非指数牛市的套利机会

非指数牛市中的机会与套利(2010-11-07 20:28:58)
过去的一周上证指数从走势上看3000点关口逐步站稳，有进一步向上的趋势。很多朋友也在问我，这波牛市看多少点？我的感觉仍然是，这轮牛市是一种局部的牛市，并不是指数意义上的牛市。我们从前期板块个股的表现来看，指数股更像是最后一轮轮涨的对象，也就是说，当众多中小盘个股普涨之后，大盘蓝筹实际上是被资金追落后而推上了一个台阶。那么，应该怎么理解和把握这样的一种牛市格局呢？ 
1、流动性带来了牛市：本轮牛市的基础是流动性，因此，困扰市场最多的就是对于流动性趋势的理解。比如说上周的一些波动基本上就是围绕着美国中期选举后对于宽松政策的判断，直到周四大家对流动性政策超出预期后，市场重新转强。而这次流动性牛市并没有得到经济基础的支持，也就是没有形成传统的估值体系，通过一个经济体传导这个估值的过程，原因简单的说就是经济还不行，包括美国和世界各国。因此，代表估值和经济的大蓝筹始终得不到资金的追捧，表现平淡，指数必然是表现比较一般的。 2、 房产限购保证了流动性：有如此之多的流动性，同时这次流动性泛滥和2007年还有一个重大的不同，那就是资金可以选择的投资渠道似乎就只有股市一条路。由于房产市场的严厉调控，大量资金被赶出了房地产，更有意思的是，这些资金即使在股市里面赚了大钱，也不能像07年那会一样出来买房子，因为限购啊，所以，这些钱最终又再度回到股市里面，保证了股市目前的流动性是非常充裕的。所以，我认为这次牛市的力度绝对不会小。 3、 顺应中国经济的转型：上周末我的文章就是，要听党的话，紧密围绕着十二五规划来投资。也就是说，这么充裕的流动性加上很一般的经济，正好碰到一个重大的主题，那就是中国经济的战略转型，使得众多的资金必然将流向这个明确的方向，在这个局部的板块里面产生了大牛市。现在我们几乎每天都在听到是新能源、新材料、新经济，当这个板块在资金迅速涌进后，必然产生巨大的泡沫，同时也是给予了我们新经济及时和充足的资源配置。 4、股市充当了吸收流动性的主要工具：听到通胀绝大多数人会害怕，但是很多股民不会，因为很多受益股会飚升，可以买股票赚钱，这个是最朴素的一种思路。因此，在流动性泛滥的时刻，为了稳定通货膨胀，股市确实是一个吸收流动性的好地方，用一些不影响人们基本生活的美好预期锁定住巨大的资金，可以说也是目前管理层有力的一招； 
通过以上的分析，我觉得这次的局部牛市力度一定超出预期，虽然指数可能表现平平，但是会有大量个股远远跑赢大盘。我们需要注意的就是把握好以下几点，争取获得更多的超额收益： 
1、  轻指数，重个股：适当看轻指数的波动，选择好资金汇集的板块个股，不要为指数的短期表现所困扰；2、  一条主线是科技：把注意力集中到十二五规划指明方向的个股，科技股、新经济一定是这轮牛市的主线，将会反复炒作。炒作的形式将是概念逐步转移到估值，比如物联网、云计算等等在概念发掘之后，最终还是要向估值靠拢，因此找到这些方向中景气度高的行业，比如光通信行业耐心持有，一定会获得优厚的回报；3、另外一条主线是资源的重新定义估值：新经济需要新技术，对于技术的开发是我们努力的方向，同时为了不受制于人，掌握好核心的资源也是一种必然。比如我们从国家对稀土等稀有材料的控制收储中可以明白，未来服务于新能源、新材料的很多资源将成为世界各国重新争夺的重点，这些资源的价值也将不断上升，在这个区域里面，我想我们还能发现更多的类似宝钢稀土的牛股。这里我觉得一些具有垄断低位的农业资源也是值得注意的，包括种子培育、原料生产企业，未来都会给予一个重新估值的过程；4、抓住民营减持过程中的套利：这个盈利模式我不想深入地说，因为很多公司的减持过程不尽相同，减持的目的也不一样，市场表现也很带有情绪化。我只想说，在民营减持这样一种特有的利益推动过程中，确实具有一个比较明显的套利过程，有兴趣的朋友可以持续跟踪，寻找一些符合我们投资方向的个股，在减持过程中获得更多的交易性机会;5、  最后还有一点是，一定要记住任何牛市中的获胜法宝，那就是坚定持仓：跑来跑去多的只是乐趣，少的是利润，特别是在非指数牛市中，更加要记住这点。    一位医生的医药股淘金思路(2010-11-07 17:39:55)
市场判断原则：大市场：输液，心脑血管、糖尿病，抗感染，抗肿瘤，生物制品，养生保健，药物食物添加剂，药用辅材。手术药物和用品，销售。 除此以外，基本不能算是大市场。 
品种分类西药：自主开发，仿制（首仿），代理中药：独家，普药医保，竞争性产品 
标的选择原则：最优：大市场小公司（股本小），独家次优：大市场大公司，独家（已经长大，成长小）再优：大市场，非独家（竞争格局，拼营销拼管理拼成本）一般：大市场，大公司，多公司（市场布局成熟，低成长）很一般：中等市场，小公司，多公司差：小市场，小公司很差：小市场，大公司（被逼多元化）极差：小市场，大公司，多公司（混乱）市场的大小非常重要。我列的是以市场大小为序的 选择时需要问的几个问题：1主要产品的用途是上述大市场么？是，继续；否，pass2主要利润来源品种是西药还是中药？西药，继续；中药至83西药是自己研究开发的么？中国基本没有。西药是否首仿？是，继续；否，看占有率4西药首仿产能如何？保护期多长？有无后来者进入？5首仿产品营销策略如何？占有率如何？还有多大拓展空间？6毛利率和成本控制如何？7下一代产品研发准备得如何？ 反正我选择医药股的时候必须要问自己这么些问题 
西药类：最优：大市场，国际领先技术国内独家产品次优：大市场，国内首仿，保护期长，产能尚不充分优：大市场，国内首仿，保护期不长，产能较为充分一般：大市场，非首仿，占有率高很一般：中等市场，多家仿制，竞争格局差：大市场，普药医保（毛利低）很差：中小市场，普药非医保（竞争惨烈）
 
虽然很多人最关心的是技术核心力（现有产品和新产品开发），即使是新产品，仍然面临上面这些问题，其产品处于市场的什么地位大市场的普药，或者中小市场普药，都不是好的选择 8、     中药是否独家？是，继续；否，看占有率9、     独家中药品牌影响如何？是否老字号？10、   药物原材料是否受限？有无应对措施？11、    有无议价能力？12、   生产流程是否达到GMP标准？（产品质量控制，防止质量事故，一票否决）13、   品牌营销如何？产品营销思路？14、   非独家产品有何独特性？目前市场占有率如何？15、   非独家产品的营销策略？ 
中药类原则：最优：大市场，独家，品牌影响大，产品营销到位次优：大市场，独家（或保密），品牌影响好，原材料受限，产能有限优：大市场，独家（或保密），品牌有号召力，有议价能力一般：大市场，非独家，无明确品牌营销差：大市场，多家，原材料受限，医保限制毛利很差：普药医保，多家，大产能，原材料受限极差：万金油（什么病都治），靠营销 
只要是大市场，中西药都可以，但市场地位区别还是很大的在这个中药里面，可以看到为什么白药，马应龙，阿胶，中恒有走牛的可能。符合大市场，独家或者保密，但又都不是完美的品种，还有就是同仁堂还有很多票走牛或者走弱的内在原因。我看，最大的市场应该在输液，然后才是心血管，肿瘤，抗感染仔细研究就能发现输液市场其实集中度很高这些原则里面其实标的已经很清楚了。值得选择的标的并不多首先产品是不是符合第一点（大市场）就能淘汰很多产品. 另一则 NBD:您选择医药股票的标准是什么？ 
姜广策（医学博士）：主要关注3点：第一是公司的产品线，主打产品是否有足够强大的市场空间，是否是足够大的品种，是否针对大的病种，或者产品是否独家等；第二是公司的营销团队，是否打造符合公司价值的品牌，获得与公司价值相符的市场空间；第三是公司的政府事务能力，是否有能力在政府招标和政府沟通中要价。 
医药股各大类代表首仿药概念股　　1、恒瑞医药（600276），奥沙利柏、多西他赛、伊利替康　　2、恩华医药（002262），齐拉西酮，原研厂家辉瑞　　3、白云山  （000522），福泰（仿达菲）　　4、海南海药（000566），紫杉醇注射液、头孢西丁钠　　5、信立泰  （002294），泰嘉（硫酸氢氯吡格雷）　　6、上药集团（600***），仿达菲　　7、海正药业（600267），达菲中间体　　8、同仁堂  （600085），3个仿制品种已进入审批生产程序　　9、双鹤药业（600062），2009年3月27日正式推出了公司最新仿制药研发成果—“冠爽（通用名：匹伐他汀钙）”片，该药物是降血脂效果最好的他汀类药物之一，“冠爽”的上市填补了公司在调脂药物领域的空白，有望成为公司新的稳定的利润源，匹伐他汀钙是目前降血脂效果最好的他汀类药物之一，被药学界称为“超级他汀”，被列为全球18种销售潜力最大的新药，08年的销售额超过30亿美元　　10、长春高新（000661），艾塞那肽产品在国内首家通过国家食品药品监督管理局的审批，于2008年7月批准临床试验，该药被国际糖尿病专家列为四大潜力药物之首。还有有多项产品是首仿或者在世界领先。　　欧美通行证医药股　　1、京新药业（002020），辛伐他汀原料药，于2008年10月7日通过了COS（欧洲药典适应性证书）认证，证书的有效期为5年。　　2、恩华医药（002262），继2009年2月2日加巴喷丁原料药获得欧盟GMP认证之后，公司的甲磺酸齐拉西酮原料及注射剂2月5日获得SFDA颁发的新药证书和生产批文。　　3、海翔药业（002099），国内唯一生产联苯双酯厂商，也是进入国际BIT产品市场唯一中国公司；13个产品获得了美国的DMF号，2个产品获得了欧洲CEP证书，并有5个产品分别在日本、韩国、欧洲、印度、加拿大等国家注册且获得注册号。　　4、现代制药（600422），抗艾药物将通过FDA认证；国内最大的硫辛酸原料药生产企业，产品90%出口到日本和欧洲。国内唯一掌握硫辛酸手性拆分技术企业，可生产低残留硫辛酸的高端产品。　　5、西南合成（000788），全部产品均已通过GMP认证，其中有9个产品在美国FDA注册，4个产品通过FDA认证，5个产品获得欧洲COS证书。　　6、复星药业（600196），青蒿琥酯片通过WHO的GMP复查，为WHO全球第三家抗疟药物直接供应商，彻底打开公司国际化道路。2008年，青蒿类抗疟药出口继续保持第一。　　7、华东医药（000963），主导产品环孢菌素原料通过了欧盟药品质量管理委员会的COS认证，有效期限5年。COS认证是进入国际原料药市场的“通行证”。主导产品阿卡波糖已顺利通过美国FDA、澳大利亚TGA认证。　　8、海正药业（600267），2008年底拥有的FDA和欧盟COS认证数量分别达18个和15个，还有20多个产品正在申报之中。公司80%以上的原料药产品销往30多个国家，特别是在欧美地区拥有领先的市场份额。　　9、中新药业（600329），速效救心丸配方被列为国家机密配方，舒脑欣滴丸是第一个治疗脑血管疾病的中药滴丸制剂，第一个进军欧盟的中药产品，藿香正气软胶囊首创中国中成药软胶囊剂型。　　10、华海药业（600521），已成为国内抗艾滋病药物HAART治疗方案(鸡尾酒疗法)所需的蛋白酶抑制剂、核苷类逆转录酶抑制剂、非核苷类逆转录酶抑制剂三大系列中均有产品获得国家批准生产的唯一企业；2007年7月公司收到美国食品药品监督管理局(FDA)的通知，公司向FDA申报的奈韦拉平片的新药简略申请(ANDA)已获得批准，这是国内获得的首个美国FDA制剂文号，标志着该产品具备了在美国市场销售的资格。是国内最大的普利类原料药生产企业，是国际上可以同时规模化生产卡托普利、依那普利、赖诺普利少数厂家之一；公司90%以上的原料药销往国外(原料药主要是普利类和沙坦类产品；普利类产品国际市场占有率约为20%-30%、位居世界前列，沙坦类药物有望成为最畅销的抗高血压类药物)。
　　11、天士力  （600535），2010年1月20日，主打产品复方丹参滴丸FDA（美国食品药品监督管理局）Ⅱ期临床试验已经完成。该Ⅱ期临床试验研究目的为确定复方丹参滴丸对美国慢性稳定性心绞痛患者的疗效与剂量反应。　　12、浙江医药（600216），2010年1月6日，收到美国FDA的书面通知，公司下属新昌制药厂生产的原料药本芴醇和蒿甲醚的现场检查报告已获得美国FDA的正式批准，允许进入美国市场销售。　　13、长春高新（000661），生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素，成为全球领先的生长激素生产销售公司；生长激素将通过FDA论证。　　14、恒瑞医药（600276），瑞格列汀顺利进入美国一期临床试验阶段。　　医药商业概念股　　1、南京医药（600713），全国第4大医药流通企业。　　2、国药股份（600511），公司是国家药品监督管理局确定的41家药品全国跨省零售连锁试点企业、8家药品电子商务试点企业之一。控股股东为国药控股（HK1099）。　　3、第一医药（600833），上海市第2大医药流通企业。　　4、复星药业（600196），参股34.66%的国药控股（HK1099）保持中国药品分销第1地位。　　5、中国医药（600056），通用美康在全国医药保健品行业进出口总额排名中资企业第1名，全行业排名第3名。　　6、同仁堂  （600085），拥有近500家“北京同仁堂专卖店”及近千家形象专柜；集团还在全球的13个国家和地区开设了20家分店。　　7、一致药业（000028），持国药控股广州公司100％股权，国控广州是国药控股在中国南部的核心企业，拥有800多家医药商业分销网络，覆盖了全国 29个省、市、区大中型城市。通过收购，公司的主营业务收入将由15.76亿元扩大至近50亿元。2008年底公司以13667万元收购国药控股南宁有限公司100％股权、苏州万庆药业有限公司75％股权和东莞市东风中医药有限公司100％股权，8月底公司以500万元收购广西一致医药100%股权。控股股东为国药控股（HK1099）。　　独家基因概念股　　1、西藏药业（600211），国家一类新药冻干重组人脑利钠肽，又名新活素，是治疗心衰的基因药物，截止目前世界上研究成功的只有中国和美国。　　2、通化东宝（600867），重组人胰岛素　　3、益佰制药（600594），可溶性血管内皮细胞生长抑制因子（VEGI）　　4、天目药业（600671），冻干鼠表皮生长因子　　5、海正药业（600267），首个基因药物肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白进入II期临床试验。　　6、中新药业（600329），世界上第一支“预充式”重组人干扰素α-2b注射液——安福隆水针，以及世界上第一支重组人干扰素α-2b喷雾剂——捷抚，填补了国内空白。　　7、长春高新（000661），生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素，成为全球领先的生长激素生产销售公司；生长激素将通过FDA论证。　　8、安科生物（300009），唯一一家同时生产干扰素、生长激素的企业。　　独家疫苗概念股　　1、天坛生物（600161），麻腮风三联疫苗为国内首创，在制造工艺、产品质量和接种后反应性及免疫原性方面也均达到世界先进水平，是国内首家获得许可的生产经营单位。　　2、长春高新（000661），水痘、抗艾疫苗。　　3、岳阳兴长（000819），胃病疫苗。　　医疗器械概念股　　1、万东医疗（600055），医用X射线机国内第一，华润为控股股东。　　2、新华医疗（600587），清洗消毒器填补国内空白，淄矿集团为控股股东。　　3、鱼跃医疗（002223），听诊器、血压计、制氧机、轮椅车　　4、乐普医疗（300003），血管内药物洗脱支架系统　　5、阳普医疗（300030），第三代真空采血系统　　6、信立泰  （002294），高端医疗器械　　7、海南海药（000566），人工耳蜗　　医院连锁概念股　　1、通策医疗（600763），口腔医院连锁。　　2、爱尔眼科（300015），眼科医院连锁，目前在12个省设立19家连锁医院。　　3、马应龙  （600993），肛肠医院连锁。　　华润系医药股华润医药集团有限公司是华润集团根据国务院国资委“打造央企医药平台”的要求，在重组央企华源集团、三九集团医药资源的基础上成立的大型药品制造和分销企业，为华润集团整合发展国内医药产业的全资企业。旗下拥有北京医药集团有限公司、三九医药股份有限公司、华润东阿阿胶有限公司、上海医药器械集团有限公司、上海长征富民金山药业有限公司、上海华源大药房有限公司等国内知名医药企业。“999”和“东阿阿胶”等品牌被评为“中国500最具价值品牌”。华润医药直接或间接控股医药上市公司分别为：　　1、三九医药（000999）　　2、东阿阿胶（000423）　　3、双鹤药业（600062）　　4、万东医疗（600055）　　独家中药概念股　　1、云南白药（000538），白药系列，  国家绝密配方，国家一类中药保护品种　　2、片子癀  （600436），片子癀系列，国家绝密配方，国家一类中药保护品种　　3、沃华医药（002107），心可舒片，  国家中药保护品种　　4、东阿阿胶（000423），阿胶系列，  国家首批非物质文化遗产扩展项目名录　　5、精华制药（002349），王氏保赤丸、季德胜蛇药片，国家中药保密品种　　6、中恒集团（600252），血栓通注射液　　7、千金药业（600479），妇科千金片　　8、中新药业（600329），速效救心丸，国家级机密中药品种　　9、广州药业（600332），消渴丸　　10、马应龙  （600993），麝香痔疮膏　　11、独一味  （002219），独一味系列　　12、金陵药业（000919），脉络宁注射液　　13、天士力  （600535），复方丹参滴丸　　14、三九药业（000999），999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰　　15、九芝堂  （000989），驴胶补血冲剂、乙肝宁冲剂，国家二级中药保护品种　　16、同仁堂  （600085），六味地黄丸　　17、太极集团（600129），急支糖浆　　18、桐君阁  （000590），桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片，国家中药保护品种　　19、海南海药（000566），枫蓼肠胃康颗粒剂，国家中药保护品种　　20、嘉应制药（002198），双料喉风散　　21、桂林三金（002275），三金片，西瓜霜系列　　22、奇正藏药（002287），奇正消痛贴膏，国家中药保护品种，国家保密品种　　23、西藏药业（600211），诺迪康系列　　24、羚锐制药（600285），通络去痛膏、壮骨麝香止痛膏　　25、美罗药业（600297），伤科接骨片、鱼鳞病片、珠珀安神丹， 国家中药保护品种　　26、亚宝药业（600351），丁桂脐贴　　27、康缘药业（600557），热毒宁注射液、痛安注射液　　28、康恩贝  （600572），可达灵，国家中药保护独家品种  乌灵胶囊，国家中药保护品种　　29、江中制药（600750），复方草珊瑚含片、江中牌健胃消食片　　30、上海辅仁（600781），益心通脉颗粒、齿痛消炎灵颗粒　　31、三精制药（600829），双黄连系列　　32、武汉健民（600976），龙牡壮骨颗粒，首批国家一级中药保护品种　　33、紫鑫药业（002117），补肾安神口服液，四妙丸　　34、北陆药业（300016），九味镇心颗粒　　35、红日药业（300026），血必净注射液　　关注独家药品生产企业值得注意的是，本次基本药物目录公布尚未涉及到价格调整问题。基本药物将采取zf定价的原则，即由国家发改委按通用名称制定统一的基本药物全国零售指导价格，在保持生产企业合理盈利的基础上压缩不合理营销费用。如果未来基本药物目录价格大幅下降，将给相关公司带来负面影响。分析师认为，普药经过多年竞争，价格下降已经较为有限；而独家品种较为稀少、价格合理，降幅也会非常有限，此外因为只通过一家商业企业配送，企业利润率反而可能提高。按照基本药物制度实施步骤，2009年底将在30%的基层医疗卫生机构实施基本药物制度，2011年初步建立国家基本药物制度，2020年全面实施规范的、覆盖城乡的国家基本药物制度。由此，分析师认为，真正产生效益将在2010 年。