神马文学网基金集中加仓短炒周期股 仍有上涨空间
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基金集中加仓短炒周期股 仍有上涨空间
2010年10月30日02:18中国经营报我要评论(6) 字号：T|T夏欣
“反弹到了现在，周期股的反弹过于猛烈了。目前其估值偏离的问题基本上可以解决了，未来三个月到半年，煤炭和有色股的表现应该不错的。但是，从中长期看，周期股的机会应该不如优质的非周期股。”华商盛世成长基金经理孙建波在接受《中国经营报》记者采访时说。
多数机构认为，10月大涨主要是估值修复与估值纠偏的行情，因此，市场不是反转，只是反弹，在此趋势下，四季度还是以挖掘结构性机会为主。
多数公募基金人士表示，较为宽松的政策和充裕的流动性仍将推动股市震荡上行，因此，将继续维持高仓位，只是在结构上可能会有进一步调整，适当参与一些市场热点的投资。
机构集中加仓
10月27日公布完毕的基金三季报显示，三季度末全部偏股基金股票平均仓位为82.06%，比二季度末大幅上升9.15个百分点，其中开放式股票型基金平均仓位为86.74%，上升9.6个百分点。
从偏股型基金的仓位看，基金仓位普遍较高，广发和大成旗下均有3只以上偏股型基金仓位超过90%；中邮、交银施罗德、汇添富等公司的股票平均仓位超过90%，而嘉实、华夏、博时等大公司则仓位偏低，这显示出大公司相对谨慎的态度。
来自德圣基金研究中心10月21日最新仓位测算数据显示，与三季度末相比，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平又有一定程度的上升。如果扣除被动增仓效应，偏股混合基金主动增持超过1%。
除了加仓，伴随三季度股市触底反弹，基金经理也进行了持仓结构的调整。
四年来一直占据基金配置头号重仓行业的金融保险股的位置被机械设备和医药生物取代，基金配置金融保险股的比例创出历史新低。
截至三季度末，偏股基金整体配置机械设备的比例高达12.88%，医药生物板块的比重也高达9.68%，同样超过金融股。与此同时，食品饮料、机械设备、批发零售、金属非金属和医药生物等行业占基金净值的比例上升了1~2个百分点。
私募基金也越来越多地看多后市。展恒理财对私募公司的调研结果显示，83%的私募基金经理对市场乐观、看多，对趋势的上涨判断较为一致。在品种选择方面，私募与公募比较一致地长期看好食品、医药、消费股；所不同的是，有相当一部分私募加大了对银行股的配置比重，而金融板块一直是前期多数私募所刻意回避的。
据记者了解，券商集合理财产品在三季度也加仓了23.21%，平均仓位升至58.62%，达到年内高位。浙商证券资产管理公司副总经理周良告诉记者，该公司旗下的浙商金惠1号和汇金1号几近满仓操作。
短期机会：周期股仍有空间
孙建波告诉记者：“四季度初，就比较多地加了一些煤炭股，效果都比较好。”不过，孙建波认为大牛市的时机仍然未到，投资者不宜过于乐观。一个最主要的依据就是，宏观经济还处在一个减速的过程中，而A股市场上为数最多的仍然是周期类的上市公司，这些公司所处的行业还没有出现明显的、强劲的复苏。事实上，由于第三季度市场已经有了一个强势反弹，所以第四季度很可能是涨潮之后的回潮阶段，这也是他控制仓位的原因。
今年第三季度股票型基金业绩冠军、东吴行业轮动基金经理任壮判断：“短期看，煤炭有色等周期类股后续仍有空间。”他坦言，自己这段时间也对持仓进行了一定调整，对周期类个股、大盘蓝筹股也进行了补仓，还将关注金融、地产、有色、钢铁等周期类行业的投资机会。
但是，机构增配绝非意味着A股市场风格已彻底转向周期性行业。任壮解释说：“在经济结构转型大背景下，周期性行业将面临长周期拐点和长期系统性盈利能力下降，难以出现趋势性投资机会。而消费服务类行业以及一些新兴产业盈利能力和利润增速却有望持续稳步增长。因此继续看好消费服务类行业和新兴产业。”
与任壮一样，孙建波对周期股也持相同观点。“周期股的根本驱动力在于基本面而不是流动性，结合经济短周期底部和流动性好转两项因素，我们认为周期股的机会在于资源而不是资产。把视野稍微放远，我们还是倾向于优质的非周期股。”孙建波说。
“周期类板块有大机会是2006年和2009年。原因是2005年和2008年周期性行业的盈利非常差，在2006年和2009年盈利转好的情况下，周期性行业才有业绩和估值双重提升这样的上涨动力。”广发行业领先基金拟任基金经理刘晓龙认为，今年的周期性行业处于历史的高点，预期明年有大幅增长并不现实，“周期性行业不太会出现很大的机会”。
