神马文学网［创业板解禁看透透］创业板解禁时，如何发现价值
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 00:43:47
［创业板解禁看透透］创业板解禁时，如何发现价值
2010年11月02日 16:42 来源：同花顺咨询
相关标签： 创业板 解禁 价值编者按：周二，创业板未能延续解禁首日的大涨，呈现单边下跌的走势。截至收盘，创业板指报收1075.15点，下跌32.37点，跌幅2.92%，成交124.27亿元；创业板综指报收1071.47点，下跌34.52点，跌幅3.12%。创业板今后会如何走呢？部分解禁股股东套现会否给创业板带来压力？首批创业板股票价格的涨跌有什么规律呢?现同花顺(40.32,0.21,0.52%)就创业板解禁从不同角度深度解读，特推出系列报道，以期帮助投资者更好的认识创业板。
创业板解禁时，如何发现价值
业内普遍认为，创业板今年中报利润增速远低于中小板和主板市场；而目前创业板市盈率高达70倍，估值水平已失去吸引力。而天量解禁和创业板高管纷纷离职的负面报道使投资者信心不断下滑。本文就此话题展开讨论，找出首批创业板股票价格的涨跌规律，为以后的投资提供参考。
同花顺金融研究中心的研究将影响股价的因素分为以下三类：
第一类是股票的估值水平，包括市盈率PE和PEG。分为高、中、低三组，统计数据罗列在表一中。
第二类来自原始股解禁，用解禁股的数量和现在已流通的股份数比值来衡量，解禁压力最大的公司是乐普医疗(27.51,-0.67,-2.38%)（300003），解禁压力值270%。
第三类是公司高管离职的情况，用有无高管离职来分组。第一批创业板28家公司中有14家公司出现高管人员辞职。故分为两组分别统计。
创业板股票的估值研究表明：创业板股票普遍处于高估值状态，平均PE达到70倍，故使用成长性指标PEG来区分不同质地的创业板公司。由于高估值的公司今年中报增长缓慢或出现负增长，其平均PEG出现负值，失去统计意义。结论是：估值水平的高低与最近4个月来的股价走势相关性较好，低估值的股票跑赢了指数，而高估值的股票涨幅最小，详细资料见表一。
表一：不同估值水平的创业板公司股价变动表
注：涨幅统计从2010/6/30-2010/10/28
对原始股解禁的研究表明：解禁压力与涨幅成负相关（相关系数为负0.26），解禁规模越大，涨幅越小。典型的例子有乐普医疗，其股价期间涨幅只有1.2%。公司良好的成长性和较低的估值水平并没有带来二级市场的人气，这与其巨量的解禁不无关系。
股价走势与高管离职成负相关。据统计，无高管离职的公司股票涨幅为7.6%，低于有高管离职股票的15.7%。说明投资者对高管离职的解读表现为正面，二级市场对高管离职现象没有做出相应的反应。涨幅第一的探路者(32.60,-1.59,-4.65%)（300005），披露董秘离职后，股价稍有下探，即随着大盘开始强劲上扬，录得涨幅56.1%，成为创业板的牛股。但机器人(39.68,-1.10,-2.70%)（300024）出现高管集体离职现象，有10名高管先后离职，成为令人瞩目的事件，其股价表现差强人意，只小幅上升1.9%，成为同行中的落后者。
上述研究表明：投资创业板股票，首先要看公司的成长性和估值，然后考虑解禁规模。有无高管离职的影响不大，要具体分析离职高管的职位高低和离职人数多少。
表二：不同估值水平的创业板公司股价走势与解禁关系表
