把握创新和产业转型处于孕育期的特点，努力抢占未来发展战略制高点”、“加快推进经济结构调整，大力加强自主创新，切实抓好节能减排”的同时，还给出了未来四大产业发展的主线，即节能环保、农业、现代服务业和保障房。这与“十二五”规划涉及到的产业有较高的契合度。因此，后市可重点关注和配置相关标的。

　　付永翀指出，环保方面可以重点关注污水处理、空气净化、困废处理等三方面题材，而节能方面可以重点关注合同能源管理、LED等方面，个股方面可关注桑德环境(000826,股吧)、龙净环保(600388,股吧)、九龙电力(600292,股吧)等；三农方面建议关注水利建设板块，整个行业都面临较大的机会，个股方面可关注大禹节水(300021,股吧)和葛洲坝(600068,股吧)等。另外，高端装备制造业也值得重点关注，比如高铁、大飞机及海洋装备等。

　　孙京春表示，临近年末，投资者可重点关注具备高送转概念的潜力股，其中优选中小板和创业板的小盘股。比如，中小板的海普瑞(002399,股吧)、汉王科技(002362,股吧)，创业板的国民技术(300077,股吧)、数码视讯(300079,股吧)等。平安证券金融大街营业部高级分析师黄亭懿则建议可关注基金重仓股年末排名前的厮杀，如华夏策略的东方金钰(600086,股吧)、乐凯胶片(600135,股吧)等；嘉实增长的海通集团(600537,股吧)、恒生电子(600570,股吧)等。

　　规避 高估值调结构等板块

　　黄亭懿表示，对于那些目前处于行业景气度高点的行业，投资者应择机规避。如汽车行业，受困于汽车购置税优惠政策取消、政府为解决交通拥堵而大力推行公共交通、为节能减排而大力推广新能源汽车等，其明年的行业景气度势必会受到影响，投资者应适当规避。另外，创业板与中小板估值偏高的行业也应适当减仓，如前期涨幅过大的新材料行业等。

　　孙京春表示，医药行业一方面由于估值偏高，另外面临着年后《药品价格管理办法》即将出台的利空预期，近期可能出现一轮回调行情。但整体来说，医药板块的风险不会太大，投资者可在适当的避险后另外择机介入。

　　黄祥斌指出，考虑到房价调控未见明显成效，不排除国家进一步出台房地产调控政策的可能性，受其牵连的银行板块前景也不甚明朗，投资者短期内应该尽量避开。同时，一些面临产能过剩和结构转型压力的行业如钢铁、水泥等也建议保持谨慎态度，观望为上。

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