A股大跌不改中期向上趋势 存在三大支撑力量

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2010年11月15日07:52  来源：《经济参考报》
11月12日，加息及上调印花税等传闻重挫沪深股指。14日，记者调查各大市场机构分析人士的结果显示，近八成机构认为由于目前经济基本面、政策面和资金面对股市存在支撑力量，从中期看，A股向上的趋势没有变化。
与此同时，世界银行等国际机构在最新的研究报告中都明确提示，由于种种原因，新兴市场国家股市需要防范大幅震荡的风险。
存在三大支撑力量
12日，沪指失守3000点整数关口，报2985.43点，跌5.16%，创2009年8月31日以来最大单日跌幅。大宗商品也全线暴跌，超半数品种跌停。上周五的单日突然大跌，引起了市场机构的高度警觉。许多机构在收盘后连夜召开会议，对A股市场的基本面、未来趋势和风险纷纷作出缜密分析。
本报记者调查和采访北京、上海近二十家市场机构，近八成机构认为，由于目前国内经济基本面向好的局面没有改变，贸易顺差高位运行将继续带来人民币升值预期，增加了热钱流入的可能，流动性充裕的格局短期难以改变，宽松的环境仍会给市场提供较大支撑，海通证券等机构分析认为，经济基本面上，从国家统计局11日发布的宏观经济 数 据 来 看 ，1 0月 份C P I同 比 上 涨4.4%，使得通胀预期进一步强化，管理通胀预期将成为近阶段政府经济工作的重要任务，加息的预期再度加强，将对短期市场形成压制，震荡难以避免。但由于总体宏观数据良好，其将对股市形成一个关键的支撑因素。
从资金面上看，中信证券等机构的分析人士表示，市场对美联储11月会议启动新一轮定量宽松的积极预期燃起了多头激情，热钱汹涌在新兴经济体已然昭彰。在地区经济复苏势头强劲、美国推行量化宽松货币政策等多重作用力下，亚洲货币集体大热升值。在一到三个月的时间内，包括中国在内股市的资金面不会出现紧张状态。
政策面上，分析人士认为，由于目前国际宏观经济情况较为复杂，我国政府也不大可能出现各方面收紧的政策。“从短期来看，上调存款准备金率预计3000亿元左右资金的回笼额度对市场的影响有限，近期再次出现紧缩货币政策的可能性很小。”中国银行国际研究所有关分析师表示。
市场中期预期向好
关于A股市场后市走势，中国银行、银河证券、德意志银行等国内外权威市场机构的研究部门在接受本报记者采访时表示，在目前政策面收紧预期加强以及宽松流动性的双重挤压下，大盘震荡将不断加剧，但基本面资金面最终将确保A股中期(预期在1个月内)向上的格局不会改变。
“上周五的暴跌更多是恐慌性情绪所致。近期美元反弹出乎市场预料，在这样的市场环境下，投资者感到迷茫，由此引发了市场的大跌。但在目前市场充裕流动性的情况下，市场上升趋势仍将延续。”中国银行国际研究所有关研究员表示。
银河证券分析师秦晓斌表示，短期来看，由于紧缩预期较为强烈，且基金仓位较高，将增加市场上升难度，沪指3000点一带震荡幅度将加大。而由于通胀和负利率加剧，居民资产配置困境仍然突出，有助于行情持续，仍然看好中期趋势。在更多的紧缩措施出台之前预计市场将保持强势格局。投资机会需关注通胀预期相关的板块以及低估值板块。
德意志银行全球分析师高登表示，从未来的一个月看，像11月12日的暴跌不是主流现象，未来市场仍有上扬势头，仍处于上行阶段。分析人士说，现在既不能上调印花税，也不应该加息，相反，要推积极的股市政策，降低红利所得税，鼓励投资者进入股市，让资本市场来消化和支撑过剩的流动性，使其成为化解货币政策矛盾的主战场。
国际机构提示风险
国际权威机构则表示，虽然新兴市场股市面临着全球流动性过剩的好时光，但也将遇到大幅震荡的风险。最近，世界银行发布东亚经济半年报，提示对东亚地区增长前景的信心增大以及对发达经济体经济增长疲弱的担忧，使决策者有必要注意掌握好平衡———尤其是在大量资本流入回归和货币升值的情况下。世界银行提示，新兴市场需要注意资产价格大幅变动的可能。
亚洲开发银行上周的研究报告也指出，已有大量热钱流入新兴市场，并触发汇率争执，若热钱继续增加，情况将更加难以控制，因为投机性资金、银行贷款等热钱可以在短时间内被抽走。报告特别提示，“一旦欧、美、日的经济反弹，或新兴市场出现地区性危机，泡沫可能会随即破裂。”
而汇丰发布的研究报告称，目前纠结的现状是，新兴市场面临通胀压力，发达国家面临通缩压力，二者所处的周期截然不同，而经济、金融的全球一体化将不同的问题传导到一起，令本已复杂的局面遭遇更多的不确定性。报告认为，“新兴国家资本市场也将遇到一些不可测的风险”。（记者 方家喜）
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