神马文学网股票投资：权益增长和估值增长比翼双飞(戴维斯双击)
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 23:39:59
股票，就是在市场中交易的企业股权。
股票投资，就要看股票代表的权益本身的增长水平和市场给予的估值。最终实现的投资收益来自企业权益的增长和市场估值两个方面，两者是乘积效应，股票投资收益＝权益增长×估值增长。
看企业，就看净资产收益率RoE，多年的RoE。它代表了企业带给股东的回报。
长期竞争优势是长期优异的RoE的重要保障。长期竞争优势，主要体现在垄断、有差别的产品或服务等方面。
市场，不仅在给企业的权益增长水平进行估值（定价），而且还充斥着投机炒作，而且还会出现亢奋或萎靡的情绪。
所以市场的估值，既要从RoE水平、长期竞争优势方面来看，又要从流通股本大小等方面来看。至于那些RoE水平很低的企业的任何炒作题材，则不必关注了，让好这口的人去搞吧～
综合来看，有这么几个主要机会：
1，有着长期竞争优势的保持优异RoE水平的企业，在估值中枢以下买入，适合长期持有。优异的RoE水平能带来长期优异的回报。比如贵州茅台、泸州老窖、张裕A等。
2，有着优异或良好的RoE水平但是由于某些原因使得市场估值水平波动也较大的企业。适合结合市场估值做周期操作。比如煤炭（提供无差别产品）、银行（盘子太大了）。
3，大多数具有良好RoE水平的小盘股，市场估值波动幅度较大，适合结合市场估值做周期操作。
第1种，往往估值一直都比其它股票高，估值的波动幅度也不大。假定市场估值水平不会大幅下跌，那么主要收益来自企业的权益增长，适合真正的长期投资者。
第2种，往往能看到很实在的安全边际，低市净率、高RoE，买入后两三年净资产就能超过买入价格。比如大多数煤炭和银行股现在的净资产都超过了08年的最低价（复权）。这种股票我最喜欢，而且我觉得相对容易把握些。
第3种，熊市底部估值也可能不那么低，但是往往率先上涨，而且涨幅惊人。由于其估值很快就会达到理性投资者认为的高估区间，所以其中后期的惊人涨幅其实非常难把握！因为到了中后期心虚啊，一有风吹草动就撤了。比如长春高新从底部（复权）4.88元上涨到70.93元，而现在的每股净资产3.83元仍然没有超过底部股价，而且是18.5倍市净率102倍市盈率。一直持有长春高新而且2010年6月份依旧岿然不动的人，我佩服到无语！
总的来说，我认为企业权益增长和市场估值波动，是投资收益中可以去把握的两个方面。都是可以把握的。在一定的时机，权益增长和估值增长可以比翼双飞