武田药品巨资收购美生物技术企业

武
田药品工业(Takeda Pharmaceutical Co.)已同意出资近90亿美元收购美国生物科技企业Millennium Pharmaceuticals Inc.，这也是今年以来有日本公司参与的一笔规模最大的交易。
虽然这桩交易有些出乎意料，但这并不意味着日本这个规模不大的并购市场在经历了一段明显的低谷期后会涌现出更多此类交易。相反，它凸现出两类日本企业之间存在的分歧正越来越大：它们当中一类希望采取更加积极主动的扩张策略，而另一类则寄希望于在现有组织框架中实现有机增长。
武田公司总裁Yasuchika Hasegawa
日本收入最高的制药商武田药品将以每股25美元、总计88亿美元收购总部设在马萨诸塞州的Millennium Pharmaceuticals，这一收购价格较后者周三在纳斯达克市场的收盘价16.35美元高出53%。这起现金收购交易以收购要约的形式发出，最终交易结果仍有待多数股东的批准。
尽管日本的并购市场在过去几年间有所发展，但与欧美相比规模仍然较小。
过去五年中，日本的并购交易规模增加了一倍有余，但仍落后于欧美市场，后者在这期间扩容了将近三倍。Thomson Financial的数据显示，今年迄今，日本企业参与的并购交易所涉金额比上年同期减少了48%，降至290亿美元。
虽然信贷危机加大了融资难度，但美国和欧洲今年的并购交易涉及金额依然分别达到了4,370亿美元和4,480亿美元。
不同的发展策略也造就了不同的结果。就在欧美通过整合淘汰低效企业之时，贵为全球第二大经济体的日本却充斥着规模小、实力弱的公司。这一点从并购金额在国内生产总值(GDP)中所占比例等数据中便可见一斑。
根据投资银行野村(Nomura)的数据，就美国而言，其并购金额大约相当于GDP的12%左右，英国的并购交易金额占其GDP的比重逾14%，而在日本，这一比例才刚刚超过了2%。
日本企业对利用并购来扩张业务抱有深深的怀疑，而正是这一点限制了该国并购市场的发展。很少有哪家公司的管理团队在收购别家业务时感到轻松，因为他们担心被收购公司的企业文化难以与自己的“速配成功”。与此同时，乐于出售自身资产的公司就更是少之又少了，因为他们知道新东家接手后原来的职工可能会饭碗不保。还有一些公司则倾向于自己保持独立。
KBC Financial Products的分析师乔纳森•阿鲁姆(Jonathan Allum)在谈到日本企业开展的并购活动时说，它还不像美国那样已经成为公司的一种运作习惯，日本企业的并购交易规模不但赶不上其他国家的同行们，而且离人们的预期也有一段差距。
许多日本企业以往在海外市场上的并购经历也给他们留下了痛苦的回忆。由于缺乏经验，一大批日本公司为赢得“战利品”而支付了高昂的价格，比如纽约的洛克菲勒中心(Rockefeller Center)和加州的Pebble Beach高尔夫球场。事后他们才发现，原来自己在市场涨至高点时买进了这些资产。当上世纪九十年代伊始日本经济开始陷入长期衰退时，大批买家又不得不将手中资产亏本贱卖。
虽然大多数日资企业都希望未来能由有机增长来给它们提供继续前行的动力，但与此同时，也有一些企业开始运用并购战略扩大业务。它们当中许多都是主导本土市场的领跑者，在意识到国内市场因人口减少而不断萎缩之后，它们开始将目光投向海外。东芝公司(Toshiba Corp.)就在2006年以54亿美元收购了西屋电气公司(Westinghouse Electric Co.)，日本板硝子(Nippon Sheet Glass Co.)也出价31亿美元将Pilkington PLC收入囊中。
武田药品也选择了这条道路。该公司的销售收入为1.3万亿日圆（合127.7亿美元），比排名第二的Astellas Pharma Inc.高出了41%。收购Millennium将帮助武田药品填补一项空白：目前该公司主要从事糖尿病、心血管病和抗传染类药物的生产，它长期以来一直想进入抗癌药物领域，而这正是Millennium的专长。
收购Millennium还将有助于武田解决其不久后就可能会面临的收入问题。武田的两款热销药品──溃疡药Prevacid和糖尿病治疗药物Actos的专利权分别将在2009年和2011年到期。而Millennium的拳头产品血癌治疗药物Velcade目前销售增长迅猛，今年的销售额有望达到3.45亿美元。
Millennium还有七种药物已进入临床试验阶段，其中有用于治疗癌症、克隆氏症和硬化症的药物。
这一收购意向最初源于Millennium首席执行长黛博拉•丹瑟(Deborah Dunsire)去年7月对武田公司的一次拜访，它也是武田公司总裁Yasuchika Hasegawa的大手笔计划的组成之一。Hasegawa希望利用公司手中约200亿美元现金中的很大一部分来收购制药业务或购买特许使用权。
去年，武田拨出100亿美元计入战略资金帐下，用来实现海外市场的扩张。除了直接收购以外，这些资金还用于购买特许使用权。
2月份，武田达成收购生物技术巨头Amgen Inc.日本子公司的协议，同时还获得了该公司13种药品在日本和亚洲的营销权。上个月，武田买断了雅培制药(Abbott Laboratories)在双方一家美国合资企业中所占的股份。
丹瑟说，当有迹象表明，双方的最初计划（在使用许可方面建立合作）有可能得到扩展时，Hasegawa便迅速采取了行动。过去三周时间里双方加快了讨论节奏。
丹瑟在消息宣布后接受电话采访时说：Hasegawa很有眼光。他说，不管怎样，让我们看看收购是否可行；我们要迅速行动。
武田和Millennium在这起收购案中的顾问方分别是瑞银(UBS AG)和高盛(Goldman Sachs)。