神马文学网中国刺激政策全面退潮 政策错误仍需反思
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 06:28:05
中国刺激政策全面退潮 政策错误仍需反思 
标签： 刺激政策 加息 CPI 通货膨胀 分类： 宏观经济 2010-10-21 16:18周四这天中国国家统计局公布了9月份经济运行数据，数据表明物价上涨压力逐月增大。9月消费价格指数CPI同比上涨3.6%，比上月增长0.6%，这意味着物价水平还在继续走高。尽管官员们一再强调，物价上涨受粮价和菜价影响较大，或在年底还能下降。但实际情况是，除了收废品的，几乎没有不涨价的。统计数据不能反映真实经济情况已经成为常态，但居民的真实感受最终还是在统计局的物价指数上得到了体现。
高额的货币存量最终要表现为物价总水平的上涨，这是基本经济规律。很显然，这一规律正在中国发挥作用。
由于中国货币当局对货币存量和价格的关系更为敏感，也意识到美联储二次“量化宽松”货币政策必然引发全球通货膨胀，因而，采取了令市场出乎意料的加息行动。
导致中国通胀压力过大的原因在于，一是人民币升值缓慢，使得外汇占款较大，因而基础货币增发速度难以控制。二是为应对危机，中国信贷和货币增长无序，造成天量货币存量。这些增发的货币会以各种方式和速度流向不同商品，最终引发全面通货膨胀。
由于中国经济比预想情况好，再加上资产泡沫再度膨胀，因而中国不得不先于美联储加息。当然，加息会增大中美两国利差，进而诱发热钱冲击中国。不过，中国央行会加大行政监管力度，抑制热钱流入。同时，也会加大人民币升值速度，以较快改变热钱预期。
本周末G20财长和央行行长会议召开，应该就汇率战问题达成妥协和共识。如果各国政策能够协调的话，新兴市场通胀压力就会有所减弱。
这周中国共产党结束了十七届五中全会，通过了中国经济发展的“十二五规划”。而明年是“十二五”元年，中国也需要在一个正常经济环境中开始新的投资活动。
中国没有跟着美联储指挥棒起舞，这说明中国经济已经走出了下降通道，新的增长周期即将开始，只不过以后的经济增速会有所放缓。一个稳定、依靠内生动力增长的经济，比靠出口拉动的外向型经济要易于抵御外部冲击。
此前大多数经济学家认为，中国刺激政策会晚于美国退出，因为利率差价会导致热钱流入，进而加大人民币升值压力。但越来越大的通货膨胀压力已经让中国政府不得不提早动手，开始全面退出刺激政策。
我在早前的评论中就提到，从去年末开始，中国已经开始缓步退出财政刺激政策，其标志就是减少或停止新开工项目投资。因为中国的刺激政策机制与美国不同，美国是财政政策力度有限，货币政策刺激猛烈。而中国则是通过财政支出来带动信贷增长，进而刺激货币供给高速增长。所以，在控制财政支出后，中国在2010年的信贷货币增长保持了较低增速。而中国央行在本周二的加息动作，则意味着中国货币政策也开始退出。这表明，中国应对金融危机的特殊政策开始全面退潮，中国经济开始进入正常发展阶段。
当然，金融危机教训仍需认真吸取，特别是中国应对危机的政策存在缺陷，其带来的通货膨胀、资产泡沫和地方债务危机隐患依然存在。