神马文学网牛市第二阶段及“圣诞红包”-张东臣-搜狐博客
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牛市第二阶段及“圣诞红包” 
2010-12-08 08:52张东臣
进入12月份，国内券商机构陆续召开年度策略会，发布新一年的市场展望报告。从已公布的几家来看，普遍对明年的行情谨慎乐观。其中，绝大多数都认为上证指数的波动区间将在2600点-3800点。
历史的经验证明，这种预测往往会成为反向指标。实际的结果很可能要么在3800点之上运行，要么在2600点之下运行。比如，在2007年末，只有一家最悲观的券商把预测下限设到了4000点，结果2008年却一路跌到1600点；在2009年末，又有很多机构认为股指会上4000点，结果2010年全年以调整为主基调。
如果看长远一点，笔者对股市也很乐观。未来5年，中国仍处于人口红利的高峰期。在这一阶段，既是财富创造的高峰期，又是资产价格上涨的高峰期（这或许也是国内房价居高不下的主要原因）。2011年，很可能是股市的一个起点。然而，这个起点是先“下蹲”寻找底部，还是年内就“起飞”，实难断言。
对经济增长，笔者从不忧虑。从近年来中央政府的政策取向来看，最核心的目标是“保持经济平稳快速增长”（如，“保八”）。十六大报告提出，21世纪头二十年对我国来说是“重要战略机遇期”；十七大又强调“机遇前所未有”；“十二五”规划的建议中又明确，“我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期”。这显然是根据国际国内形势作出的一个综合性、全局性的判断。很多针对宏观政策的批评者可能忽视了这一点，犯了教条主义的错误。
不好把握的是，投资者的预期往往使行情朝相反的方向自我强化。始于2009年初的经济刺激政策力度空前，行情上涨，机构都判断“V”型反转。下半年行情出现调整，机构又变得悲观，普遍对2010年的固定资产投资增速预期较低。尽管2010年货币政策依然宽松，投资增速不减，但是对刺激政策退出的担忧，对经济增长不可持续的担忧，仍极大地压抑了市场做多的热情。目前，许多大市值股票尽管业绩很好，但股价却呈现“二次探底”走势，处于1600多点的水平，跟全球金融危机最严峻时差不多。
未来真的有那么悲观吗？其实未必。中央近日已明确表示，2011年将实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”。近期的物价上涨并非供应不足导致，属于可控范围。欧美的货币政策仍将继续宽松，中国也不会大幅度紧缩。一旦经济出现明显下滑苗头，货币还会从“池子”中流出。同时，2011年是“十二五”的开局之年，经济有可能迎来新一轮的增长周期。
目前，上证指数的点位和2006年末差不多。然而，2006年中国的人均GDP大约是1970美元，今年则预计将达到4000美元，翻了一番。另外，“人口红利”、“黄金十年”、“金砖四国”（现在是“灵猫六国”）……这些概念在2006年、2007年股市高歌猛进时被机构挂在嘴边。如今，10年才过了一半，怎么就鲜有人提及了呢？
只有那些“老江湖”或大师级的人物还没有忘记这一点。欧洲股神安东尼·波顿“蹲守”香港已多时，坚称中国目前处于“牛市第二阶段”，并重仓16只港股；金融大鳄索罗斯最近也重返香港，据分析携资90亿美金；曹仁超也撰文表示长期看多中国股市，建议买入。
笔者比较赞同老曹的观点——“拣股唔炒市”，也就是“不看大势看个股”。不管股指涨跌，只要买入价格便宜、前景看好的个股，想不赚钱也难。2011年，依然要采取这一策略。
短期来看，又到了一年一度的“圣诞老人升潮”，历史表明这段时间往往是美股表现最好的时期。近些年来，中国股市似乎也有了发“圣诞红包”的习惯。据笔者揣度，可能是前些年市场违规资金多，到了年底往往都面临“回笼”压力；如今机构成为市场主流，年底资金“回笼”的压力小了，做业绩排名的“红包行情”、“吃饭行情”则占了上风。因此，投资者既要把握住短期下跌带来的机会，接受市场馈赠的“圣诞红包”，又要做好心理准备，及时布局，把握住未来的“牛市第二阶段”。