神马文学网[化工]国内化工“三剑客”回调难改上行趋势
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 12:57:57
[化工]国内化工“三剑客”回调难改上行趋势
www.stockstar.com 2010-11-13 9:54:38 周玮 证券时报兴业证券、慧眼识金跟踪机构，股市快赢[字体：大 中 小] [网友评论0条] [
手机也能看] 在金属和农产品“疯狂”之后,化工品终于一改前期低调走势,在原油的带领下急速起航。近日,化工品期货涨势惊人,PTA连续3个交易日涨停,停盘一日后再度封于涨停。各合约价格均突破五位数,演绎了自PTA期货上市以来从未有过的飙涨行情;而PVC、塑料亦尾随PTA连续2日涨停。11月10日,现货市场上中油和中化挂牌价的二度调涨,刺激PVC现货一举攀升至5年新高9000以上。但同样意想不到的是,在PE、PVC连续2个涨停后又是2个跌停,此行情堪称“诡异”。笔者认为,目前因前期拉涨过快,加之国内政策调整、加息预期,此类品种存在回调需求。不过,在四季度整个化工业基本面向好、资金炒作热情高涨的情况下,其上行趋势将难以改变。基于两大因素支撑,目前原油试探上行冲击90大关:其一,规模可观的量化宽松货币政策下,美元持续弱势;其二,冬季取暖油需求旺季临近情况下的库存低位。结合季节性因素来看,冬季取暖油需求旺季临近,加之今年极端天气频现,不排除极度寒冬的可能,这将对油价提供一定的支撑。而美元的弱势是推动原油上涨更为重要的因素,持续跟踪原油CLA非商业持仓数据可以看出,目前净多头不断攀升,已接近历史高位,资金做多意愿仍然较为浓厚。成本支撑将在四季度对整个化工面提供利好环境。
PTA:五位数时代 后市上行趋缓
PTA基本面情况优良,在低产成品库存与高生产利润的刺激下,聚酯生产商保持高产量。同为纺织原料的棉花前期连续出现涨停,PTA替代作用将逐步显现,后期需求不排除进一步强劲,并出现阶段性供不应求的可能。从产业链成本转嫁来看,PTA上下游的成本转嫁顺畅,涤纶丝由于供给不足跟涨迅速。我们认为,这种过快的成本上涨最终会影响到纺织厂和最终消费者。在目前浓重的通胀背景下,高成本高价格的传递阻力不大,因此PTA上涨趋势短期内不会改变。
然而,农产品的加速使得国内通胀预期再度攀升,政府调控意愿与行为也不断显现,但是市场流动性依旧充足。11月乃至12月,调控政策将是PTA市场最大的不确定因素。另外,值得注意的是,由于目前PTA价格疯涨,PTA加工利润急速扩大(已高达1850元/吨),并刷新历史高位。我们认为,这或将刺激PTA后续供给加大,因此回调后上行趋缓的可能很大。
PVC:成本高位 奋力一搏
11月以来,PVC期现货价格仍保持陆续调涨的态势。虽因消费进入淡季,市场担心目前的需求状况,但在外盘高企,原料成本攀升,区域性供应及炒作的综合作用下,PVC供需面仍利多,价格挑战5年来新高。而且,受美国新政策刺激,通胀对国内大宗产品及生活相关的影响恐怕会蔓延。
据悉,节能减排政策将一直持续到年底。电石企业开工缩减,加之运输不畅,目前电石主产区交易价达3700-3900元/吨,相较8月初已有15%的涨幅。目前,有库存的企业不多,而且交易商各有顾虑。
对于后期市场走势,我们预计,仍以稳中上涨为主。短期南北货源流通不会有太快的好转,但毕竟进入了消费淡季,阶段性采购的持续性恐难以维持,仍需谨慎追高。
PE:产量受限 连塑仍将冲高
连塑移仓换月后资金大幅增长,资金炒作氛围浓厚,早已不断刷新年初高点。目前,塑料指数已上破黄金分割66%压力位,后市寻顶空间上沿,直指2008年高点16765一线。
截至10月末,中国国内柴油库存连续5个月下挫,累计跌幅达到250万吨或26%,同比库存只有50%左右。后期中石油、中石化将陆续提升柴油产量,以石脑油和柴油为原料裂解出的乙烯将受到较大的限制。据统计,本周开始至月底,各炼化厂将陆续减产塑料产量的30%左右,以增加柴油的产量。
进口方面,目前国外仍有部分装置停车检修,且原油乙烯价格均维持高位,外盘价格存在明显的支撑,美金价格仍旧偏高。从目前内外盘价差来看,进口利润几乎挤压殆尽(国内对远东价差为-700元/吨左右),因此前期商家订货意向偏淡,预计近期外盘到港量将较为有限。后市塑料供给恐进一步紧张,而农地膜需求因蔬菜、大蒜种植面积增大,需求同比大幅增长30%左右。塑料价格中期走势仍以震荡上涨为主基调,操作建议以回调做多为主。 （证券之星编辑整理）