社保偏爱创业板和中小板 山煤国际有望成避风港

市场上一片风声鹤唳，机构们手中高比例持有的股票或许能成为避风港。

　　在A股市场上的六大机构之中，属社保基金的投资标的最受关注。大部分社保基金由基金代为管理，集结了基金界精英的投资智慧，因此，相对于其他机构，社保基金选股常略胜一筹。

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　　《投资者报》数据研究部重点分析了社保集中持有的两类股票，一类是持股比例较高的，另一类是增持比例较高的。

　　从上述两类股票中，社保与险资的相似之处是：他们都喜欢控盘中小盘股。但与险资不同的是，社保更为偏爱创业板类股票。

　　社保高比例持有与重点增持的两类股是否能成为暴跌市中的避风港？我们汇总了这两类股票的前10名，结合当前的市盈率和公司最近几年的净利润复合增长率，筛选出社保持股集中度高的股票中仍具投资价值的股票，即山煤国际。

　　集中于创业板和中小板

　　“投资稳健”的社保偏爱哪些股？其持股集中度最高的股票有哪些特征？

　　截至今年三季度末，险资共持有285只个股，74%为流通股本小于5亿的中小盘股，这比险资持有中小盘股的比例还高。

　　有117只股票属于流通股本小于2亿的“微型股”，占总持股数的41%。

　　从这些股票所属的指数来看，有94只股票属于创业板和中小板股票，占持股总数的32%。

　　尤其对于创业板，社保基金可谓情有独钟，在该板块内其涉猎个股多达21只。这与险资不沾一只创业板股的投资风格迥然相异。

　　按照持股比例排序，社保三季度末持股比例最高的前10只股票依次为：永太科技、新宙邦、老白干酒、东软集团、积成电子、三全食品、三维丝、重庆百货、顺鑫农业和华邦制药。其持股比例从14%至7%不等。

　　上述十大股票，除东软集团和顺鑫农业流通股本在2亿以上外，其余8只也均是流通股本小于2亿的“微型股”。

　　跟踪过去四个季度社保对上述10只股票的持股比例。有4只股票在最近四个季度一直被社保持有，包括老白干酒、东软集团、三全食品、华邦制药，后两者同时还是社保最近4个季度持续增仓的股票。

　　这些社保一直青睐的股票，在过去四个季度中，大多有亮丽表现。从2009年四季度至今年三季度，上述股票在每个季度都跑赢了沪深300指数。在这段时间内，除东软集团外，其余3只股票的累计涨幅均接近或超过100%，远远跑赢同期沪深300指数12%的涨幅。

　　由此可见，社保持股比例高且连续增仓的股票，确实能有不俗表现。

　　增仓股票首推高成长次新股

　　在高比例持股之外，社保基金的股票还常换常新，其经常大幅增持一些次新股以更新其股票池。

　　三季度社保增持股票达165只，约占其总持股数的6成。

　　其增持比例最多的前10只股票包括积成电子、顺鑫农业、亚太股份、欧比特、鑫龙电器、新纶科技、广联达、北化股份、山煤国际和滨江集团。前8只的持股比例超过流通股本5%，也属于社保持股比例较高的个股。

　　其中，社保对山煤国际的增持是一个成功的案例。10月至11月上旬的一个多月时间里，以煤炭和有色金属为首的资源类板块集体大幅上扬。

　　山煤国际成为其中的领跑者。在10月1日至11月11日股指反弹期间，该股涨幅接近50%，超越同期沪深300指数20%的涨幅。

　　在社保增持比例最高的股票中，我们还发现一大特征，即这些股票多属次新股。

　　其中积成电子、欧比特、新纶科技、广联达等4只股票均为今年上半年上市的新股。亚太股份、鑫龙电器则是2009年下半年上市的次新股。

　　从这些股票的业绩来看，他们还具有高成长的共同特征。在10只股票中，有6只股票最近3年的净利润复合增长率超过40%，保持了较高的成长性。其中，山煤国际最近3年的净利润复合增长率甚至达到269%，广联达达到79%，欧比特达到52%。

　　资料显示，山煤国际原是隶属于中石油旗下的大型化工石油建设企业，2009年12月经山西煤炭进出口公司要约收购，公司主营业务转为煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务等，目前其流通股本不足2亿。

　　广联达在建筑行业软件领域处于龙头地位，是国内较早从事工程造价软件开发、生产、销售及相关技术服务的企业，主要产品工程造价软件占据同类产品50%以上的市场份额。目前流通股本0.45亿。

　　欧比特是从事嵌入式集成电路和控制模块产品的高科技企业，今年2月在创业板上市，流通股本仅0.25亿。

　　山煤国际PEG小于1

　　从社保持股比例及增仓比例较高的股票中，我们发现了社保选股的部分规律。从其股票的涨幅来看，也多有过人之处。

　　那么，在近期疾风骤雨般的调整之中，社保上述重点持有的两类股票是否依然具备投资价值，成为投资者的一处避风港？

　　为此，我们再度引入了常用的估值指标——PEG进行衡量。

　　我们选出社保三季度持股比例最高的和增持比例最高的前10只个股，采用11月16日的滚动市盈率作为PE，分别计算了这20只股票的历史PEG和预测PEG，从中筛选出两者均小于1的个股，把这些个股视为仍具投资价值的股票。

　　最终两只股票入选，即山煤国际和滨江集团。前者的历史PEG和预测PEG为0.07和0.55，后者为0.41和0.38，均远小于1，表明其处于估值洼地。

　　滨江集团是杭州市一家专业的房地产开发企业， 2007年公司名列中国房地产百强企业第44位，品牌价值以9.77亿元，位居华东地区房产企业第三位。四季度以来，这只股票仅微涨0.2%。

　　考虑到当前国家对于房地产企业的严厉调控措施，我们将其剔除。

　　这样，在社保持股比例集中的股票中，仍有山煤国际值得投资。根据机构的预测，山煤国际未来三年的净利润复合增长率有望保持在30%以上。