中国成品油价出人意料上调 昭示明年输入性通胀压力加剧

* 通膨重压下,成品油价出乎意料上调

* 短期对CPI触动不大,但有滞後影响效应

* 输入性通膨加剧,内忧外患下明年物价形势难乐观

作者 沈燕/李文科

路透北京12月22日电---在中国平抑物价的声音中,成品油价周三的上调有些出人意料.从这个调价举措不难看出,随着国际大宗商品价格的上涨,中国也正面临着越来越严重的输入型通胀压力.

成品油涨幅对短期的CPI影响有限,但随着传导效应的挥发,对下游及相关实体经济的影响会在明年体现.国内通胀压力未消,海外的输入型通胀又升温,中国在内忧外患下,明年的物价形势恐难乐观.

"现在已经接近年底了,加之油价上调有个传导滞後的效应,因此对今年的CPI基本没有影响,但明年的形势就没有那麽乐观了."中国国际经济交流中心研究员王军说.

美银美林亚太区经济学家陆挺在最新的报告中称,此次调价料直接影响2010年12月的CPI同比上升0.03个百分点,之後几个月的通胀率或因此上升0.1个百分点.基于当前的动能,若无天气上的重大变化,春节期间的CPI同比增幅可能在4.5-5.0%附近.

"从另一方面来看,这也显示了在蔬菜价格连降五周之後,中国政府有信心控制好通胀",陆挺在报告中写道.

发改委周二晚间宣布,从周三起将汽油和柴油零售价格分别上调4%左右.并预计这次成品油价格调整直接影响当月居民消费价格总水平(CPI)环比上升约0.07个百分点.这是今年中国第三次上调成品油价格.

事实上,中国对通膨的容忍度有所增加,其将2011年CPI上涨目标设定为4%左右,高于今年3%的目标.

**逆风提价**

面对不断上涨的物价压力,中国国务院11月就稳定消费价格总水平下发通知,包括限价令式的行政调控以及经济等多种手段,并严禁止各地出台新涨价举措,以保持消费价格总水平基本稳定.

中国11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.1%,涨幅创28个月新高.尽管远低于2008年上次中国通胀严重时期创下的8.7%峰值,但却远高于过去10年1.9%的平均水平.

不过,对于国际市场大宗商品及能源价格上涨的冲击,尤其国内石油消费快速增长,预计今年石油对外依存度将接近55%的现状下,中国要阻挡输入型的通胀压力显得力不从心.

截至12月20日,国际三地原油相比10月22日的22个工作日移动平均价格变化率为8.72%,而根据中国成品油的调价机制,22个工作日波幅在4%左右就应该调价.

"综合考虑当前物价形势以及成品油市场供应状况,国家适当推迟了提价时间、控制了提价幅度."发改委称.

国家信息中心一位不具名的资深经济师亦称,尽管目前的成品油定价机制有不少问题,市场有呼声将价格调整的周期从22天缩短,但从大的趋势看,明年全球经济的复苏应该会好于今年,国际大宗商品的上涨趋势比较明显,这也意味着中国明年调控物价的难度会更大.

中金的报告则称,此次调价表明,原油成本在每桶90美元以上的情况下,政府有足够的决心坚持现行定价机制,并没有在近期的通胀压力下动摇.中金预计,成品油定价机制改革可能在明年上半年完成.新机制可能缩短调价周期,不仅监控窗口可能从22天缩短到10天,而且调价也可能更及时.

**政策信号**

中国能源网信息总监韩晓平称,油价上涨对CPI的长期影响比较明显,因为油价上涨会产生"蝴蝶效应",下游相关行业的涨价将不可避免,尤其是煤价、电价的上涨压力尤甚.

他分析指出,油价一旦上调,煤价肯定要涨,因为煤价中大部分成本是运费,因此相对于市场煤价而言,电价上涨的压力也会更大.

"油价上涨之後,关键是释放了价格上涨的心理关口.此前国家连续出台文件抑制物价的政策执行力度可能受到影响."他称.

王军就指出,今年的物价基本属于政府可控范围内,目前可以控制调价的连锁反应,"但随着内外通胀压力的加大,後续油价继续上调的趋势明显,必然会传导到下游的产业链,价格管制的难度会越来越大."

发改委周三指出,为控制调价连锁反应,这次成品油调价後,城市公交、农村道路客运(含岛际和农村水路客运)、铁路客货运价格、民航燃油附加标准均不提高.成品油价格调整对出租车行业的影响,将综合采取增加补贴、适当调整出租车运价或收取燃油附加的方式进行疏导.

而此次提价的最大受惠者,显然是"石化双雄"--中石油(0857.HK: 行情)(601857.SS: 行情)和中石化(0386.HK: 行情)(600028.SS: 行情).中金的报告就预计,调价能够很大程度上提升投资者对中国成品油定价机制改革的信心,从而提升市场对两只个股未来盈利的预期.

湘财证券报告亦指出,成品油提价理论上可静态提升炼油毛利约2.6美元/桶,这将直接利好国内两大炼油巨头石化双雄,中石化受益最大,其次是中石油,对上市公司影响来看,还有上石化(600688.SS: 行情)、辽通化工(000059.SZ: 行情)、沈阳化工(000698.SZ: 行情)、海越股份(600387.SS: 行情)等受益.

中石化H股周三早盘收报7.44港元,上扬3.05%;中石油H股则升0.81%,报9.99港元.(完)