世界经济风险持续增加

2008年07月15日 06:59:19 　来源：瞭望新闻周刊
下半年世界经济增长将继续放缓，新兴市场国家尤其要关注经济波动的风险。
国际清算银行在6月30日发布的年度报告中警告，当前金融市场动荡仍可能导致经济严重放缓，不断上升的通胀与信贷危机之间的相互作用，“看来确实预示着全球经济放缓的深度和持续时间将超过多数人的预期。”
就世界经济走势接受《瞭望》新闻周刊采访的多位专家认为，影响全球经济的各种不确定因素，如次贷危机、高油价以及高通胀等仍在持续中，下半年世界经济增长将继续放缓，新兴市场国家尤其要关注经济波动的风险。
全球经济增长将放慢
下半年全球经济增长，将延续上半年的趋势继续放缓，主要原因在于次贷危机的影响和通货膨胀的压力。
中国社科院世界经济与政治研究所副所长李向阳认为，今年下半年，次贷危机对实体经济的影响将从投资领域逐渐扩展到私人消费领域，同时各国货币政策的重点将从经济增长转向控制通货膨胀，这就决定了在未来一段时期内，全球经济增长仍是一个继续放缓的过程。
李向阳认为，对美国经济而言，不排除出现轻度衰退的可能。欧盟经济抗风险能力明显提高，在欧元对美元大幅升值的情况下，欧元区经济仍然保持了比较高的增长态势，一季度统计增长3.2%，远高于美国1%的增长率。但欧盟目前最头痛的问题是通货膨胀，另外就是美国和欧洲之间的利差扩大，欧洲担心欧元汇率继续上升。
中国工商银行城市金融研究所副所长邹新也认为，从目前情况看，美国次贷危机短期内还将继续拖累全球经济增长，并通过冲击美国经济、打击全球证券市场、激生国际金融风险、拖累贸易发展、抑制金融深化等5种途径，给世界经济带来负面影响。
邹新因此判断，下半年发达经济体的经济增速可能进一步放缓，而其对新兴市场经济体滞后的负面影响亦将逐步显现。预计美国经济陷入短期滞胀的可能性不断加大，但政策扩张效应有可能促使美国经济在下半年出现反弹；欧元区在通胀压力居高不下、信贷紧缩依旧不容乐观的影响下，下半年经济增长难以摆脱放缓的趋势；次贷危机、日元汇率总体走高以及通胀风险，导致日本经济的复苏势头很可能在下半年停止，甚至可能陷入衰退；国际资金流入加剧新兴市场的资产泡沫堆积和通胀风险，同时阶段性大量撤出的可能性亦在上升，经济波动风险值得高度关注。
次贷危机将继续发酵
次贷危机过去了吗？受访专家们普遍认为不乐观。
发改委宏观经济研究学会秘书长王建认为，有人说好像次贷风波已经过去了，这太乐观了。他强调，次贷危机在今年下半年应该是一个高峰，最糟糕的时候还没有到来。
李向阳指出，次贷危机在未来几个月还是一个继续恶化的过程，因为无论是美国房地产市场的开工率、成交量还是成交价格都还在下跌之中。与此相对应的次贷危机对实体经济的影响将会进一步扩展，并会影响投资。展望未来，今年年底到明年年初的时候一般认为次贷危机会进入一个疲稳状态。
邹新的判断是，次贷危机会继续蔓延，并借由各种渠道对美国经济、欧洲经济乃至亚洲经济产生滞后性的负面影响。但长期看，次贷危机不会给世界经济带来致命打击，并可能自下半年起逐渐见底，预计次贷危机的影响还将小幅延续至2009年。
他认为，在此过程中世界经济运行的最大特点将是不确定性显著增强。
中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英表示，多个不确定因素，包括高油价、通胀、次贷危机和美国经济走向，将继续制约全球经济的发展，导致世界经济远期风险加大。
全球通胀压力加大
全球性的通货膨胀是否会越来越严重？李向阳认为，国际通胀压力来自两方面，一是各国的货币政策放松所带来的通货膨胀压力，二是包括石油在内的大宗商品市场价格上涨所产生的输入型通货膨胀。
他说，今年下半年，由货币政策放松所带来的通货膨胀压力会减小，因为无论是美联储还是欧洲中央银行，都已经进入了一个把遏制通货膨胀放在首要地位的阶段，美联储已经停止降息，目前正处于观望状态，在今后一段时间内应该有一个加息的过程。欧洲中央银行上周已经开始加息，同时许多新兴市场经济体，包括印度和东亚都在加息，这对遏制全球性通货膨胀是非常必要的。
李向阳认为，全球性通胀加剧可能导致世界经济出现滞胀，这正是发达国家货币管理当局所力图避免的最坏结果。他认为，短期内会出现经济增长率低而通货膨胀率高的情况，但是从长期来看这种可能性不大。
“发达国家不会让国内通货膨胀失控。它宁可在一段时期内维持经济的低速增长，也不会让过去二十多年建立起来的低通胀经济运行环境破坏掉。”
李向阳指出，另一方面，输入型通货膨胀这块压力仍然非常大，石油、粮食等大宗商品价格还没有看到见顶的可能，大宗商品的价格又和美元贬值密切相关，美元在未来几个月内可能继续呈现贬值的态势。美元贬值客观上也有向其他国家转移通货膨胀压力的风险。
王建认为，次贷危机在下半年会形成更大的冲击波。“那就一定会出来更多的钱，下一步对油价和粮价的冲击，包括对其他工业原料的冲击都会是非常强劲的。这样发展中国家就面临着很大的外部的通胀压力，实物型通胀是很大的因素，恐怕会更严重。”
陈凤英则认为，美国仍未太重视通胀问题，处在调整中的美国经济是世界经济一个大的不确定因素，美国仍可能继续转嫁危机，而不是采取积极的政策。
国务院发展研究中心专家丁一凡也认为，美联储也面临两难选择，不敢轻易捅破目前的“商品经济泡沫”，尽管这已造成全球大面积通胀，也使全世界经济成为美国的“人质”。
高油价和高粮价的负面影响
持续走高的油价和粮价将对全球经济带来怎样的影响？多位受访专家都认为，高油价和高粮价的负面影响是非常大的，不过受影响最大的还是发展中国家。
李向阳指出，无论是油价的上涨还是粮价的上涨，对发达国家的影响都远远低于发展中国家，因为发达国家单位GDP所需石油能耗水平在不断下降，同时发达国家还可以通过期货市场的运作，在一定程度上缓解石油价格上涨所带来的负面影响。至于粮价，大多数发展中国家是粮食进口国。
邹新预计，在投机炒作、弱势美元、供求缺口有所扩大以及地缘政治局势导致的市场对原油供应的担忧加剧等因素影响下，下半年国际油价仍将在高位运行。粮价总体上也可能继续上行。
石油和粮食作为基础生产资料和重要战略资源，其价格攀升直接推动了全球物价上扬，并对全球经济稳定增长带来较大的负面影响。对于石油对外依存度较高的转型中的新兴工业化经济体而言，所受负面影响最大。特别是油价上涨通过PPI加速向CPI传导，更加剧了通胀风险。
新兴市场金融风险加大
接受《瞭望》新闻周刊采访的专家强调，新兴市场要高度警惕爆发类似越南货币危机的局部金融动荡的风险。
陈凤英指出，世界经济面临的不确定因素导致新兴市场国家宏观调控难度增加。“由于目前美国降息周期结束，若美元相对升值，国际资本流出，资本泡沫破灭，加上管理不善，类似越南的现象就会出现。”因此，今年下半年要密切关注美元汇率和利率的变化。
邹新表示，尤其值得注意的是，油价和粮价的过快上涨加大了新兴市场经济体经济增长的不确定性，可能导致国际短期资金阶段性大量撤出，使其迅速从流动性过剩转变为流动性黑洞，增加爆发局部金融动荡的风险。
李向阳认为，去年很多人还认为次贷危机和全球通货膨胀对新兴市场经济体影响不大，但是今年很多人已经看到，影响是非常明显的。
一方面由于发达国家经济增长减速，新兴市场经济体出口增长率放缓，不少国家由原来的贸易顺差转为逆差；另一方面，粮价和油价的上涨又给它们带来强大的输入型通货膨胀的压力，加上自身推行所谓宽松的货币政策，对国内的通货膨胀产生了很大的压力，随着国内通货膨胀压力的增大，贸易状况包括国内财政状况恶化，外资流出的风险加大。
所以我们看近一段时期，包括越南和印度都在担心因为资本的流出所带来的风险。
王建则指出，次贷危机使资本一方面进入大宗产品市场，另一方面向发展中国家流动。比如中国年初外汇储备增加这么多，比重急剧上升，其实都跟这个变化有关。下半年直到明年，国际资本会向东亚地区流动，发展中国家包括中国会有更大的热钱进来。
在陈凤英看来，目前世界经济面临的形势与前两次石油危机不同，与以往的金融危机也不尽相同，而是在全球化背景下东西方发展问题的矛盾体现。她说，全球化下经济关系复杂化，加上经济问题的金融化和虚拟化，使实体经济决定不了供求关系和价格，导致世界经济变得紊乱和捉摸不定，风险上升。这对各国政府驾驭和管理经济的能力将是一个考验。“驾驭得好，可能还能获得发展机会，驾驭得不好就可能面临危机。”（皇甫平丽 王漫雪）