神马文学网中国地下金融体系加剧通胀压力
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 04:43:45
中国强烈抨击美国启动6000亿美元的新一轮“量化宽松”货币政策，担心此举可能推助海外资金涌入中国内地。不过，尽管资金流入是中国政府面临的一个问题，但有一点应该是毋庸置疑的：中国不断激增的货币供应和再度抬头的通胀，主要都是“中国制造”的。
据官方公布，2010年前10个月，银行总计放贷6.9万亿元人民币。由此看来，全年贷款总额超出政府庄严宣布的7.5万亿元人民币目标的可能性越来越大。在2009年，由于全球金融危机后中国匆忙采取宽松手段刺激经济，导致全年银行贷款总额飙升至9.6万亿元人民币，创下了历史最高纪录。
但与官方数据相比，更让人担心的是来自于非正规地下金融领域的通胀压力。虽然无法确定中国地下金融体系的规模有多大，但肯定小不了。这个体系包括国有银行的表外贷款、“私人基金”管理的资金，以及数量众多、且不断激增的未注册银行和钱庄管理下的资产。
《中国投资参考》(China Confidential)的研究显示，几乎不受监管的“私人基金”行业可能管理着多达1万亿元人民币的资产。所谓的私人基金主要集中在上海，一般由“明星”基金经理为高净值个人打理投资事宜。至于国有银行今年以来的表外贷款规模，截止中国银监会宣布整肃之时，据说至少已达到2万亿元人民币。
但此番整肃的力度似乎颇为温和。根据信托行业咨询机构“用益信托”(Use-Trust)的数据，今年第三季度，银行表外的银信贷款总额为2.00526万亿元人民币，高于第二季度的1.92887万亿元人民币。10月份银信产品销售总额达到3852.2亿元人民币，与多数月份相比有所下降，但仍然非同小可。最后，根据在若干省份进行的基层研究，今年以来地下钱庄的放贷势头似乎很猛，原因在于银行实际存款利率为负，诱使储蓄资金从正规银行流向年利率介于12%至120%之间的地下钱庄。此类未受监管的机构今年以来的放贷总额可能达到4万亿元人民币左右。
因此，虽然“私人基金”的资产、地下银行的放贷和国有银行的表外贷款之间可能存在一些交叉重叠，中国非正规经济体系所包含的总资产还是很有可能超过6万亿元人民币。如果把这个数字和2010年官方放贷目标（7.5万亿元人民币）相加，显而易见，中国2009年的创纪录放贷热潮绝非“一次性现象”。
不断膨胀的货币供应量所造成的压力，以及随着中国农村经济起飞必然产生的各种结构性影响因素，才是中国通胀的主因。10月份中国通胀率同比上升4.4%。中国政府或许觉得，把自身困境部分归咎于美国，从政治上来说较为有利，但通胀之所以让北京方面如此头疼，却是其“土生土长”的本质使然。
中国深知，无法在不损及经济增长的前提下，规范其庞大、未受监管的地下经济体系；而如果不从根源上解决货币供应问题，就无法成功平抑通胀。根据官方数据，10月份食品价格同比上涨10.1%。不断攀升的生活成本正引发民怨。
针对这种局面，中国政府可能会动用多种行政手段。它可能再次上调银行存款准备金率，进一步加强物价管制，强化阻止资金流入的壁垒，设法尽可能把地下金融体系纳入监管范畴。政府也可能会采取加息手段。在经济增长出现放缓迹象的形势下，未来数月投资者可能迎来一段动荡不安的时期。