McClatchy出手 PCM有望解套

布鲁斯•谢尔曼(Bruce Sherman)或许躲过了一劫。
这位经理人管理的基金是Knight Ridder Inc.最大的股东，自2000年以来对Knight Ridder的投资累计达到近8亿美元，累计持有18%的股份。
但谢尔曼后来与Knight Ridder管理层的关系恶化，并在去年11月份公然要求Knight Ridder把自己出售出去。只有买家对Knight Ridder的出价达到60美元甚至更高，谢尔曼的投资才不至于赔本。本月早些时候，Legg Mason Inc.的子公司、谢尔曼管理的Private Capital Management LP似乎出现了亏损。不过，谢尔曼眼下看到了一线曙光──McClatchy Co.有意收购Knight Ridder。
知情人士称，总部位于加州萨克拉门托的McClatchy愿意以现金加股票的方式收购Knight Ridder，总出价为45亿美元，相当于将Knight Ridder的每股股票作价为67.50美元。以报纸发行量衡量，Knight Ridder目前是全美仅次于Gannett Co.的第二大报业集团，旗下共有32家日报，其中包括《费城问询者》(Philadelphia Inquirer)和《迈阿密先驱报》(Miami Herald)。McClatchy旗下有12家日报，其中包括《明尼阿波利斯明星论坛报》(Star Tribune in Minneapolis)和《萨克拉门托蜜蜂报》(Sacramento Bee)。
McClatchy和Knight Ridder均不愿发表评论。PCM的发言人没有理会记者寻求置评的请求。
谢尔曼手中握有Knight Ridder的大量股份。据2月份提交至美国证券交易委员会的文件显示，PCM持有Knight Ridder的1,220万股股票，总投资达7.964亿美元，每股成本略高于65美元。
在华尔街的许多人士看来，Knight Ridder出售自身的交易可以反映出报业行业的健康状况。如果买家不愿对Knight Ridder出高价，那就说明报业行业如今难以引起买家的兴趣，有关报业整合的传闻就会烟消云散，整个报业类股的股价就会下跌。倘若出现这种情况，PCM的经营就会受到严重冲击，因为这家基金持有近37亿美元的报业类股，其中不乏Gannett、Tribune Co.、Lee Enterprises Inc.和纽约时报公司(New York Times Co., NYT)等报业巨头。
有人担心，如果报价只有65美元，恐怕不足以促使Knight Ridder的董事会批准出售公司的决定。报业分析师约翰•莫顿(John Morton)称，65美元的出价有些偏低了，仅相当于Knight Ridder 2005年每股利息、税项、折旧、摊销前收益(EBITDA)的7.4倍。而去年，总部位于艾奥瓦州达文波特市的Lee Enterprises对Pulitzer Inc.系的出价是后者EBITDA的13.5倍。
高盛(Goldman Sachs)分析师彼得•阿贝特(Peter Appert)在研究报告中表示，报价如达到67-69美元将带动整个报业类股的股价随之飙升，因为投资者预期该行业将出现进一步的整合。阿贝特没有为Knight Ridder的股票给出评级。高盛与Knight Ridder有业务往来。
谢尔曼在去年11月致Knight Ridder董事会的信函中以行业收入增幅普遍有限为由要求考虑以合理的价格出售公司。两周后，Knight Ridder便同意考虑战略出路，并续聘高盛和摩根士丹利(Morgan Stanley)帮助该公司寻找买家。
谢尔曼的表态立即将Knight Ridder的股价抬高了近10美元，从那时起，Knight Ridder股价就始终徘徊在60-65美元之间。美东时间上周五下午四点，Knight Ridder的股价上涨2.34美元，至65美元，涨幅3.7%。
即使Knight Ridder同意接受McClatchy的出价，Knight Ridder仍与PCM脱不开关系。截至上月底管理著300亿美元的PCM是McClatchy的大股东，持有后者36%的公开上市股份。但PCM对McClatchy的影响力显然远远不及对Knight Ridder的影响力，这是因为Knight Ridder只有一种股票，而McClatchy发行了两种股票。
McClatchy是一家有著149年历史的家族式企业，目前已经传到了第五代。该公司于1988年上市，发行有A、B两种股票。并未公开上市的B股掌控著93%的股东表决权。大部分B股都由一家投票信托机构持有，这个投票信托机构是为了保全麦克拉奇(Charles K. McClatchy)家族后代的利益而设立的。
去年年末在接受采访时，McClatchy的董事长兼首席执行长加里•普鲁特(Gary Pruitt)称，谢尔曼是一位友好的、发挥了积极作用的长期股东。但普鲁特同时表示，谢尔曼并不是公司管理层里面的活跃分子。他表示，他对谢尔曼的投资理念、期望和目标都一无所知，因为谢尔曼从不和他交流这些。