医药整改伤及中国药品企业

对投资者来说，中国的药品行业既充满了风险，也充盈着成功的希望。眼下最好的投资处方或许就是谨慎二字。
今年已有大批中国药品企业在香港和纽约上市，今后这一队伍还将不断壮大。这不仅体现了中国企业对新增资本的渴求，也表明海外投资者希望通过更多渠道参与到中国市场中来。
然而中国药品监管机构国家食品药品监督管理局(State Food and Drug Administration, 简称：药监局)近来进行的一项腐败调查却给该行业蒙上了一层疑云。此外，政府一直以来为健全国家医疗保健体系而实行了一系列整改措施。在这样的双重影响下，药品企业的股价遭到打压，而且有些企业的上市可能也将因此受到不利影响。
瑞士银行(UBS)驻上海的医疗保健分析师Vicky Chen指出，虽然很多投资者都认为医疗保健行业会蓬勃发展起来，但她认为尽管从长远来看会是如此，但就短期而言，药监局的调查事件以及政府对药价的控制都将对这个行业产生一定影响。
分析师指出，那些选择了这个欠完善行业的投资者对自己是否选对胜出企业仍心存疑虑，因为在行业整合过程中这些企业可能会被淘汰出局。上海交通大学蔡仁华教授称，目前还没有官方数据显示在中国5,000多家制药企业中究竟有多少家认真地对药品研究进行了投资，只有加大对药品研究的投入最终才能研制出具有重大意义的药物。
简而言之，在这个市场上投资者需要谨慎从事。
近几个月以来，药监局放慢了新药审批的速度，此前政府发现有些企业为了通过药品审批曾向有关官员行贿，且有证据表明后者也确实收受了贿赂。此外，不够健全的医疗保健体系也向中国政府提出了严峻的挑战。由于严重缺乏资金，很多医生和医院往往通过向患者多开药的方法为自己增收。针对这种情况，政府表示将加强对医院所开药物以及药物剂量的审查。
如今，这些措施已经影响到中国药品市场药物销售的增长速度。美国的药品市场研究机构IMS指出，2006年中国药品市场的销售总额为134亿美元，不过去年的销售增速已由2005年的20%以上降至12%。
IMS表示，增速下降的原因在于政府采取措施限制了医生推销药物的行为。而对近来上市的中国药品公司来说，政府针对药品行业实行的一系列改革举措也影响了投资者认购新股的积 性。
以小型仿制药公司武夷国际药业有限公司(Wuyi International Pharmaceutical Co., 简称：武夷药业)为例。公司执行董事丹尼斯•源(Dennis Nguyen)称他们销售二十多种中西药。武夷药业于今年2月1日在香港上市，当时股价为1.80港元（约合23美分），但自2月中旬股价升至2.36港元高点以来便开始一路下行，本周一更是跌至最低收盘水平1.33港元。该股周二收盘小幅上涨6港分至1.39港元。
丹尼斯•源认为药监局的腐败调查不仅引发了整个药品行业的动荡，也是引起投资者忧虑的主要因素。此外，他表示获利回吐也是股价走低的原因之一。
他说，人们觉得眼下的股市有些过热，于是见好就收，而我们刚好又处在这个节骨眼上。
就在武夷药业挂牌上市后的第五天，生物科技公司沈阳三生制药股份有限公司(3SBio Inc.)也在那斯达克上市，股价为每股16美元。而在首个交易日股价升至18.10美元以后，它也开始走下坡路。那斯达克周二前市后段，该股报10.94美元。沈阳三生制药2006年的收入达1,640万美元，利润为390万美元。
该公司首席财务长克拉拉•马克(Clara Mak)表示，公司对自己的长期发展策略充满信心。
瑞士银行的Vicky Chen说，投资者对医疗保健类股依然有着强劲需求，因为他们认为随着收入水平的提高和政府投入的加大，假以时日，它们对这一领域的促进作用会逐渐显现。她对武夷药业的评级是“中性”，并把12个月目标股价定为1.68港元，这较其周二收盘价高出21%。 瑞士银行是武夷药业首次公开募股(IPO)的承销商之一。
瑞士信贷(Credit Suisse)驻香港医疗保健研究分析师杜劲松（音）认为，最糟糕的日子还没有结束，但正慢慢过去。瑞士信贷也是武夷药业IPO承销商之一。
然而挑战依然存在。上海交通大学的蔡仁华教授指出，对仿制药生产厂来说，他们的利润率已经很小了，以致他们不得不在质量上求妥协。他说，如果国家继续执行更加严格的质量标准，那么很多企业将被淘汰出局。
他接着指出，有利的一面是中国任何一家仿制药生产商都会盈利，不利是这个行业的低端企业缺乏稳定性。
然而不是所有的中国药品企业上市后都遭遇了大幅下滑的命运。总部设在深圳的同济堂药业(Tongjitang Chinese Medicines Co.)是一家中药生产商，自3月份登陆纽约证交所以来表现一直相对稳定。周二早市，该股报9.90美元，迄今的最高价为11.27美元。
但同济堂药业在招股时曾遭到投资者的冷遇。刚开始，定价区间由最初的15-17美元下调至12-14美元，继而又以每股10美元的低价售出。瑞士信贷的杜劲松谈到，很多投资者都会拿武夷药业和沈阳三生制药说事儿，借此要求同济堂药业调低价格区间。
尽管国内制药企业上市后的股价表现难如人意，但这丝毫没有影响其他企业继续筹划他们的IPO，先声药业集团(Simcere Pharmaceutical Group)就是其中之一。该公司计划在纽约上市，将于本周晚些时候公布的价格区间则有望被定在12.50-14.50美元。
在众多打算上市的企业中有这么一个特殊的企业──无锡药明康德新药开发有限公司(PharmaTech)，它的业务重点与其他制药企业有所不同。据知情人士透露，这家药品外包服务企业可能会在今年寻求上市。
这家公司成立于2001年，旗下有1,000多名科研人员为全球最大的医药公司从事候选药物（具有潜在药物功用的化学物）的研究工作。与它开展合作的生产商希望通过将研发工作外包给中国企业来达到削减成本的目的。
该公司董事长兼首席执行长李革拒绝置评。