LOF领衔基金套利

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LOF领衔基金套利

【2007.08.14 13:06】　来源：《证券市场周刊》作者：张尚斌

　　在单边上行的大牛市里，只要有点眼光和运气就可以取得不错的收益，收益主要来自证券资产价格的溢价，套利收益一般很难入人法眼。但是，当市场盘整及波动幅度加大时基金套利收益也会变成关注点。 LOF即上市交易开放型基金(Listed Open-Ended Fund)，投资者可在指定网点申购与赎回基金份额，也可在交易所即二级市场买卖该基金。两级市场一旦出现溢价，则采取低买高卖的策略。理论上，只要价差大于交易费用就可以套利。

　　但是，在实际操作中一般会遇到两个问题:一，两个市场上基金价格的标准不同，二级市场实时价格很容易从行情软件中得到;但一级市场价格，由于信息来源不同，投资者应尽量寻找披露更新频率高的网站。这样在两个不同的结算系统下，套利的结果和预期会有比较大的偏差。如果你在发行市场申购基金份额，想要通过交易所的系统卖出或者进行相反的操作，都需要办理跨系统的转托管手续，一般需要两天时间。要成功套利，就必须让该价差持续两天以上，但这种可能性似乎微乎其微。第二个难题是LOF实际交易的资金量非常有限，即使出现暂时比较大的价差也可能受庄家操纵，投资人面临更大的风险，这也是投资人“套利不成反被套”的原因。

　　前深交所开放了LOF基金的场内申购与赎回业务，即除了场内的实时连续竞价交易以外，还可以像在场外一级市场一样以基金净值来申购和赎回基金份额，这为套利打开了方便之门。这类开放场内申购赎回的LOF基金约有20只。

　　开放LOF基金场内申购与赎回后，一级市场即申购的基金份额或赎回资金均在T+2日可用。二级市场即场内买入的基金可于T+1日在场内卖出;当日申购的基金份额第三天可在场内卖出;场内卖出基金份额资金当时到账可用，赎回基金份额的资金两个工作日后可以到账使用。整个套利过程操作成本约为0.6%(场内买卖手续费0.1%，赎回成本0.5%)。DIV.pagePicker{padding:5px;}.pagePicker A.pagePicker_page{color:#000;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;}.pagePicker A.pagePicker_page:hover{color:#fff;text-decoration:underline;background:#0063DC;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;}.pagePicker A.pagePicker_first,.pagePicker A.pagePicker_next,.pagePicker A.pagePicker_last{color:#000;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;margin-left:10px}.pagePicker A.pagePicker_first:hover,.pagePicker A.pagePicker_previous:hover,.pagePicker A.pagePicker_next:hover,.pagePicker A.pagePicker_last:hover{color:#fff;text-decoration:underline;background:#0063DC;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;margin-left:10px}

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